自去年以來(lái)華爾街預測最準確的分析師、美國銀行策略分析師Michael Hartnett認為，投資者現在過(guò)于關(guān)注利率峰值和美聯(lián)儲可能降息的時(shí)機，同時(shí)低估了即將到來(lái)的經(jīng)濟衰退的風(fēng)險及其對股市的影響。

在上周四的一份報告中，Hartnett領(lǐng)導的團隊建議，投資者應該在美聯(lián)儲最后一次加息時(shí)或者美聯(lián)儲加息接近結束時(shí)就拋售美股，而不是在加息結束之后才拋售。該團隊認為，這是根據1970和80年代的經(jīng)驗得出的結論，在那二十年中，每次加息周期結束的三個(gè)月內，美股都在下跌。

(相關(guān)資料圖)

Hartnett直言：

投資者對降息過(guò)于樂(lè )觀(guān)，對經(jīng)濟衰退不夠悲觀(guān)。但是，衰退正在一步步走近我們，鼓聲越來(lái)越響亮。

該團隊認為，經(jīng)濟衰退開(kāi)始時(shí)應該采取的策略是做多美國國債、收益率曲線(xiàn)變陡交易和黃金。

那么什么時(shí)候是合適的調整策略的時(shí)機呢？以及，在股市層面，應該如何選擇呢？

該團隊認為：

一旦美國勞動(dòng)力市場(chǎng)的動(dòng)向表明衰退開(kāi)始，就買(mǎi)入陷入困境的周期性股票，例如銀行、房地產(chǎn)投資信托基金、大宗商品等。

市場(chǎng)普遍認為，在評估經(jīng)濟環(huán)境后，美聯(lián)儲將在5月3日的議息會(huì )議上最后一次加息25基點(diǎn)，這意味著(zhù)美聯(lián)儲正向全球各國央行發(fā)出重要信號，這輪激進(jìn)的緊縮周期將迎來(lái)拐點(diǎn)。前美國財政部長(cháng)薩默斯表示：

隨著(zhù)一系列疲軟的經(jīng)濟數據公布，這意味著(zhù)美國經(jīng)濟衰退的可能性在上升。美聯(lián)儲正在接近其加息周期的尾聲。

從數據上來(lái)看，美國銀行援引EPFR Global數據稱(chēng)，過(guò)去一個(gè)月投資者將4034億美元投入貨幣市場(chǎng)基金，這是自2020年4月新冠疫情爆發(fā)之初以來(lái)最大的連續四周現金凈流入。截至4月5日當周，現金流入現金總計878億美元，另有141億美元流入債券，6億美元流入黃金，美國股市則流出9億美元。

3月底，Hartnett表示，由于對經(jīng)濟放緩的擔憂(yōu)加劇，投資者正以疫情爆發(fā)以來(lái)最大規模涌入貨幣市場(chǎng)基金。Hartnett預計，這種趨勢將會(huì )令美國股債市場(chǎng)在未來(lái)三到六個(gè)月下跌：

美債和美股市場(chǎng)過(guò)分執著(zhù)于對降息的判斷上，對衰退不夠恐懼。

上個(gè)月初，Hartnett表示，除非美國經(jīng)濟明確發(fā)出衰退信號，美股將依然受制于美聯(lián)儲。

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