本周A股下跌，權重股領(lǐng)跌，其余個(gè)股相對抗跌。上證綜指全周大跌2.16%至3212.50點(diǎn)，深綜指、深創(chuàng )業(yè)板綜指全周分別小跌0.92%、0.65%，滬科創(chuàng )50指數全周微跌0.14%。

人民幣匯率走弱是本周A股下跌一大主要動(dòng)能，人民幣在5月17日首度“破七”，其后延續弱勢，本周跌勢仍相當明顯，但好在周五已有些回升。

人民幣匯率疲弱自然有其背景，首先是我國經(jīng)濟復蘇情況不及預期，其次是美聯(lián)儲加息預期再起。在這兩個(gè)因素中，前一個(gè)應該更為重要，因這個(gè)是內因。

(資料圖)

對于機構投資者來(lái)說(shuō)，其所持個(gè)股業(yè)績(jì)展望離不開(kāi)宏觀(guān)背景，當宏觀(guān)面較弱時(shí)，他們對所持個(gè)股中的多數品種業(yè)績(jì)展望也會(huì )下調。

在外圍方面，數周來(lái)市場(chǎng)一直相信美聯(lián)儲利率見(jiàn)頂、6月不會(huì )加息，但就在本周該預期已被扭轉，現在市場(chǎng)相信美聯(lián)儲6月份加息概率達64%。

外圍對美聯(lián)儲加息預期的改變應主要與三件事相關(guān)：一是美國本周新公布的經(jīng)濟指標比較強勁，二是最近兩周有無(wú)數美聯(lián)儲官員發(fā)表過(guò)鷹派言論，三是美國債務(wù)上限談判有望達成協(xié)議。

上述中外基本面因素對市場(chǎng)人氣打擊十分顯著(zhù)，當然這也包括外資。本周北向資金僅于周一為凈流入，后面連續三天凈流出(周五北向因節假日暫停交易)。

基本面雖然沒(méi)啥強支撐，但我覺(jué)得未來(lái)A股也不一定會(huì )跌太多，甚至隱藏些機會(huì )，這么看主要有以下三個(gè)相對明顯的原因：

第一個(gè)原因是絕大多數個(gè)股或板塊已跌至歷史低位，缺乏進(jìn)一步主動(dòng)性做空動(dòng)能。

第二個(gè)原因是我國利率環(huán)境較低，流動(dòng)性相對充足。

第三個(gè)原因是樓市的吸金能力下降，某種程度上或驅使資金外溢包括股市之內的各類(lèi)場(chǎng)所。資金無(wú)孔不入，并不是僅僅會(huì )流向儲蓄！

除上述三個(gè)比較明顯的理由外，另有些可能不太明顯或不能算太扎實(shí)的理由，其中之一是“預期的基數較低”。具體來(lái)說(shuō)，因之前的數據實(shí)在太弱了，故如今市場(chǎng)對后續經(jīng)濟指標的預測一定更保守， 而這其實(shí)會(huì )增加未來(lái)經(jīng)濟指標“意外優(yōu)于預期”的機會(huì )。如果真出現這種情況，我相信股市、匯市等市場(chǎng)反響很可能超預期。

政策層面的變數應屬于“不太明顯”的理由，即雖然沒(méi)有人知道未來(lái)會(huì )出臺何種經(jīng)濟政策，但有政策是個(gè)大概率事件。如果未來(lái)政策面推出“超乎尋?！钡拇胧?，那么股市反響也有可能超預期。政策的潛在力量不可小視，雖然之前一些刺激政策可能效果相對有限，但這不代表未來(lái)政策效果仍會(huì )如此。

整體而言，個(gè)人感覺(jué)宏觀(guān)面的諸種不利也許已在股價(jià)中得以體現，故過(guò)度看空不足取，投資應該可以持股并等待時(shí)機。

（文章來(lái)源：每日經(jīng)濟新聞）

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