在多家醫療器械企業(yè)均實(shí)現業(yè)績(jì)增長(cháng)的2022年，萬(wàn)東醫療（600055.SH）卻出現了略微的下滑。

(資料圖)

4月18日，萬(wàn)東醫療披露的2022年財報顯示，當期營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤分別為11.21億元、1.75億元，分別同比下滑了3.02%、4.27%。

除CT（計算機斷層掃描成像系統）外，萬(wàn)東醫療的DR（數字化X射線(xiàn)攝影系統）、MRI（磁共振成像系統）等產(chǎn)品銷(xiāo)量均有不同程度的下滑。其中DR的下滑幅度最大，2022年達到3成。

不過(guò)“信心滿(mǎn)滿(mǎn)”的萬(wàn)東醫療為2023年設置了多個(gè)銷(xiāo)售目標。

“2023年，公司預計DR市場(chǎng)份額在20%以上、移動(dòng)DR市場(chǎng)份額在15%以上、DRF（數字化X射線(xiàn)攝影透視系統）市場(chǎng)份額在21%以上，保持行業(yè)領(lǐng)先地位。預計DSA（血管介入治療系統）市場(chǎng)份額在5%左右，超導MRI市場(chǎng)份額在4%左右，CT市場(chǎng)份額在4%左右，處于國內第二梯隊前列?！比f(wàn)東醫療表示。

值得注意的是，萬(wàn)東醫療曾為員工持股計劃制定了2022年營(yíng)業(yè)收入同比增速不低于13%的行權計劃，但此番業(yè)績(jì)下滑也導致該計劃無(wú)法兌現。

美的集團（000333.SZ）2021年2月入主萬(wàn)東醫療后，后者順利推出了多款高端影像設備，而其估值也一路水漲船高。截至4月19日收盤(pán)，市盈率（TTM）已達到95.70倍。

但萬(wàn)東醫療增長(cháng)乏力的業(yè)績(jì)是否可以撐起近百倍的估值，正在受到市場(chǎng)關(guān)注。

這是美的集團入主萬(wàn)東醫療后交出的首份完整會(huì )計年度財報。

2022年，萬(wàn)東醫療的營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤分別為11.21億元、1.75億元，分別同比下滑了3.02%、4.27%。

分季度來(lái)看，第四季度增長(cháng)較為顯著(zhù)，當期營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤分別為3.89億元、0.72億元，分別環(huán)比上升了40.71%、64.89%。

“一部分原因是政策的助力?！苯咏f(wàn)東醫療的相關(guān)人士對信風(fēng)（ID:TradeWind01）表示。

2022年9月，國家衛健委發(fā)布《國家衛生健康委關(guān)于開(kāi)展擬使用財政貼息貸款更新改造醫療設備需求調查工作的通知》，以專(zhuān)項再貸款與財政貼息配套支持醫療機構進(jìn)行設備的更新改造，貼息申請截至2022年12月底，這或刺激了部分醫療機構對設備的需求。

即便有了第四季度業(yè)績(jì)數據的助力，但全年增長(cháng)并未達到此前萬(wàn)東醫療為員工持股計劃設置的目標。

去年5月，萬(wàn)東醫療為52名員工設置持股計劃，第一期行權計劃的兌現條件是2022年的不含稅營(yíng)業(yè)收入增幅不低于13%。

“收入增幅未達預期，因此第一批未能歸屬，也未確認相應的股份支付費用?！比f(wàn)東醫療表示。

萬(wàn)東醫療產(chǎn)品中只有CT設備實(shí)現了顯著(zhù)的增長(cháng)。2022年銷(xiāo)量達到93臺，同比增長(cháng)了304%。

萬(wàn)東醫療認為這與市場(chǎng)環(huán)境以及其推出新品類(lèi)有關(guān)。

“2022年CT設備的需求量保持在較高規模，據招投標數據顯示，CT公開(kāi)招標同比增加較大，且呈現招標排數提高、中標價(jià)格降低的趨勢?！比f(wàn)東醫療表示，“基于經(jīng)濟型16排CT和新推出的32排CT，公司CT產(chǎn)品銷(xiāo)量同比增加300%?！?

