5月5日周五，據媒體報道，美國一些最大的養老基金正在考慮降低美股持倉，并增加對信用類(lèi)產(chǎn)品、私募股權、大宗商品等資產(chǎn)的投資，以努力應對經(jīng)濟長(cháng)期放緩的可能性。

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管理的資產(chǎn)規模達到3070億美元的加利福尼亞州教師退休系統（Calstrs）的董事會(huì )成員在4日周四投票決定，將該基金持有的美股比例從42%降至38%。該基金工作人員表示，這一轉變將降低基金的風(fēng)險水平，而不會(huì )降低回報。作為全美規模第二大的公共養老基金，該基金的投資策略受到其他養老基金經(jīng)理的密切關(guān)注。

Calstrs還提高了對大宗商品等對通貨膨脹敏感的資產(chǎn)的持有比例目標，計劃將大宗商品的持有比例從6%提高至7%；對私募股權的持有比例目標從13%提高到14%，使其更接近于Calstrs實(shí)際持有的私募股權金額。截至一季度末，該基金持有的私募股權占比已增長(cháng)至15.5%。

隨著(zhù)利率上升，信用類(lèi)產(chǎn)品、私募股權、大宗商品成為養老基金青睞的投資標的。

其他美國養老基金也在進(jìn)行類(lèi)似的討論，這些基金掌管著(zhù)美國教師、消防員和其他公務(wù)員的大約5萬(wàn)億美元規模的退休儲蓄。

在十年的低利率和刺激措施推動(dòng)的新冠疫情后經(jīng)濟繁榮期間，這些養老金計劃在投資方面更為激進(jìn)，紛紛加大了對公開(kāi)市場(chǎng)、特別是股市的風(fēng)險敞口，以尋求6%以上的收益率。但是當前隨著(zhù)對經(jīng)濟衰退的擔憂(yōu)加劇，美國的養老基金正在撤離美股，重新把重心放在一級市場(chǎng)和信用類(lèi)產(chǎn)品。

根據分析公司Preqin的數據，去年年底，美國和加拿大的養老基金對這些流動(dòng)性差、通常未評級的私募信用類(lèi)產(chǎn)品的持倉比例已經(jīng)穩步攀升至3.8%，創(chuàng )歷史新高。盡管私募信用類(lèi)產(chǎn)品只占這些養老基金整體投資組合的一小部分，但北美教師、警察和其他公務(wù)員的退休儲蓄目前已超過(guò)1000億美元，平均來(lái)看，這些養老金計劃將在這類(lèi)資產(chǎn)中的持倉比例提升至5.9%。

咨詢(xún)公司W(wǎng)ilshire的高級顧問(wèn)Steve Foresti說(shuō)：

養老金必須審視他們的投資組合，并不斷質(zhì)問(wèn)自己：‘現在世界已經(jīng)發(fā)生了如此深刻的變化，這些投資組合仍然有意義嗎？’在許多情況下，答案可能是否定的。

今年早些時(shí)候，阿拉斯加永久基金公司的投資主管建議在未來(lái)兩年將該基金的股票配置從36%減少到32%，并取消了將固定收益投資占比從20%降低到18%的計劃。

佛羅里達州行政委員會(huì )負責管理的佛羅里達州退休系統，管理著(zhù)高達1830億美元的養老金。該基金通常每年都會(huì )審查其資產(chǎn)組合，但今年決定進(jìn)行更深入的研究，臨時(shí)執行董事兼首席投資官Lamar Taylor表示：

我們認為，鑒于通貨膨脹和利率的顯著(zhù)變化，以及這些變化帶來(lái)的深遠影響，現在是重新審視資產(chǎn)配置的好時(shí)機。

該基金的顧問(wèn)在3月份的一次會(huì )議上，向該州行政委員會(huì )下轄的投資咨詢(xún)委員會(huì )提交了一份報告，列出了兩種可能的新資產(chǎn)配置，均涉及將該養老基金的股票配置從54%降至40%。這些提議將公開(kāi)交易債券的持有比例從18%增至21%或25%，將私募信用類(lèi)資產(chǎn)的持有比例從1%增至2%或4%。

該基金表示，資產(chǎn)組合的變化可能會(huì )在6月的會(huì )議上獲得投資咨詢(xún)委員會(huì )的批準，然后將提交給州行政委員會(huì )的三名受托人進(jìn)行最終簽署。

其他主要養老基金的資產(chǎn)配置變化可能不遠了。為警察、消防員和其他州和地方政府工作人員提供服務(wù)、規模達2420億美元紐約州共同退休基金的投資管理人員正在研究如何改進(jìn)該基金的資產(chǎn)組合，該基金最近一次大幅調整是在2021年3月。此外，德克薩斯州的教師退休系統也計劃明年調整投資資產(chǎn)配置。

管理資產(chǎn)規模達4550億美元、全美最大養老金，即加州公共雇員退休基金計劃于7月開(kāi)始實(shí)施新的資產(chǎn)配置，并計劃在9月對投資組合進(jìn)行中期審查，然后再進(jìn)行下一次的調整。

在美國家庭資產(chǎn)中，養老金占比約20%，對很多美國人來(lái)說(shuō)，這筆資金非常重要。在美國資本市場(chǎng)中，養老金的投資動(dòng)向也常常受到關(guān)注。

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