剛過(guò)去的這個(gè)交易周（8.7~8.11），A股連續調整，甚至在周五跌了個(gè)大的。

都說(shuō)一根大陽(yáng)線(xiàn)改三觀(guān)，一根大陰線(xiàn)同樣能讓期待牛市的股民如墜冰窟，耳邊響起那句靈魂追問(wèn)——

(資料圖片僅供參考)

“這個(gè)游戲，到底誰(shuí)在贏(yíng)??？”

別急，再難的行情下也有人賺錢(qián)，只是可能少一些。8月已過(guò)去的兩周里，全市場(chǎng)取得正收益的公募基金也不到三成。

但有趣的是，不論是近1周還是近2周，有一類(lèi)基金似乎無(wú)視大盤(pán)，保持領(lǐng)漲。猜猜TA是誰(shuí)？

一周行情回顧：“弱市炒新”的教學(xué)局

本周各大指數回撤都不小，但大部分回撤都來(lái)自周五。

板塊方面，原本消息面最不友好的醫藥板塊各分支迎來(lái)超跌反彈；而前期輪流領(lǐng)漲的板塊如地產(chǎn)、汽車(chē)、AI等紛紛熄火，本周領(lǐng)跌。

表現比較特別、值得單獨一提的是“牛市旗手”證券（及互聯(lián)網(wǎng)金融）板塊。由于近期“活躍資本市場(chǎng)”的熱度不減，相關(guān)政策預期也打得很滿(mǎn)，因此該板塊的表現成了不少資金的風(fēng)向標。不過(guò)，周四晚間的“100+1”等政策出臺不及市場(chǎng)預期，周五開(kāi)盤(pán)券商股隨即大跌，也影響了場(chǎng)內場(chǎng)外投資者的做多情緒。

但我們還是應保留對后續可能出臺政策的想象空間，謹慎看多做多。

個(gè)股方面，本周累計上漲的個(gè)股僅772只，下跌的達到4459只。

以盟固利為首的多只新股/次新股表現尤其突出，同時(shí)漲幅前10名的個(gè)股，大多還疊加了醫藥屬性。都說(shuō)“弱市炒（次）新”，相信本周的行情能加深短線(xiàn)選手對這句話(huà)的理解和記憶。

超七成公募8月都在虧，但這一主題很抗跌

公募基金方面，本周的表現和8月以來(lái)的整體表現，其實(shí)可以放到一起講。

數據顯示，全市場(chǎng)約11000只公募基金里，本周取得正收益的有3269只，本月至今取得正收益的則有3127只——占比都不超過(guò)三成。本月以來(lái)，基金累計收益率的中位數是-1.45%，而上個(gè)月這一數字是0.25%。

比較不同的是，本周領(lǐng)跌的基金TOP20里，重倉科技股的還比較多；而從月內表現來(lái)看，醫藥主題基金仍是領(lǐng)跌主流。

領(lǐng)漲基金方面，情況就比較有趣了?？梢钥吹?，不論單周還是兩周的累計表現，多只原油主題基金都保持了正收益。盡管絕對漲幅不算很高，但誰(shuí)會(huì )嫌棄呢？

原油主題的基金表現，當然與近期油價(jià)走勢分不開(kāi)。數據顯示，7月以來(lái)，國際油價(jià)持續上漲，WTI原油從70美元附近，一路漲破80美元。8月9日，WTI原油期貨最高觸及84.89美元/桶，已突破4月份83.53美元/桶的年內高點(diǎn)。

國際能源署（IEA）8月11日發(fā)布報告稱(chēng)，6月份全球原油平均需求達到創(chuàng )紀錄水平，預計8月份還將進(jìn)一步增加，若OPEC+堅持減產(chǎn)，油價(jià)可能將會(huì )上升。

此外，與豆粕行情掛鉤的豆粕期貨ETF近期表現也相對居前。

這說(shuō)明，如果行情實(shí)在不給力，你也不想跟著(zhù)場(chǎng)內“電風(fēng)扇”的節奏反復橫跳，那么尋找一些不太受股市影響的品種進(jìn)行對沖，也是有可操作性的。

