8月7日，港股啤酒股普漲，截至發(fā)稿，百威亞太(01876)漲3.84%，青島啤酒股份(00168)漲1.17%，香港生力啤(00236)漲1.15%。值得注意的是，8月4日，商務(wù)部發(fā)布《關(guān)于原產(chǎn)于澳大利亞的進(jìn)口大麥所適用反傾銷(xiāo)措施和反補貼措施復審裁定的公告》，自2023年8月5日起終止對原產(chǎn)于澳大利亞的進(jìn)口大麥征收反傾銷(xiāo)稅和反補貼稅。中信建投表示，本次終止對澳麥的雙反稅收政策，有望緩解2024年啤酒企業(yè)原料成本。疊加包材成本目前的下行趨勢，啤酒企業(yè)2024年利潤有望表現一定彈性。

從行業(yè)整體看，國家統計局官網(wǎng)數據顯示，2023年上半年，啤酒行業(yè)整體繼續保持增長(cháng)勢頭。相對于白酒、葡萄酒產(chǎn)量下滑的現狀，啤酒行業(yè)似乎并未受經(jīng)濟周期影響。東方證券指出，國內啤酒延續結構升級的趨勢，推動(dòng)噸價(jià)抬升。國內大麥平均進(jìn)口價(jià)格邊際有所下滑，6月平均進(jìn)口單價(jià)為348美元/噸，環(huán)比連續6個(gè)月下降。8月4日，商務(wù)部宣布終止對澳大利亞進(jìn)口大麥征收反傾銷(xiāo)稅和反補貼稅，預計大麥價(jià)格將明顯回落。啤酒原料成本有所緩解，看好企業(yè)盈利提升。

【資料圖】

原材料進(jìn)口方面，2023年4月14日，應中國酒業(yè)協(xié)會(huì )申請，商務(wù)部決定對原產(chǎn)于澳大利亞的進(jìn)口大麥繼續征收反傾銷(xiāo)稅和反補貼稅的必要性進(jìn)行復審。2023年8月4日商務(wù)部發(fā)布《關(guān)于原產(chǎn)于澳大利亞的進(jìn)口大麥所適用反傾銷(xiāo)措施和反補貼措施復審裁定的公告》，決定自2023年8月5日起終止對原產(chǎn)于澳大利亞的進(jìn)口大麥征收反傾銷(xiāo)稅和反補貼稅。

國內進(jìn)口大麥價(jià)格自2022年12月高點(diǎn)410美元/噸持續回落，23年6月進(jìn)口均價(jià)為347美元/噸，當月同比下降4.4%。受進(jìn)口大麥價(jià)格下降影響，麥芽加工企業(yè)、啤酒生產(chǎn)企業(yè)成本壓力降低，“雙反”稅收取消后將進(jìn)一步確定成本下行趨勢。

產(chǎn)量方面，啤酒行業(yè)規模以上企業(yè)在2022年的產(chǎn)量依然總體向上，雖然尚未恢復到2019年3765.29萬(wàn)千升的水平。2022年1-12月，納入到國家統計局范疇的規模以上啤酒企業(yè)334家，完成釀酒總產(chǎn)量3568萬(wàn)千升，同比增長(cháng)1.06%。人均占有量25.27升，比上年人均增長(cháng)約0.1升。2023年上半年，啤酒行業(yè)產(chǎn)量進(jìn)一步延續上升趨勢。國家統計局數據顯示，規模以上啤酒企業(yè)產(chǎn)量1928萬(wàn)千升，同比增長(cháng)7%。

銷(xiāo)量方面，國家統計局數據顯示，2022年，規模以上啤酒企業(yè)實(shí)現銷(xiāo)售收入1751億元，同比增長(cháng)10%；實(shí)現利潤總額225億元，同比增長(cháng)20%。虧損企業(yè)累計虧損額8.3億元，比上年同期下降17.6%。較2019年，啤酒行業(yè)規上企業(yè)的利潤總額增長(cháng)了69%，接近翻倍。

國聯(lián)證券表示，預計澳麥“雙反”的取消或對2024年啤酒企業(yè)成本端改善更為顯著(zhù)，疊加包材價(jià)格壓力趨于緩解，有望進(jìn)一步釋放啤酒企業(yè)盈利空間。

瑞銀發(fā)布研報表示，今年開(kāi)始內地啤酒高端化進(jìn)程將加快，主要受惠于啤酒性?xún)r(jià)比高于其他類(lèi)型的酒精飲料，以及龍頭啤酒廠(chǎng)更加多樣化的品牌組合。鑒于內地啤酒品牌今年以來(lái)股價(jià)跑輸大市12%，認頭投資者可能低估啤酒組合升級和成本緊縮帶來(lái)的盈利上升空間。該行認為，隨著(zhù)消費者對新體驗和差異化產(chǎn)品的追求，產(chǎn)品組合的執行力是啤酒企業(yè)的關(guān)鍵差異化因素。

相關(guān)概念股：

百威亞太(01876)：半年報數據顯示，Q2百威收入增長(cháng)超過(guò)20%，而創(chuàng )新產(chǎn)品的收入實(shí)現雙位數增長(cháng)，超高端品類(lèi)的銷(xiāo)量實(shí)現雙位數增長(cháng)。公司表示，在持續拓張高端及超高端的地域分布上，計劃在2025年時(shí)將目前的230個(gè)分銷(xiāo)地級市數量增長(cháng)到250個(gè)，而其中超高端分銷(xiāo)地市級將從60個(gè)增長(cháng)至80個(gè)。

青島啤酒股份(00168)：在120周年慶典上，黃克興帶領(lǐng)高管團隊吹響了“百廿再啟航”的號角，目標是進(jìn)入全球啤酒前三，全面建設世界一流企業(yè)。青島啤酒要加力提速“千萬(wàn)千億”工程和滾動(dòng)“倍增計劃”。即：啤酒銷(xiāo)量達到1000萬(wàn)噸，青啤集團合并收入達到1000億元，實(shí)現利潤第二輪倍增計劃及后續多輪滾動(dòng)倍增，再次展現中國制造的“硬核”實(shí)力。

香港生力啤(00236)：公司上半年營(yíng)收4.16億港元，約合人民幣3.83億元，同比增長(cháng)32.9%；毛利達1.65億港元，較去年高58.6%，而毛利率為39.6%。

華潤啤酒(00291)：公司4月?tīng)I收保持高增長(cháng)，同時(shí)行業(yè)3月/4月的啤酒產(chǎn)量分別增20.4/21%。華潤啤酒股價(jià)近期受壓后或提供配置機會(huì )。中長(cháng)線(xiàn)，在消費不均衡復蘇的環(huán)境下，大眾仍?xún)A向于在服務(wù)類(lèi)和低價(jià)商品上消費，招銀國際認為，華潤啤酒作為行業(yè)代表標的將持續受惠于產(chǎn)品升級和餐飲客流量恢復。

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