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浙商證券表示，近期在海外重磅品種銷(xiāo)售額增速超預期、臨床數據披露的背景下，市場(chǎng)對多肽供應鏈的潛在彈性、競爭格局等關(guān)注度提升。投資建議上，CDMO&API領(lǐng)域推薦藥明康德、凱萊英、九洲藥業(yè)，建議關(guān)注諾泰生物、圣諾生物、奧銳特等；創(chuàng )新藥/仿制藥方面推薦華東醫藥，建議關(guān)注恒瑞醫藥、信達生物等；上游環(huán)節建議關(guān)注昊帆生物、藍曉科技、金凱生科、納微科技等公司。

浙商證券醫藥分析師表示，根據諾和諾德2022年報，Ozempic(降糖適應癥的司美格魯肽)和Wegovy(減重適應癥的司美格魯肽)美國2032年到期、歐洲2031年到期，預計2031年專(zhuān)利到期前，全球司美格魯肽原料藥需求量多來(lái)自于非規范市場(chǎng)需求和研發(fā)批(尤其口服制劑)。上下游供應鏈中，哪個(gè)環(huán)節壁壘更高、有望率先受益呢?浙商證券認為，從原料端看，穩定的工藝、放大產(chǎn)能更重要，合規產(chǎn)能釋放和后端工藝優(yōu)化仍是瓶頸；從上游載體/耗材/填料/輔料環(huán)節看，有望率先受益于國內外下游產(chǎn)品商業(yè)化放量，但工藝復雜度和產(chǎn)品成熟度的差異，直接決定先發(fā)優(yōu)勢和競爭格局的穩定，不同細分賽道可能逐漸分化。

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