華泰證券發(fā)布研究報告稱(chēng)，“商業(yè)航天”是中國企業(yè)有機會(huì )在全球占據重要一席的重要硬科技賽道之一。需求端上，展望未來(lái)，6G首次實(shí)現全球無(wú)死角覆蓋，衛星通信是唯一選項，衛星互聯(lián)網(wǎng)在6G研發(fā)中有望獲重點(diǎn)發(fā)展。政策方面，國內多省市利好政策頻出，助力商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)成長(cháng)。建議關(guān)注我國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展機遇。

華泰證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

(資料圖片)

技術(shù)端1：海內外運載火箭技術(shù)均有重大突破

海外方面，美國SpaceX星艦雖然首飛失敗，但實(shí)現了推力結構、發(fā)動(dòng)機技術(shù)、控制輔助系統設計等多種技術(shù)創(chuàng )新，在加快全球衛星互聯(lián)網(wǎng)建設等方面呈現出廣闊想象空間;人族一號則首次驗證了3D打印制造的火箭發(fā)動(dòng)機及其他相關(guān)組件的適用性。國內方面，我國液體火箭技術(shù)路徑進(jìn)行了發(fā)動(dòng)機與可回收技術(shù)的探索：朱雀二號火箭的首飛標志著(zhù)液氧甲烷發(fā)動(dòng)機技術(shù)在中國的首次應用;天龍二號首飛即成功入軌，未來(lái)將探索大型液體運載火箭重復使用路徑;深藍航天雷霆-R1液氧煤油發(fā)動(dòng)機試車(chē)成功，標志著(zhù)我國首次突破掌握燃氣發(fā)生器循環(huán)液氧煤油發(fā)動(dòng)機的多次起動(dòng)技術(shù)。

技術(shù)端2：國內衛星制造技術(shù)成熟，步入規?；l(fā)展

我國衛星制造技術(shù)成熟，國家統籌規劃、民企合力組建有利于降低衛星互聯(lián)網(wǎng)建設成本?！靶蔷W(wǎng)”統籌布局，集中資源和力量助力項目有序推進(jìn)。在由國家總體把控的前提下，民營(yíng)企業(yè)積極發(fā)揮效率優(yōu)勢，共同打造“衛星互聯(lián)網(wǎng)+”生態(tài)。針對民用SAR衛星小批量研制，銀河航天在衛星方案設計、整星集成、發(fā)射場(chǎng)測試等階段，通過(guò)數字化仿真、自動(dòng)化測試、流程優(yōu)化等途徑，極大地提升了研制效率，相比常規研制時(shí)間縮短了60%以上。

需求端1：星際爭霸，starlink快速推進(jìn)，新星座不斷涌現

海外星座方面：“星鏈”在軌衛星超過(guò)4000顆，全球用戶(hù)數超150萬(wàn)，商業(yè)化持續推進(jìn);Oneweb完成一代衛星組網(wǎng)，即將提供全球衛星互聯(lián)網(wǎng)服務(wù);歐盟IRIS2與亞馬遜Kuiper星座計劃開(kāi)展部署。國內方面，我國衛星需求持續落地：2023年5月13日，據海南商發(fā)公司官網(wǎng)，中國星網(wǎng)工程首次公開(kāi)披露預計發(fā)射時(shí)間，預計于2024年上半年開(kāi)始執行發(fā)射;“小蜘蛛網(wǎng)”、“吉林一號”、“天啟衛星互聯(lián)網(wǎng)”、“女?huà)z星座”等商業(yè)星座計劃有序部署。

需求端2：衛星直連進(jìn)展亮眼，奏響6G時(shí)代序曲

過(guò)去一年中，衛星直連亮點(diǎn)紛呈。在終端側，高通、蘋(píng)果、華為、聯(lián)發(fā)科等手機產(chǎn)業(yè)鏈廠(chǎng)商通過(guò)更新硬件，推出手機衛星直連服務(wù);吉利汽車(chē)銀河系列支持吉利低軌星座高精導航;移遠通信發(fā)布衛通物聯(lián)網(wǎng)模組。在衛星側，SpaceX、AST、Lynk等公司加速驗證衛星直連手機，其中SpaceX發(fā)射了兩批Starlink 2.0 mini，AST公司打通世界第一個(gè)天基蜂窩語(yǔ)音通話(huà)。在監管側，FCC發(fā)布了SCS新規則，允許衛星運營(yíng)商使用地面移動(dòng)通信頻譜運營(yíng)衛星，促進(jìn)衛星與地面網(wǎng)絡(luò )融合。展望未來(lái)，6G首次實(shí)現全球無(wú)死角覆蓋，衛星通信是唯一選項，衛星互聯(lián)網(wǎng)在6G研發(fā)中有望獲重點(diǎn)發(fā)展。

風(fēng)險提示：衛星需求不及預期;新技術(shù)開(kāi)發(fā)進(jìn)度不及預期;本研報中涉及到未上市公司或未覆蓋個(gè)股內容，均系對其客觀(guān)公開(kāi)信息的整理，并不代表本研究團隊對該公司、該股票的推薦或覆蓋。

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