本周四，日本央行將召開(kāi)為期兩天的貨幣政策會(huì )議，新任行長(cháng)植田和男也將迎來(lái)其任內首次政策會(huì )議。雖然市場(chǎng)普遍預計日本央行將維持總體貨幣刺激政策不變，但投資者更多關(guān)注的是，在日本央行十年來(lái)首次領(lǐng)導層換屆后，他可能會(huì )做出哪些調整。

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近90%的受訪(fǎng)經(jīng)濟學(xué)家預計，在為期兩天的會(huì )議結束時(shí)，利率和資產(chǎn)購買(mǎi)的計劃不會(huì )發(fā)生變化，不過(guò)其中一部分人警告稱(chēng)，收益率曲線(xiàn)控制(YCC)存在調整的風(fēng)險。約11%的人預計將調整政策，2%的人預計會(huì )采取緊縮措施。

在本周舉行的一系列國會(huì )聽(tīng)證會(huì )上，植田和男一貫表現出鴿派傾向，進(jìn)一步冷卻了有關(guān)早期出現任何重大緊縮政策的猜測。盡管如此，由于植田和男的前任黑田東彥給市場(chǎng)帶來(lái)的意外印象仍在腦海中揮之不去，交易員仍對植田和男首次會(huì )議可能帶來(lái)的任何沖擊保持高度警惕。

植田和男于4月9日接任日本央行行長(cháng)，繼承了黑田東彥在十年內花費11.7萬(wàn)億美元的大規模寬松計劃。投入規模之大，使得政策上的小小調整就足以撼動(dòng)全球金融市場(chǎng)，去年12月擴大長(cháng)期收益率區間就證明了這一點(diǎn)。

對于市場(chǎng)參與者來(lái)說(shuō)，關(guān)鍵的一點(diǎn)是，是否可以相信植田和男將繼續實(shí)施超寬松政策的言論?？紤]到YCC框架的任何變化預計都會(huì )令人驚訝，為了避免在正式做出決定之前出現大規模的債券拋售，日本央行官員可能難以對市場(chǎng)做出承諾。

有知情人士透露，在全球銀行業(yè)危機給前景蒙上陰影后，迄今為止，日本央行官員對調整或取消對政府債券收益率的控制仍持謹慎態(tài)度。

另外，日本央行的前瞻性指引預計也將受到廣泛關(guān)注。盡管新冠肺炎的分類(lèi)從5月8日起將被降至與季節性流感相同的級別，這標志著(zhù)日本進(jìn)一步擺脫這場(chǎng)疫情，但日本央行目前仍在提及疫情的影響。該央行上個(gè)月如期結束了抗疫融資計劃，一些人認為，該指引中提及的疫情問(wèn)題可能會(huì )被取消。

眾所周知，在1998年至2005年期間，植田和男作為日本央行九名董事會(huì )成員之一，在創(chuàng )建前瞻性指引概念方面發(fā)揮了主導作用。因此，如果指引沒(méi)有改變，這將突顯植田和男的謹慎態(tài)度。

Bloomberg Economics亞洲經(jīng)濟學(xué)家團隊表示：“很難看到植田和男在一開(kāi)始就引領(lǐng)一個(gè)新的方向。經(jīng)濟太疲軟，2%的通脹目標也不安全?！?/p>

其他關(guān)注點(diǎn)

此次政策聲明還會(huì )發(fā)布季度經(jīng)濟展望報告。經(jīng)濟學(xué)家們正在密切關(guān)注最新經(jīng)濟預測中的數據，以衡量日本央行在實(shí)現可持續的2%通脹目標方面的進(jìn)展。2025財年的價(jià)格展望也將首次發(fā)布，并將受到特別密切的關(guān)注。

植田和男早前重申了他的觀(guān)點(diǎn)，即通脹率預計將從今年秋季左右降至2%以下，這表明日本關(guān)鍵的春季工資談判的結果不足以創(chuàng )造可持續的價(jià)格上漲?？紤]到政府限制能源價(jià)格的臨時(shí)措施的影響較小，不包括新鮮食品和能源的通脹預測可能是衡量潛在價(jià)格趨勢更有用的指引。

另外，植田和男和其副手內田新一曾表示，他們愿意進(jìn)行更長(cháng)期的政策審查。這讓市場(chǎng)的焦點(diǎn)更多地轉向了公布審查結果的時(shí)機，而不是是否會(huì )公布審查結果。由于過(guò)去的審查導致了政策調整，這一決定可能會(huì )引發(fā)對未來(lái)變化的猜測。

瑞穗銀行和德意志證券等機構表示，在全球債券收益率的上升壓力有所緩解后，YCC政策出現轉變的風(fēng)險。美國銀行分析師估計，如果取消YCC政策，10年期國債收益率可能會(huì )飆升約80個(gè)基點(diǎn)。

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