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信達證券近日研報表示，4月的經(jīng)濟數據不及預期的原因，不需要上升到宏大的敘事，背后主要有三個(gè)短期原因：（1）疫后第一個(gè)季度的補償需求放緩，（2）季節性Q1數據超預期，4月的經(jīng)濟數據大多不及預期，（3）全球庫存周期下降時(shí)間可能還不夠。經(jīng)濟的走弱，不建議投資者過(guò)度放大長(cháng)期的擔心。特別是考慮到2021年以來(lái)的上市公司ROE下降速度是歷史上較慢的，所以過(guò)度擔心長(cháng)期風(fēng)險與股市盈利是不匹配的。由于股市底一般會(huì )領(lǐng)先盈利底和經(jīng)濟底，所以歷次熊市結束后，市場(chǎng)進(jìn)入牛市第一年時(shí)，在第二個(gè)季度大多會(huì )面臨經(jīng)濟恢復不及預期的問(wèn)題。比如：2016年Q2、2019年Q2。股市的這一次調整大概率已經(jīng)接近尾聲，下半年將會(huì )迎來(lái)較好的指數抬升行情，雖然速度不會(huì )很快，但時(shí)間可能會(huì )比較久。

行業(yè)配置建議：配置風(fēng)格偏向進(jìn)攻，先布局超跌消費鏈、地產(chǎn)鏈，6月中旬布局中特估和TMT的第二波上漲，Q3重點(diǎn)關(guān)注周期。（1）消費鏈、地產(chǎn)鏈，（2）中特估&TMT，（3）Q3建議關(guān)注周期。

（文章來(lái)源：界面新聞）

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