今年以來(lái)A股市場(chǎng)共迎來(lái)增量資金近1900億元，其中配置資金流入明顯。截至5月，市場(chǎng)資金面表現較去年回暖，重回增量博弈區間。以保險資金、外資和ETF基金為主的配置型資金表現亮眼，貢獻資金增量近5000億元。其中保險資金加配權益資產(chǎn)貢獻1631億增量資金，外資入場(chǎng)提速凈流入1693億元， ETF基金凈申購額達1657億元。公募基金凈流入份額約為1858億份。另一方面，今年市場(chǎng)主題投資熱度上升，高風(fēng)偏資金快速流入，私募基金和杠桿資金分別凈流入3746億元和744億元。

【資料圖】

展望2023年下半年（6月-12月），海外加息周期接近尾聲，國內寬松窗口打開(kāi)，經(jīng)濟延續復蘇態(tài)勢，企業(yè)盈利回升，疊加市場(chǎng)風(fēng)險偏好改善，有望帶動(dòng)場(chǎng)外資金持續增量入市。A股預計迎來(lái)近3500億元的增量資金，整體規模將超過(guò)上半年，同時(shí)配置資金加速入場(chǎng)將進(jìn)一步推動(dòng)價(jià)格風(fēng)格上行：

1）公募基金：隨著(zhù)下半年業(yè)績(jì)底確認，有望推動(dòng)市場(chǎng)熱度回升，公募基金發(fā)行有望恢復至歷史均值水平，預計凈流入資金規模約1100億元。

2）北向資金：國內基本面預期改善進(jìn)一步吸引外資回流，但美聯(lián)儲加息預期再起，中美利差持續擴大導致人民幣匯率短期內持續承壓。預計下半年北向資金溫和流入，資金凈流入約為1300億元。

3）ETF基金：近年ETF發(fā)行規模持續加速，假設下半年維持穩定增長(cháng)， 股票型ETF基金有望貢獻約2300億增量資金。

4）保險資金：預計今年保險資金運用余額增速恢復至8%左右，保險資金權益倉位回升至13.5%，下半年險資有望為市場(chǎng)帶來(lái)近3500億元資金。

5）銀行理財：隨著(zhù)銀行存款利率上限下調，理財市場(chǎng)有望迎來(lái)更多機遇，而在股債性?xún)r(jià)比處于歷史高位的環(huán)境下，其權益配置比例亦有望進(jìn)一步提升，下半年預計貢獻2500億增量資金。

6）私募基金：私募基金備案進(jìn)度放緩。假設年末私募基金管理規模維持一季度6萬(wàn)億水平，下半年管理規模增長(cháng)約300億元。

7）杠桿資金：參考2019年相比2018年融資大幅回流且流出與流入規模相匹配，結合上半年數據，預計下半年融資凈流入1300億元左右。

8）股權融資：上市標準提升降低IPO真實(shí)過(guò)會(huì )率。預計下半年IPO融資規模約1400億元，企業(yè)再融資處于近五年平均水平，約為4600億元。

9）產(chǎn)業(yè)資本減持：2023年全年解禁市值將達到4.97萬(wàn)億元，假設下半年凈減持規模占解禁規模比例維持8%左右，凈減持規模約2300億元。

風(fēng)險提示

數據樣本選擇帶來(lái)結果差異，資本市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險。

（文章來(lái)源：西部證券）

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