今年以來(lái)，多個(gè)奢侈品巨頭在中國消費者強勁的需求帶動(dòng)下，銷(xiāo)售猛增，股價(jià)猛漲。

匯豐在周四的研報中表示，該行從許多投資者處聽(tīng)聞，中國消費者已經(jīng)提振了奢侈品需求，現在可能是時(shí)候減倉或退出奢侈品股票了。

(資料圖)

對此，匯豐表示：

“我們強烈反對。我們認為，雖然一季度奢侈品的銷(xiāo)售額在一定程度上受到了一些中國游客的支持，但中國疫情后的購買(mǎi)浪潮才剛剛開(kāi)始。”

該行寫(xiě)道，從最近環(huán)球藍聯(lián)每月免稅購物業(yè)務(wù)的更新數據來(lái)看，很明顯：

1）中國在奢侈品上的支出仍然只是2019年的一小部分(2023年4月準確地說(shuō)是45%)，而在歐洲大陸，對美國客戶(hù)(增長(cháng)274%)和中東游客（增長(cháng)109%)的銷(xiāo)售額要高得多。

2）對比2019年，來(lái)自中國大陸的航空運力恢復情況仍然有限，但有證據表明，與第一季度的低迷相比，這一增長(cháng)速度相當快。

大多數品牌2022年第二季度在中國大陸的銷(xiāo)量下降25-50%，但是我們認為，即使考慮到美國市場(chǎng)的艱難情況，全球奢侈品銷(xiāo)售額在2023年第二季的增長(cháng)，與2023年第一季度相比應該會(huì )加速，這幾乎是順理成章的。

估值方面，最近奢侈品巨頭財報業(yè)績(jì)亮眼，推動(dòng)股價(jià)大幅上漲，相應也抬高了估值。

法國奢侈品巨頭愛(ài)馬仕和LVMH在第一季度的全球銷(xiāo)售額分別增長(cháng)23%和17%，股價(jià)今年以來(lái)分別上漲了37%和27%，成為推動(dòng)法國CAC40指數上漲的中堅力量。

瑞士奢侈品集團歷峰在截至3月底的財年，銷(xiāo)售額和營(yíng)業(yè)利潤均創(chuàng )歷史新高，2023財年最后三個(gè)月（即2023自然年一季度），在中國需求反彈的帶領(lǐng)下，亞太地區銷(xiāo)售額重新轉為正增長(cháng)，預計隨著(zhù)中國大型旅行團國際游的恢復，未來(lái)需求將更加強勁。歷峰集團今年也已經(jīng)累漲26%以上。

但匯豐認為，根據他們的數據，估值沒(méi)有被高估，第二季度銷(xiāo)售額將激增，利潤率將得到支撐：

“從歷史角度來(lái)看，我們沒(méi)有發(fā)現奢侈品行業(yè)的估值特別過(guò)高，特別是考慮到該行業(yè)的銷(xiāo)售增長(cháng)速度比歷史上更快，產(chǎn)生了更高的利潤率，而且整個(gè)行業(yè)對一兩個(gè)國家的依賴(lài)程度下降。

由于大多數公司都是由家族驅動(dòng)的，我們認為他們不會(huì )進(jìn)行太多的利潤分配，而是會(huì )對利潤進(jìn)行再投資，這應該會(huì )提高知名度?！?/p>

值得注意的是，奢侈品行業(yè)內部也呈現兩極分化之勢。

此前資管機構Vontobel在分析歷峰集團最新財報時(shí)表示：

“展望未來(lái)，在奢侈品領(lǐng)域，品牌表現將進(jìn)一步呈現兩極分化的態(tài)勢。擁有標志性產(chǎn)品的強勢品牌與弱勢品牌之間的分化有增無(wú)減，而且近幾個(gè)月由于高通脹而加劇?！?/p>

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