自五月底提高債務(wù)上限之后，美國預算赤字維持爆炸式飆升的步伐。本周，美國再迎新債洪峰，財政部預計第三季度有價(jià)債券發(fā)行凈額將達到1.007萬(wàn)億美元，遠遠超市場(chǎng)預期，創(chuàng )歷史同期新高。美國債務(wù)利息預計將在未來(lái)幾個(gè)月內達到前所未有的1萬(wàn)億美元，超過(guò)美國的國防支出。

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悲觀(guān)財政前景促使惠譽(yù)周三下調美國主權信用評級至AA+，引發(fā)風(fēng)險資產(chǎn)市場(chǎng)劇烈震蕩。

知名美銀策略師Michael Hartnett在最新報告中推演了美國債務(wù)驚人的增長(cháng)速度，且認為債務(wù)螺旋無(wú)法一直持續下去，災難性的財政政策將導致災難性的后果。

他指出，從2011年8月標準普爾第一次下調美國主權信用評級，到本周惠譽(yù)第二次下調美國主權信用評級，美國主權債務(wù)增加了18 萬(wàn)億美元，達到30萬(wàn)億美元。

Hartnett在報告中援引美國國會(huì )預算辦公室的預測稱(chēng)，到2033年，美國債務(wù)將在十年內增加到52萬(wàn)億美元，平均每天增加52億美元。

此外，更加危險的是，美國債務(wù)的增長(cháng)速度將遠遠超過(guò)整體經(jīng)濟的增長(cháng)速度。根據美國國會(huì )預算辦公室的數據，到2033年，公眾所持聯(lián)邦政府債務(wù)將達到GDP的118.9%，較今年的98.2%高出20個(gè)百分點(diǎn)。

Hartnett將今天的美國財政政策形容為“財政過(guò)剩時(shí)代（era of fiscal excess）”。他在報告中表示，在今天的和平時(shí)期，美國政府支出占GDP比重高達44%，比二戰時(shí)的峰值還要高。

災難性的財政政策難以一直持續下去，但他認為，即使惠譽(yù)給出了下調評級這樣嚴重的警告，美國政府也很難建立財政紀律，收斂支出。他表示，如果說(shuō)美聯(lián)儲做的事情是救助美國的金融體系，那么美國政府的任務(wù)就是救助美國的實(shí)體經(jīng)濟。

（所謂“救助美國實(shí)體經(jīng)濟”指的是，為了避免美國陷入衰退，美國政府通過(guò)大規模負債，收割債券持有者，養肥美國私營(yíng)部門(mén)。

例如，2022年，美聯(lián)儲大幅加息之際，美國私營(yíng)部門(mén)凈資產(chǎn)水平卻節節攀升，失業(yè)率下降到數十年來(lái)的低水平，薪酬大幅增加。同時(shí)美國國債持有者損失慘重，政府背負巨額赤字，聯(lián)儲資產(chǎn)負債表顯著(zhù)惡化。

橋水基金創(chuàng )始人達利歐就這一點(diǎn)已進(jìn)行了詳細闡述，詳見(jiàn)華爾街見(jiàn)聞昨日文章。）

Hartnett相信，美國正逐漸走向明斯基時(shí)刻后一切資產(chǎn)土崩瓦解的末日，災難性的財政政策最終將導致：

“一旦下一次經(jīng)濟衰退引發(fā)財政政策恐慌和不斷高企的政府違約風(fēng)險，七國集團每個(gè)國家都要實(shí)行YCC（收益率曲線(xiàn)控制）?！?/p>

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