23年Q1財報即將收官，光模塊作為一季度TMT行業(yè)最閃亮的明星之一，如此高景氣度，業(yè)績(jì)到底如何？光模塊的高景氣度還能否繼續？

華爾街見(jiàn)聞·見(jiàn)智研究認為：光模塊Q1需求反轉集中在用于超算領(lǐng)域的高速800G上，而低速型號的價(jià)格和需求處于雙降的趨勢。但從行業(yè)供給來(lái)看，800G的產(chǎn)能還非常低，而低速型號的產(chǎn)能較高，這就導致了供需的錯配，從而反應在很多公司Q1財報上的不景氣。

(資料圖片)

而從全年光模塊的需求來(lái)看，算力升級是高速光模塊需求的主因，根據AI行業(yè)的發(fā)展進(jìn)程以及數字經(jīng)濟建設的規劃，今年預計對高速光模塊需求的確定性非常高。

光模塊Q1需求火爆，為何大部分公司財報沒(méi)有超預期？

光模塊今年需求超預期的觀(guān)點(diǎn)，見(jiàn)智研究在2月份發(fā)布的互聯(lián)網(wǎng)巨頭對壘ChatGPT，巨額投資率先砸向硬件?一文中進(jìn)行過(guò)詳細分析。

光模塊的主要下游客戶(hù)是云計算廠(chǎng)商以及通信運營(yíng)商，此前兩大領(lǐng)域原定都縮減了今年的采購需求，年初還對200G和400G光模塊進(jìn)行了砍單。

但由于ChatGPT的突然火爆，以及巨頭爭先恐后的加入AI時(shí)速大戰，從而改變了今年AI和數據中心對光模塊的需求預期。

據市場(chǎng)流傳的調研紀要顯示：光模塊Q1已經(jīng)出現了三次追加訂單的情況，800G全年合計達到100萬(wàn)只需求，同比增長(cháng)10倍，并且加單還再不斷超預期。

而從23Q1的財報中，見(jiàn)智研究發(fā)現作為全球光模塊最主要的供應來(lái)源，中國廠(chǎng)商各家的財報表現可謂是冰火兩重天。這背后又有怎樣的原因呢？

見(jiàn)智研究對幾家龍頭廠(chǎng)商進(jìn)行對比發(fā)現，即便是市占率居首位的中際旭創(chuàng )在Q1收入上來(lái)看，也沒(méi)有出現超預期的大幅增長(cháng)，反而是劍橋科技的收入實(shí)現了同比翻倍，凈利潤也更是大幅增長(cháng)了167%，毛利率也是環(huán)比增長(cháng)最多的。

見(jiàn)智研究認為財報分化的原因是：

一方面，光模塊需求主要集中在用于A(yíng)I和高算力需求上的800G光模塊上，而低速100G和200G光模塊需求都在顯著(zhù)下降，400G光模塊價(jià)格下滑，需求也是微量縮減。所以對應到各家公司業(yè)務(wù)結構上來(lái)說(shuō)，主要是800G光模塊的訂單環(huán)比顯著(zhù)增長(cháng)，但是從行業(yè)產(chǎn)能來(lái)看，擁有800G光模塊的廠(chǎng)商并不多，即便是有產(chǎn)能也較低，所以大部分廠(chǎng)商從業(yè)績(jì)來(lái)看，沒(méi)有明顯的超預期。

另一方面，800G光模塊相比其他產(chǎn)品來(lái)說(shuō)是高毛利率的業(yè)務(wù)，所以業(yè)務(wù)收入占比提高，也會(huì )一定程度反應在毛利率環(huán)比變化上。

一季報收官，那么二季度乃至全年光模塊的需求又將如何呢?

全年需求展望：算力擴容提速，高速光模塊需求不停滯

非常明確的是，光模塊今年的訂單增長(cháng)主要來(lái)自算力市場(chǎng)需求提高，再往上一層推導包括科技行業(yè)對AI投入的加大進(jìn)而對通信基礎設施的需求提高、超算數據中心需求提高；數字經(jīng)濟拉動(dòng)國資云的快速發(fā)展幾個(gè)方面。

比如：上海市經(jīng)濟信息化委印發(fā)《上海市推進(jìn)算力資源統一調度指導意見(jiàn)》的通知，到2023年底，可調度智能算力達到1,000 PFLOPS (FP16) 以上; 到2025年上海數據中心算力超過(guò)18,000 PFLOPS(FP32) 。

以2025年算力達到18000PFLOPS（FP32），分別測算H100及A100服務(wù)器需求：

A100服務(wù)器目前價(jià)格約為20萬(wàn)美金，若全部采用A100服務(wù)器，對應11.54萬(wàn)臺服務(wù)器，市場(chǎng)規模為230.77億美金，約合人民幣1569億元；

H100服務(wù)器目前價(jià)格約為40萬(wàn)美金，若全部采用H100 PCIe服務(wù)器，對應4.4萬(wàn)臺服務(wù)器，市場(chǎng)規模為176.47萬(wàn)美金，約合人民幣1200億元。

而數據中心不斷提高的速率要求是光模塊高頻率升級的主要原因。

受益于人工智能浪潮，算力相關(guān)基礎設施將迎來(lái)爆發(fā)性需求。華為預計：到2030年通用計算能力將增長(cháng)10倍，AI計算能力將增長(cháng)500倍。僅上海的規劃已帶來(lái)可觀(guān)市場(chǎng)空間，其他如京津冀地區、粵港澳等預計也將快速擴張。

并且預計800G光模塊在2023年才開(kāi)始小批量生產(chǎn)，下一代 1.6T光模塊預計2025年開(kāi)始逐步量產(chǎn)。

此外，根據 Yole 數據預測，2025年之前CPO市場(chǎng)主要為1.6T光引擎率先應用，2025年之后隨著(zhù)速率迭代3.2T光引擎快速提升份額，1.6T份額逐步下降，2030年6.4T開(kāi)始放量，整體市場(chǎng)空間快速增長(cháng)。

總結

見(jiàn)智研究認為：在全球高速光模塊需求高企的背景下，這對于中國廠(chǎng)商來(lái)說(shuō)是非常好的機會(huì )。因為全球光模塊行業(yè)中，中國廠(chǎng)商的話(huà)語(yǔ)權比較高，近幾年的份額也在不斷攀升，最近5年平均每年提升3.2%。預計23年中國光模塊廠(chǎng)商的市占率將達到56.8%，再創(chuàng )歷史新高。

而從廠(chǎng)商來(lái)看，應該重點(diǎn)關(guān)注800G光模塊產(chǎn)能和后續的擴張情況，能夠對未來(lái)業(yè)績(jì)有積極作用，而低速光模塊這部分落后產(chǎn)能會(huì )逐漸被市場(chǎng)淘汰。

從供需結構來(lái)看，預計高速800G光模塊全年呈現供不應求的趨勢。

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