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信達證券發(fā)布策略報告，總結了年初以來(lái)A股市場(chǎng)的7大特征。報告指出，今年A股資金格局相較去年小幅好轉；5月資金格局弱于季節性，私募倉位大幅下降，上市公司分紅增加、股權融資規模收縮等都未能抵消私募降倉的負面影響；5月新增開(kāi)戶(hù)數處于過(guò)去七年來(lái)同期較低水平，北上資金在6月上半月恢復凈流入等。

信達策略報告主要觀(guān)點(diǎn)如下：

年初以來(lái)，2023年資金格局相較去年小幅好轉。1）據信達證券的不完全統計，年初至2023年6月15日，A股資金凈流出73億元。A股資金凈流入額與自由流通市值的比例為-0.1%，凈流出幅度好于2022年全年的-0.9%。2）分項目來(lái)看，年初以來(lái)資金凈流入回暖主要受益于外資凈流入與股權融資規模的收縮。

今年5月資金格局弱于季節性，私募倉位大幅下降。1）今年5月，A股月度資金凈流入占自由流通市值的比例為-0.45%，相較4月的-0.21%走弱。2）相較歷史同期，今年5月的資金凈流入幅度弱于2020年-2022年，好于2019年同期。3）從分項上來(lái)看，今年5月資金格局主要受到私募基金倉位下降的拖累。華潤信托私募基金倉位連續四個(gè)月下降，且5月的降幅擴大，目前已低于去年末的水平。上市公司分紅增加、股權融資規模收縮等都未能抵消私募降倉的負面影響。

5月新增開(kāi)戶(hù)數處于過(guò)去七年來(lái)同期較低水平。1）今年5月上證所新增開(kāi)戶(hù)數為171.84萬(wàn)戶(hù)，較4月環(huán)比下降9.11萬(wàn)戶(hù)。2）對比歷史同期來(lái)看，今年5月的新增開(kāi)戶(hù)數相對偏弱，處于過(guò)去七年來(lái)較低水平，略高于2018年同期，明顯低于其他年份同期情況。

北上資金在6月上半月恢復凈流入。1）5月北上資金凈流出121.37億元；6月上半月凈流入123.08億元。此前，北上資金在4月、5月連續兩個(gè)月凈流出。2）年初至6月15日，北上資金累計凈流入A股1800億元，仍是2022年全年的兩倍之多。

保險機構4月持有的股票市值環(huán)比上升。1）保險公司資金運用余額中投向股票的資金在今年4月達到33726億元，相較3月環(huán)比上升434億元。2）截至今年4月，相較2022年年底，保險機構持有股票的市值增加了1897億元，漲幅為5.96%；而同期萬(wàn)得全A指數上漲4.93%。

私募基金倉位的環(huán)比降幅在5月擴大。華潤信托私募基金倉位曾在今年1月大幅抬升，由去年末的62.58%上升至71.23%。進(jìn)入2月之后，私募基金倉位出現連續四個(gè)月的環(huán)比下降。5月私募基金倉位的最新讀數為60.18%，環(huán)比下降7.14pct，降幅較此前幾個(gè)月明顯擴大。

股權融資月均規模相較過(guò)去四年收縮。截至6月15日，年初以來(lái)股權融資規模合計約6275億元，月均股權融資規模為1141億元。如按月份折算為全年，信達證券預計2023年全年股權融資規模有望達到13700億元，低于2019年-2022年全年的水平，僅略高于2018年全年的水平。

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