特斯拉空頭認為，特斯拉錯誤預期了降價(jià)帶來(lái)的影響，甚至不可能在自動(dòng)駕駛技術(shù)方面處于領(lǐng)先地位。

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5月5日周五，Albert Bridge?資本公司創(chuàng )始人和首席投資官 Andrew Dickson?在發(fā)表在媒體的專(zhuān)欄文章中表示，他正在做空特斯拉。他認為，特斯拉給自己定下的目標或許過(guò)于遠大，價(jià)格戰并未成功實(shí)現降本增利，而對自動(dòng)駕駛時(shí)代的暢想也不切實(shí)際，“特斯拉的投資故事與高預期和低概率掛鉤”。

對于特斯拉今年以來(lái)接連降價(jià)的行動(dòng)，Dickson?表示：

對于部分投資者來(lái)說(shuō)，這些降價(jià)表明，梅賽德斯-奔馳、大眾或福特等傳統制造商的競爭產(chǎn)品正變得越來(lái)越具吸引力，或者特斯拉產(chǎn)品的發(fā)展速度沒(méi)有他們希望的那么快，又或者消費者對該品牌目前未更新車(chē)型的興趣正在減弱。

馬斯克曾告訴投資者，即使是價(jià)格的微小變化也會(huì )對需求產(chǎn)生非常大的影響。但?Dickson?認為這一點(diǎn)很天真，他認為特斯拉不一定能因此售出全部產(chǎn)量，或者僅憑降低價(jià)格就能實(shí)現某種宏偉計劃。

并且，特斯拉的管理層并沒(méi)有在投資者日提到新推出的車(chē)型，以及上述降價(jià)的影響和任何交付指標。Dickson?認為這并不是一個(gè)好消息，如果特斯拉真的看到了市場(chǎng)對降價(jià)的積極反應，其管理層應該向市場(chǎng)提供一些生產(chǎn)或交付指標來(lái)支持之前的說(shuō)法。

Dickson?指出：

事實(shí)上，特斯拉并沒(méi)有成功售出所生產(chǎn)的每一輛車(chē)。數據顯示，盡管連續降價(jià)幅度達到了約10%至15%，但特斯拉的交付量?jì)H連續增長(cháng)6%。

特斯拉在本季度實(shí)際上生產(chǎn)過(guò)剩，庫存不斷增加。隱含價(jià)格彈性遠小于1.0，這表明價(jià)格變化對需求的影響很小。

數據還顯示，特斯拉的毛利率甚至收入都不太理想。特斯拉未能通過(guò)規模效應或降低投入成本來(lái)降低成本，因此第一季度汽車(chē)毛利率為18.3%，低于去年同期的29.7%。而就在一個(gè)月前，管理層還提出了“至少20%”的預期。

Dickson?認為，對特斯拉從《通脹削減法案》（IRA）中獲得的稅收抵免來(lái)分析，該公司每輛車(chē)的利潤可能從去年的約15000美元下降到了略高于7500美元。換句話(huà)說(shuō)，這次的降價(jià)幅度為12.5%，但利潤幾乎減半。

馬斯克此前的言論暗示“全方位服務(wù)”的全自動(dòng)駕駛汽車(chē)很快就會(huì )到來(lái)，但 Dickson?表示，雖然大多數人將在很長(cháng)一段時(shí)間內駕駛自己的汽車(chē)，但要想真正實(shí)現全自動(dòng)駕駛技術(shù)，可能需要聯(lián)邦政府的授權。監管是減少意外情況的唯一方法，使L5級自動(dòng)駕駛實(shí)際上能夠以可接受的錯誤率運行。

Dickson?的觀(guān)點(diǎn)是：

實(shí)現完全自動(dòng)駕駛還需要幾十年的時(shí)間，而且目前對“免費”自動(dòng)駕駛軟件的需求甚至低于特斯拉粉絲的預期，更不用說(shuō)每月或每年花費數千美元的訂閱需求了。特斯拉甚至不可能在自動(dòng)駕駛技術(shù)方面處于領(lǐng)先地位。

Dickson?很確定的一點(diǎn)是，雖然特斯拉在過(guò)去幾年里在電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)售方面取得了不錯的進(jìn)展，但目前電動(dòng)汽車(chē)的需求仍是有限的。目前銷(xiāo)售的所有汽車(chē)和輕型卡車(chē)中，約有85%至90%仍是燃油汽車(chē)，雖然未來(lái)它的比例會(huì )下降，政府可能會(huì )頒布法令強迫或鼓勵人們購買(mǎi)電動(dòng)汽車(chē)，但燃油車(chē)并不會(huì )被徹底替代。

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