對于合同研究組織(CRO)來(lái)說(shuō)，形勢已經(jīng)發(fā)生了轉變，在疫情后對臨床試驗服務(wù)的需求下降、生物技術(shù)領(lǐng)域的資金困境加劇的情況下，他們的營(yíng)收承受著(zhù)壓力。

CRO為生物制藥公司和醫療器械制造商提供臨床試驗管理服務(wù)。艾昆緯(IQV.US)、Icon PLC(ICLR.US)、徠博科(LH.US)、賽默飛世爾(TMO.US)旗下的PPD、Syneos Health(SYNH.US)、Medpace(MEDP.US)是市場(chǎng)上領(lǐng)先的CRO公司。

查爾斯河實(shí)驗室(CRL.US)和Inotiv(NOTV.US)主要專(zhuān)注于早期開(kāi)發(fā)服務(wù)。

(相關(guān)資料圖)

在疫情期間，由于封鎖限制，CRO市場(chǎng)最初停滯不前，但隨著(zhù)生物技術(shù)和制藥公司加大對新冠疫苗、治療方法和診斷測試的研發(fā)力度，CRO市場(chǎng)開(kāi)始蓬勃發(fā)展。

2021年，艾昆緯的營(yíng)收同比增長(cháng)約22%，而Icon PLC的營(yíng)收同比增長(cháng)高達41%。在被賽默飛世爾收購之前，PPD在2021年前9個(gè)月的年增長(cháng)率為36%，而2020年的年增長(cháng)率為16%。

這導致了更多的競爭，因為西維斯健康(CVS.US)在2021年進(jìn)軍CRO市場(chǎng)，以利用疫情推動(dòng)的臨床試驗熱潮。競爭對手沃爾格林-聯(lián)合博姿(WBA.US)、沃爾瑪(WMT.US)、克羅格(KR.US)也紛紛效仿。

這一勢頭很快就消失了，因為隨著(zhù)感染人數的下降，生物制藥公司減少了對新冠產(chǎn)品的研發(fā)支出，宏觀(guān)經(jīng)濟因素影響了生物技術(shù)資金，迫使公司重新考慮他們的開(kāi)發(fā)投入。

在過(guò)去的12個(gè)月里，艾昆緯和Icon PLC的營(yíng)收增長(cháng)保持平穩，而Medpace 的營(yíng)收同比增長(cháng)從2022年的約28%降至約7%。盡管競爭對手們按兵不動(dòng)，西維斯健康最近宣布了明年關(guān)閉CRO業(yè)務(wù)的計劃。

股價(jià)最能反映出CRO命運的變化。在2021年12月達到多年高點(diǎn)后，艾昆緯、Icon PLC和Syneos Health的股價(jià)暴跌，表現落后于大盤(pán)。

不過(guò)，長(cháng)期投資者還是有希望的。咨詢(xún)服務(wù)提供商財富商業(yè)洞察預計，到2030年，全球CRO服務(wù)市場(chǎng)規模將達到1885億美元，復合年增長(cháng)率(CAGR)達12.5%。

該機構將這一增長(cháng)歸因于生物制藥公司越來(lái)越有興趣與獨立服務(wù)提供商合作，因為他們尋求外包研發(fā)活動(dòng)，以獲得靈活且具有成本效益的開(kāi)發(fā)解決方案。

與此同時(shí)，該行業(yè)正面臨來(lái)自投資者的壓力，要求開(kāi)發(fā)針對癌癥、肥胖和糖尿病等慢性疾病的醫療解決方案，因為全球范圍內這些疾病的患病率和公眾意識都在上升。

腫瘤預計仍將是CRO增長(cháng)最快的治療領(lǐng)域，其次是中樞神經(jīng)系統疾病，其增長(cháng)將受到阿爾茨海默癥和癡呆癥等疾病診斷率提高的推動(dòng)。

盡管出現了拋售，但華爾街分析師和Seeking Alpha的撰稿人認為CRO領(lǐng)域存在買(mǎi)入機會(huì )。

Seeking Alpha撰稿人Vader Capital和 Zach Bristow最近分別重申了對艾昆緯和Icon PLC的“買(mǎi)入”評級，理由是這兩家公司的估值可能被低估。

與此同時(shí)，華爾街分析師對除Syneos Health以外的CRO公司都給出了“強力買(mǎi)入”評級。Syneos Health的股價(jià)與一家私募股權財團最近提出的收購要約大致相當。

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