為應對地產(chǎn)債拖欠率上升，韓國政府再度出手穩定局面，鼓勵證券公司將其提供的短期高風(fēng)險地產(chǎn)債轉化為長(cháng)期貸款。

5月24日，韓國金融監管機構宣布了一系列措施，其中包括引導證券公司將其項目融資產(chǎn)支持商業(yè)票據(PF-ABCP)轉換貸款，期限與相關(guān)地產(chǎn)項目保持一致。

為了鼓勵這一轉變，金融服務(wù)委員會(huì )和金融監督院發(fā)布了一項聯(lián)合聲明，下調資本充足率中的風(fēng)險權重。

(資料圖)

金融服務(wù)委員會(huì )表示，這些措施是“先發(fā)制人”的，盡管短期市場(chǎng)趨于穩定，但預計房地產(chǎn)項目融資（Project Financing，PF）貸款的拖欠率將繼續上升。

根據該委員會(huì )的介紹，到2022年底，?證券公司的PF貸款拖欠率飆升至10.38%。截至今年3月份，證券公司對PF-ABCP的敞口總計約為20.8萬(wàn)億韓元（約合158億美元）。

作為背景，韓國的證券公司通常將其向開(kāi)發(fā)商提供的長(cháng)期PF貸款證券化，變成短期債務(wù)，即所謂的PF-ABCP。但是，標的資產(chǎn)(通常為三年期)和商業(yè)票據(通常發(fā)行不超過(guò)三個(gè)月)之間存在期限錯配。

這就意味著(zhù)，如果利率上升，房地產(chǎn)公司可能會(huì )突然面臨融資成本激增的情況。

眾所周知，韓國是全球最先收緊貨幣政策的國家之一。隨著(zhù)韓國央行開(kāi)始加息，房?jì)r(jià)開(kāi)啟了崩盤(pán)模式，首爾實(shí)際交易房?jì)r(jià)暴跌25%，部分社區更是跌了3-4成，跌幅達歷史之最。

與此同時(shí)，大肆舉債的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商開(kāi)始陷入困局。當時(shí)韓國銀行調查顯示，已有約36％的房地產(chǎn)上市開(kāi)發(fā)商的營(yíng)業(yè)利潤完全無(wú)法償還利息，韓國房地產(chǎn)已經(jīng)陷入流動(dòng)性危機。

而被地方政府擔保、被視為沒(méi)有風(fēng)險的樂(lè )高樂(lè )園項目的違約，全面點(diǎn)燃恐慌情緒。韓國信貸市場(chǎng)迅速惡化，企業(yè)貸款難度直線(xiàn)上升。

眼看大廈將傾，韓國當局果斷出手，出臺了50萬(wàn)億韓元救市計劃，其中包括下場(chǎng)購買(mǎi)PF-ABCP。之后的日子里，韓國企業(yè)債市場(chǎng)持續好轉。

但金融服務(wù)委員會(huì )表示，鑒于全球利率路徑的不確定性，風(fēng)險仍然存在。?

除了以上措施外，金融服務(wù)管理局還表示將購買(mǎi)PF-ABCP計劃延長(cháng)9個(gè)月至明年2月份，鼓勵證券公司迅速清理不良債券以解決期限錯配問(wèn)題，并改善其財務(wù)狀況。

風(fēng)險提示及免責條款 市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎。本文不構成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶(hù)特殊的投資目標、財務(wù)狀況或需要。用戶(hù)應考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀(guān)點(diǎn)或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關(guān)鍵詞：