投資者押注銀行業(yè)危機擠壓信貸渠道，歐洲地產(chǎn)股估值隨之暴跌。

本周，MSCI歐洲房地產(chǎn)指數已跌至2009年初全球金融危機以來(lái)最低水平——3月份迄今下跌超過(guò)24%，歐洲斯托克600房產(chǎn)指數在過(guò)去一年里也下跌了40%以上，市值蒸發(fā)1000多億歐元。

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房地產(chǎn)一直以來(lái)都是對利率最為敏感的行業(yè)之一，央行加息周期帶來(lái)的融資成本上升還疊加了經(jīng)濟預期放緩的打擊，因此地產(chǎn)股票被分析師們認為是“歐洲股市中最脆弱的角落”。

摩根大通分析師對房地產(chǎn)發(fā)布了新的警告，稱(chēng)收益率可能進(jìn)一步上升構成“重大逆風(fēng)”，花旗集團分析師表示，由于歐洲房地產(chǎn)行業(yè)正在努力應對更高的償債成本和房地產(chǎn)估值暴跌，股票價(jià)格可能會(huì )下跌一半。

花旗分析師們還預測，2023年和2024年，歐洲房地產(chǎn)資產(chǎn)價(jià)值將下降20%-40%。

一些分析師預計，即將到來(lái)的信貸緊縮將限制房地產(chǎn)公司的融資，而這些公司現在應對債務(wù)成本上升和入住率不足的問(wèn)題已經(jīng)焦頭爛額。

高盛分析師Vinay Viswanathan和洛Lotfi Karou在一份報告中寫(xiě)道，銀行業(yè)近期的壓力引發(fā)了對商業(yè)房地產(chǎn)行業(yè)溢出效應的合理?yè)鷳n(yōu)。

該行業(yè)繼續面臨疫情后的不利因素，包括入住率下降、評估價(jià)值下降，以及最近違約率上升。

再加上融資成本上升、融資需求上升和貸款標準收緊，這意味著(zhù)未來(lái)幾個(gè)月的基本面背景具有挑戰性。

資本管理公司Andromeda Capital Management表示，北歐房地產(chǎn)是一個(gè)“對零利率上癮的行業(yè)”，一旦房地產(chǎn)估值適當考慮到更高的利率，潛在的“泡沫”就可能破裂。

麥迪遜國際房地產(chǎn)公司(Madison International Realty)總裁Ron Dickerman說(shuō)：

5年來(lái)，低利率一直是對商業(yè)房地產(chǎn)的補貼。這是房地產(chǎn)行業(yè)的一次巨大重置?，F在所有房地產(chǎn)的價(jià)值都可能低于6個(gè)月或12個(gè)月前。

評級機構穆迪(Moody "s)本周表示，該行業(yè)的再融資風(fēng)險已“顯著(zhù)增加”，持有未來(lái)幾年到期債務(wù)的公司可能會(huì )面臨更高利息支付帶來(lái)的特別壓力。

不過(guò)，美國地產(chǎn)股的表現迄今為止仍略好于歐洲。MSCI美國房地產(chǎn)投資信托指數本月以來(lái)下跌8.5%。

牛津經(jīng)濟研究院房地產(chǎn)經(jīng)濟學(xué)主管Mark Unsworth表示，美國和歐洲房地產(chǎn)指數的構成可能是表現差異的部分原因：

美國的上市房地產(chǎn)市場(chǎng)要成熟得多。專(zhuān)注于數據中心、自助存儲和醫療保健等替代方案的房地產(chǎn)投資信托基金占比更大。

歐洲將更多地受到辦公、工業(yè)和零售業(yè)的影響，預計（加息）在這些領(lǐng)域的相對影響將更大。

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