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12月19日，華光源海(872351.BJ)開(kāi)啟申購，發(fā)行價(jià)格8.00元/股，申購上限為108.22萬(wàn)股，市盈率19.41倍，屬于北交所，國泰君安為其獨家保薦人。

據招股書(shū)，華光源海是一家綜合性現代物流服務(wù)企業(yè)，主要從事國際貨運代理、江海聯(lián)運長(cháng)江內支線(xiàn)集裝箱班輪運輸以及公路運輸等業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)區域主要集中于長(cháng)江中下游各主要港口。憑借“運(輸)代(理)一體化”的業(yè)務(wù)組合，公司精準滿(mǎn)足客戶(hù)物流需求，多年來(lái)為大型制造業(yè)企業(yè)、進(jìn)出口貿易商、國際班輪承運人以及國際貨運代理同行等眾多客戶(hù)提供一站式跨境綜合物流服務(wù)。

客戶(hù)方面，公司與晶澳集團、三星國際物流、飛力達、阿特斯太陽(yáng)能、飛沃科技、長(cháng)遠鋰科、楚天科技和奧士康等知名企業(yè)取得穩定合作關(guān)系。隨著(zhù)公司客戶(hù)資源的不斷積累以及自身長(cháng)江內支線(xiàn)集裝箱運輸能力的增強，公司陸續與CMA(達飛輪船)、EMC(長(cháng)榮集團)、MSC(地中海航運)、HPL(赫伯羅特)和ONE(海洋網(wǎng)聯(lián))等20余家國際班輪承運人簽訂了訂艙代理協(xié)議和CCA駁船運輸協(xié)議，能夠同時(shí)以訂艙代理人和內支線(xiàn)航運實(shí)際承運人的身份與其合作，持續加深彼此合作粘性，進(jìn)一步提升公司綜合性國際物流服務(wù)能力并擴大業(yè)務(wù)來(lái)源。

截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日，公司共擁有8艘自有船舶，3艘租賃船舶，總運力4057TEU，總載重58060噸，主要經(jīng)營(yíng)長(cháng)沙港/岳陽(yáng)港至上海外港/上海洋山港江海聯(lián)運集裝箱班輪運輸。2021年9月，蘇州華光與上海瑞潞航運發(fā)展有限公司簽訂租賃意向協(xié)議，計劃開(kāi)通蘇州園區港至上海洋山港的河海直達航線(xiàn)，投放兩艘120TEU新能源集裝箱船舶。

公司本次募集資金擬投資于江海直達LNG動(dòng)力集裝箱船舶購置項目、數字物流一體化平臺建設項目以及補充流動(dòng)資金項目。

財務(wù)方面，于2019年度、2020年度、2021年度及2022年上半年，華光源海實(shí)現營(yíng)業(yè)收入分別約為5.51億元、7.55億元、18.02億元及11.62億元人民幣;歸屬于母公司所有者的凈利潤分別約為2162.50萬(wàn)元、1697.51萬(wàn)元、4123.50萬(wàn)元及3104.94元人民幣。

值得關(guān)注的是，公司所處國際貨運代理行業(yè)主要上游供應商系國際班輪承運人，運力采購成本是公司最主要的采購成本，且公司產(chǎn)品定價(jià)需在充分考慮運力采購成本基礎上與客戶(hù)協(xié)商確定最終銷(xiāo)售價(jià)格，因此，與國際班輪承運人的議價(jià)能力會(huì )對公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)造成較大影響。

此外，報告期各期末，公司應收賬款凈額分別約為1.21億元、2.16億元、4.21億元和4.18億元，占公司總資產(chǎn)的比例分別為34.00%、48.95%、60.62%和54.38%。隨著(zhù)公司業(yè)務(wù)規模的不斷擴大，若應收賬款的回收不及時(shí)，存在應收賬款規模進(jìn)一步增加，公司資產(chǎn)周轉能力下降的風(fēng)險，從而對公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成不利影響。

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