（原標題：匯豐晉信陸彬：市場(chǎng)進(jìn)入周期向上節點(diǎn) 積極布局TMT、新能源、醫藥等方向）

智通財經(jīng)APP獲悉，6月28日，匯豐晉信基金投資總監、基金經(jīng)理陸彬在“夏望·云端策略會(huì )” 上對下半年資本市場(chǎng)的投資主線(xiàn)和投資機會(huì )進(jìn)行分析和展望。陸彬表示，市場(chǎng)周期在經(jīng)歷去年比較大幅度的一個(gè)估值的調整以后，市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)周期向上的時(shí)間節點(diǎn)了。整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險溢價(jià)和風(fēng)險補償都處于歷史非常高的位置。風(fēng)險溢價(jià)處于中樞以上的1~2倍標準附近，不同行業(yè)隨著(zhù)基本面周期的變化，整個(gè)市場(chǎng)的投資機會(huì )是在向上。

【資料圖】

陸彬指出，通過(guò)行業(yè)比較來(lái)看未來(lái)1~2年不同行業(yè)的隱含的回報率，我們發(fā)現有好多增速比較確定的投資機會(huì )成長(cháng)的空間比較大，所以我們對于風(fēng)格上的選擇是積極布局成長(cháng)。

陸彬還指出，TMT是我們今年重點(diǎn)投資和布局的一個(gè)方向，有望成為今年市場(chǎng)的一個(gè)主線(xiàn)。其分享了個(gè)人對TMT行業(yè)的主要方向的一個(gè)理解和判斷：

第一，看好的TMT行業(yè)里面， To B和To G之前的一些低估值的。當然年初以來(lái)也有一定的漲幅，但是它的漲幅遠遠是落后于跟AI相關(guān)的一個(gè)TMT方向的。

其認為這些行業(yè)不管是從收入端、成本端，或是估值端，是有很大的投資機會(huì )。也看到未來(lái)1-2年這些行業(yè)內生的周期性和它的成長(cháng)性會(huì )帶來(lái)比較好的隱含回報率。

第二， TMT行業(yè)中和AI相關(guān)的投資機會(huì )。AI是一次比較大的產(chǎn)業(yè)的投資機會(huì )，并不是主題炒作。

很多和AI相關(guān)公司未來(lái)半年和一年的隱含的回報率，排除了跟AI相關(guān)的一些主題公司，對于跟AI相關(guān)的不少的主題性的投資機會(huì )，其現在覺(jué)得風(fēng)險可能是大于機會(huì )的。

對比AI和中特估，陸彬下半年更傾向這兩個(gè)方向：

明確看好跟國內經(jīng)濟周期相關(guān)性較強的行業(yè)，更多傾向于在不要給需求特別強的假設前提下，本來(lái)供給有周期、內在有周期的行業(yè)，這是第一個(gè)方向。

第二個(gè)方向是明確看好具備全球競爭力的公司。其通過(guò)不停和這些公司交流，發(fā)現大家對于這些公司未來(lái)可能存在過(guò)分擔憂(yōu)。

在新能源行業(yè)上，陸彬的觀(guān)點(diǎn)是非常明確的。拿現在去跟19年比會(huì )發(fā)現，現在的滲透率更高，增速沒(méi)有像19年那么快，但是現在不同細分行業(yè)龍頭的競爭格局的確定性，會(huì )比19年行業(yè)滲透率提升的過(guò)程中更高。一方面的確增速在下降，滲透力在提升，另一方面行業(yè)龍頭公司的確定性在提升，這也是可比的。

同樣是給2025年一些假設和估值。即便在給像一季度、二季度相對來(lái)說(shuō)偏謹慎的盈利的一個(gè)假設下， 2025年不同行業(yè)、不同環(huán)節龍頭公司，它的份額和最后的盈利預測，這些公司2025年的估值有些在10倍，有些可能是不到10倍，有些可能是10倍出頭。我們也并沒(méi)有給2025年特別高的盈利假設，基于這樣估值的假設，和這樣的滲透率和市場(chǎng)，未來(lái)兩年的一個(gè)它的回報率是比較高的。

所以，現在是新能源行業(yè)投資價(jià)值非常凸顯的的時(shí)刻，但是每次價(jià)值凸顯的時(shí)刻都是比較悲觀(guān)的和情緒比較弱的。

整體配置思路方面，陸彬表示，在整體的倉位上，可能會(huì )相對來(lái)說(shuō)維持一個(gè)比較高的位置。

在未來(lái)市場(chǎng)結構上，之前跟大家講的4個(gè)資產(chǎn)方向：核心資產(chǎn)、PEG成長(cháng)、周期、價(jià)值，我們可能更多會(huì )在核心資產(chǎn)里面，類(lèi)似于新能源醫藥行業(yè)來(lái)做投資和配置。

現在更多可能會(huì )是在核心資產(chǎn)，且是在2020年和2021年之間出來(lái)的。我們可能會(huì )在這些具備全球競爭力的、當前估值比較有吸引力的、尤其是新能源醫藥這些行業(yè)的公司里面去優(yōu)選投資機會(huì )。

同時(shí)也會(huì )密切關(guān)注下半年國內宏觀(guān)經(jīng)濟相關(guān)性比較強的，本來(lái)供給就會(huì )出現周期拐點(diǎn)的這類(lèi)周期行業(yè)里面的投資機會(huì )，很多PEG的成長(cháng)也在這些行業(yè)的范圍內。

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