醫招采平臺據2022年CT公開(kāi)招標采購數據統計，萬(wàn)東醫療的CT銷(xiāo)售數量在國內占有1.09%的市場(chǎng)份額，位列第9名。但其CT銷(xiāo)售金額并未擠進(jìn)前十名的排行榜。

這或源于萬(wàn)東醫療在高端CT領(lǐng)域的短板。

具有更高清晰度等優(yōu)勢的64排CT目前仍在萬(wàn)東醫療的研發(fā)項目中。而該品類(lèi)的銷(xiāo)售價(jià)格在600萬(wàn)元左右，32排CT價(jià)格僅為前者的一半。

CT設備高端化布局不足讓萬(wàn)東醫療無(wú)法“吃到”2023年政策的紅利。

今年3月，國家衛健委發(fā)布《大型醫用設備配置許可管理目錄（2023年）》，不僅把64排及以上的CT調出了管理目錄，同時(shí)將涵蓋CT的乙類(lèi)醫用設備兜底條款由1000—3000萬(wàn)元調增為3000—5000萬(wàn)元。

換言之，醫療機構采購價(jià)格不超過(guò)3000萬(wàn)元、64排及以上的CT不需要配置許可證，中高端產(chǎn)品的需求有望得到釋放。

“我們預計在除三甲外高端設備滲透率較低的機構有望迎來(lái)高端CT采購、裝機高峰?！钡掳钭C券的研報指出。

“對于部分二三級醫院前期礙于配置證的原因所必須的中高配置影像設備需求將進(jìn)一步釋放?！甭?lián)影醫療對信風(fēng)（ID:TradeWind01）表示。

萬(wàn)東醫療也表示將加強64排CT的研發(fā)步伐。

“公司正加快研制64排及以上CT產(chǎn)品，預期縮小與競爭對手的差距?！比f(wàn)東醫療指出。

DR無(wú)疑是萬(wàn)東醫療的優(yōu)勢業(yè)務(wù)，2022年銷(xiāo)量達到1024套。

“DR的話(huà)我們的表現其實(shí)都還不錯?！苯咏f(wàn)東醫療的相關(guān)人士對信風(fēng)（ID：TradeWind01）表示。

在2022年常規DR銷(xiāo)售數量榜單中，萬(wàn)東醫療憑借19.60%的市場(chǎng)份額位列第一名。雖然這延續了2021年的優(yōu)勢地位，但其2022年整體的DR銷(xiāo)量同比下滑了3成。

2021年曾以8.03%市場(chǎng)份額位列常規DR銷(xiāo)售數量榜單第三名的聯(lián)影醫療（688271.SH），如今正在奮起直追，2022年所占市場(chǎng)比例已上升至11.79%，位列第二名。

在移動(dòng)DR方面，萬(wàn)東醫療的市場(chǎng)份額同樣在降低。

2022年，萬(wàn)東醫療的移動(dòng)DR銷(xiāo)售數量口徑下所占市場(chǎng)份額為10.76%，同比下滑了2.62個(gè)百分點(diǎn)，位次從2021年的第二名下滑至第三名。

“移動(dòng)DR為細分產(chǎn)品，預計未來(lái)處于低增速穩定增長(cháng)期，公司正在研制多款新型移動(dòng)DR，有望增加銷(xiāo)量，提高市場(chǎng)占有率?！比f(wàn)東醫療表示。

為了提升DR的競爭力，萬(wàn)東醫療正在加碼“高端化”。

“為積極應對行業(yè)發(fā)展變化的客觀(guān)規律，公司正在加快全幅DR、全身CBCT等高端DR的布局，配置目前全球領(lǐng)先的1.2米全幅平板探測器，成像視野是原有 DR的3倍?！比f(wàn)東醫療表示。

作為國產(chǎn)廠(chǎng)商中首家推出全幅DR的廠(chǎng)商，萬(wàn)東醫療的產(chǎn)品已于2022年末落地北京的醫療機構。

此外，萬(wàn)東醫療的MRI已初步實(shí)現高端化。

2022年1月，萬(wàn)東醫療推出了全球首臺1.5T的零液氦MRI。

MRI生產(chǎn)和后續維養環(huán)節均需要液氦材料，目前由于我國是液氦貧國，因此主要依靠進(jìn)口，這也成為我國MRI廠(chǎng)商發(fā)展的掣肘。

雖然目前尚無(wú)1.5T零液氦MRI的銷(xiāo)售數據，但接近萬(wàn)東醫療的相關(guān)人士向信風(fēng)（ID:TradeWind01）確認目前多臺零液氦MRI已順利入院。

“現在媒體報道可能只有1臺落地的情況，但是我們已經(jīng)賣(mài)出去很多臺的1.5T零液氦MRI了?！比f(wàn)東醫療的相關(guān)人士對信風(fēng)（ID:TradeWind01）表示。

萬(wàn)東醫療1.5T零液氦MRI的成功經(jīng)驗是否有望在處于在研階段、擁有更高分辨率的3.0T的MRI上得到復制，備受市場(chǎng)關(guān)注。

中高端轉型成效初顯，加之美的集團的入主，或許都是市場(chǎng)愿意給予萬(wàn)東醫療高估值的原因。

截至4月19日收盤(pán)，萬(wàn)東醫療市盈率（TTM）已達到95.70倍，而競爭對手邁瑞醫療（300760.SZ）、聯(lián)影醫療（688271.SH）分別僅為40.80倍、78.70倍。

但萬(wàn)東醫療的業(yè)績(jì)何時(shí)可以?xún)冬F估值，仍然是未知數。