市場(chǎng)熱議的7月金融數據，機構這樣看

目前來(lái)看，周末發(fā)酵最多、同時(shí)也最可能影響下周一市場(chǎng)情緒的消息，還是周五盤(pán)后公布的7月金融數據。

數據相信大家都看到了，評價(jià)也比較一致：不及預期。

7月，人民幣貸款增加3459億元，同比少增3498億元；社融規模增量為5282億元，較上年同期少2703億元；月末M2同比增長(cháng)10.7%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個(gè)和1.3個(gè)百分點(diǎn)。

但數據只代表過(guò)去。綜合多家機構觀(guān)點(diǎn)來(lái)看，7月份金融數據低于市場(chǎng)預期，主要源于透支效應及融資需求推遲釋放等因素帶來(lái)的短期波動(dòng)，不代表寬信用進(jìn)程發(fā)生變化。當前，宏觀(guān)政策調控力度正在加大，信貸低迷現象不會(huì )持續。

中信證券指出，盡管去年同期基數較低，但7月新增社融信貸全面走弱，其背后既有季節性因素的影響，又顯示出當前經(jīng)濟復蘇內生性動(dòng)力欠佳的問(wèn)題。一方面，7月為信貸小月，且6月季末考核信貸投放加大也部分擠占了7月融資空間；另一方面，內需不足、外需疲軟仍對生產(chǎn)端形成制約，且地產(chǎn)銷(xiāo)售持續低迷，企業(yè)和居民部門(mén)融資需求修復一波三折。受票據供給不足、集中到期以及信貸走弱的影響，7月末票據利率快速下探，票據沖量現象較為明顯。

如何應對？中金公司固定收益研究團隊認為，需要財政和貨幣政策的進(jìn)一步發(fā)力托底，尤其是財政層面，中央加杠桿的迫切性有所提升，以對沖居民和企業(yè)杠桿意愿的下降，同時(shí)引領(lǐng)實(shí)體收入預期的改善和信心修復，促進(jìn)實(shí)體資產(chǎn)負債表的良性修復。包括后續專(zhuān)項債的發(fā)行提速也潛在再融資地方債額度的釋放，其實(shí)就是政府加杠桿的邏輯，但如果只是存量提速而沒(méi)有新增投入，很難徹底扭轉并修復實(shí)體信心，廣義財政赤字可能需要進(jìn)一步的提升來(lái)改善實(shí)體信心。除政府加杠桿外，還需要依托央行在利率層面的調降來(lái)緩解社融增速的偏弱，包括進(jìn)一步推動(dòng)按揭利率和企業(yè)融資成本的下行等，通過(guò)價(jià)格讓利來(lái)激發(fā)實(shí)體內生性融資需求。

華創(chuàng )宏觀(guān)張瑜團隊研報提出，下半年M1同比能否修復需要觀(guān)察三大部門(mén)的四大需求指標（居民消費，居民購房，政府支出，出口）能否趨勢向上，當下的情況是四大需求指標兩強（居民暑期出行鏈支撐消費，政府支出三季度有望發(fā)力）兩弱（購房需求仍弱，出口同比較低）。初步預計三季度M1增速或大概率低位震蕩。對應本輪企業(yè)開(kāi)啟補庫周期可能需要更大的耐心。貨幣政策層面，三季度降準概率較大，降息周期尚未結束，不過(guò)時(shí)點(diǎn)選擇可能要等到匯率的自發(fā)穩定之后。

招聯(lián)首席研究員董希淼表示，過(guò)去三年我國并未實(shí)施強刺激政策，貨幣政策調整空間較大，政策工具和政策儲備較為豐富，有條件加大實(shí)施力度。目前，我國金融機構加權平均存款準備金率約為7.6%，仍有一定降準空間。同時(shí)，應進(jìn)一步深化利率市場(chǎng)化改革，發(fā)揮LPR形成機制改革作用，引導市場(chǎng)利率繼續下行。

（文章來(lái)源：每日經(jīng)濟新聞）

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