盡管美股預計將迎來(lái)一個(gè)盈利慘淡的財報季，但投資者依然在爭相搶購股票。美股已創(chuàng )下自2009年初以來(lái)最大的財報前漲幅。

截至上周五的1個(gè)月內，標普500指數躍升了近6%。而與此同時(shí)，根據FactSet編制的華爾街平均預期，第一季度美股上市公司的營(yíng)業(yè)利潤將下滑6.8%。創(chuàng )下2020年第三季度以來(lái)的最大跌幅。

疫情后最差財報季

從本周開(kāi)始，美股財報季即將拉開(kāi)帷幕。在長(cháng)久的通脹擠壓，和經(jīng)濟衰退陰霾影響下，美股恐迎來(lái)近3年來(lái)最慘財報季，華爾街大行普遍發(fā)出財報季預警。

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高盛Lily Calcagnini和David Kostin等策略師在報告中表示，美股已進(jìn)入利潤周期的低點(diǎn)，預計標普500成分股每股收益將較上年同期下降約7%。

分析師認為，美股利潤周期已經(jīng)觸底，本輪始于2022年底的利潤下行預計將在今年下半年結束，并在2024年恢復到兩位數的增長(cháng)。

無(wú)視利潤預警買(mǎi)入？有的就是信心

財報通常是影響股指變化的重要風(fēng)向標。在去年三、四季度，標普500指數均在財報季來(lái)臨前1個(gè)月下跌，然后在財報發(fā)布后反彈。

但在今年一季度，盡管企業(yè)預期利潤的跌幅較前兩個(gè)季度有所擴大，但指數反而在財報季前夕上漲。

如果以標普500指數目前的價(jià)格（周二收盤(pán)為4108點(diǎn)）除以歷史市盈率17.5，即可得出，2023年收益約為每股235美元。這比分析師們預期的219美元高出7%。

巴克萊銀行的美股策略主管Venu Krishna在一份報告中表示，美股當前的估值過(guò)高，本輪上漲有些“不太成熟”。不過(guò)，他同時(shí)也預計，美股可能已經(jīng)接近盈利修正周期的終點(diǎn)。

大盤(pán)的強勢顯示出市場(chǎng)對美國企業(yè)實(shí)現盈利能力的持久信心。盡管一季度業(yè)績(jì)慘淡，幾乎是板上釘釘的事情，但它可能標志著(zhù)周期的低點(diǎn)。市場(chǎng)普遍期待利潤增長(cháng)將在今年晚些時(shí)候恢復。

值得指出的是，從美股過(guò)往的表現來(lái)看，大盤(pán)如果在財報季前夕上漲，財報發(fā)布后就會(huì )下跌。這意味著(zhù)美股大盤(pán)近期的良好表現，可能無(wú)法持續到4月底——攀得越高，跌得越重。

富國銀行資產(chǎn)策略主管Chris Harvey甚至認為，標普500或將在接下來(lái)3-6個(gè)月內，面臨10%左右的調整，即從現在的4100點(diǎn)左右下跌至3700點(diǎn)，隨后到年底反彈至4200點(diǎn)。

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