（原標(biāo)題：【財(cái)聯(lián)社時(shí)評(píng)】華林證券2000萬(wàn)買(mǎi)下文星在線劃算嗎？）

華林證券日前發(fā)布公告，擬作價(jià)2000萬(wàn)元受讓北京文星在線科技有限公100%股權(quán)，并申請(qǐng)將其備案為信息技術(shù)專業(yè)子公司。而文星在線是海豚股票APP運(yùn)營(yíng)主體，此前由今日頭條全資控股。這筆交易在證券行業(yè)引發(fā)了不小的關(guān)注，觀點(diǎn)彈贊皆有，討論的核心是華林證券這筆買(mǎi)賣(mài)究竟劃不劃算？

作為賣(mài)方，字節(jié)跳動(dòng)與華林證券簽訂出售海豚股票APP的協(xié)議，并轉(zhuǎn)讓運(yùn)營(yíng)主體文星在線當(dāng)然不是因?yàn)槿卞X(qián)，核心的原因是拿不到牌照。在券商牌照稀缺且新增難度非常大的情況下，字節(jié)跳動(dòng)不得不忍痛割愛(ài)。從公告來(lái)看，這次出讓文星在線應(yīng)該只是整個(gè)交易的第一步，目標(biāo)是為其變更為金融機(jī)構(gòu)做鋪墊。

對(duì)買(mǎi)方華林證券來(lái)說(shuō)，這筆交易可以直接買(mǎi)來(lái)一套現(xiàn)成的產(chǎn)品體系和相關(guān)配套，省去前期開(kāi)發(fā)的所有成本。更重要的是，以后海豚APP可以基于券商牌照，從一款行情軟件升級(jí)為股票交易軟件，整體的想象空間得以大大打開(kāi)。在這一平臺(tái)上，華林證券整體的互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略目標(biāo)也可以展開(kāi)。復(fù)盤(pán)此前華林證券的高管人事變動(dòng)，我們不難看出這一布局應(yīng)該是籌謀已久，已經(jīng)離任的韋洪波和剛剛加盟的趙衛(wèi)星均有互聯(lián)網(wǎng)金融背景，其中趙衛(wèi)星更是先后在網(wǎng)商銀行和新網(wǎng)銀行出任高管，依托大平臺(tái)進(jìn)行流量轉(zhuǎn)化的經(jīng)驗(yàn)是相當(dāng)豐富的。

從這個(gè)角度看，華林證券只付出區(qū)區(qū)2000萬(wàn)就完成了一系列的鋪墊，無(wú)疑是相當(dāng)超值的。但筆者認(rèn)為，這筆交易的后續(xù)效果依然需要觀察。其中最關(guān)鍵的，是海豚股票APP從字節(jié)跳動(dòng)體系中剝離出來(lái)之后，后續(xù)的運(yùn)營(yíng)和流量能否繼續(xù)維持？華林證券如果需要繼續(xù)得到字節(jié)平臺(tái)的流量輸出，要付出多大的成本？

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年9月海豚股票APP的平臺(tái)用戶數(shù)約為1246萬(wàn)。但據(jù)QuestMobile報(bào)告，2021年8月海豚股票APP的月活數(shù)量為31.92萬(wàn)，位列第47位，在行業(yè)內(nèi)并不靠前，這還是可以導(dǎo)入字節(jié)流量情況下的結(jié)果。如果脫離字節(jié)跳動(dòng)，很顯然這部分導(dǎo)流會(huì)消失，即便雙方還有合作，按慣例華林證券也需要向字節(jié)跳動(dòng)付費(fèi)。

對(duì)于雙方后續(xù)的合作模式，目前市場(chǎng)有幾個(gè)說(shuō)法。一種說(shuō)法是，目前的2000萬(wàn)只是文星在線的轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)，后續(xù)雙方在海豚APP的合作上仍然有一個(gè)對(duì)價(jià)。另外有媒體的消息顯示，華林證券與字節(jié)跳動(dòng)后續(xù)會(huì)有金額達(dá)到5億元的合作，涵蓋軟件購(gòu)買(mǎi)、技術(shù)服務(wù)、商業(yè)廣告等多個(gè)領(lǐng)域。如果這一金額屬實(shí)，那筆者認(rèn)為這主要就是為流量付費(fèi)。

但不管是哪個(gè)版本，在這筆2000萬(wàn)的交易中，真正占據(jù)主動(dòng)的一方都是字節(jié)跳動(dòng)。它不僅擺脫了一個(gè)無(wú)法形成收入來(lái)源的成本中心，還選擇了一個(gè)很難自建流量的交易對(duì)手，為自己后續(xù)銷售流量留了先手。華林證券當(dāng)然也不吃虧，但這2000萬(wàn)買(mǎi)來(lái)的不是核心資源，只是一個(gè)后續(xù)需要持續(xù)投入的平臺(tái)，以及一個(gè)向互聯(lián)網(wǎng)券商轉(zhuǎn)型的契機(jī)。盡管這個(gè)平臺(tái)先天自帶光環(huán)，是大廠榮譽(yù)出品。

筆者認(rèn)為，在當(dāng)前流量成本日趨高昂的背景下，華林證券如果真的打算依托海豚股票APP展開(kāi)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，那么未來(lái)需要投入的資金和資源將遠(yuǎn)不止目前披露出來(lái)的這么多，這一點(diǎn)在華林證券當(dāng)日的公告中已經(jīng)明確提及。同時(shí)既然選擇了金融科技轉(zhuǎn)型的這條路，那么在眼下互聯(lián)網(wǎng)業(yè)態(tài)頭部通殺一切的競(jìng)爭(zhēng)格局下，如果華林證券無(wú)法在短期內(nèi)將海豚APP的資源和流量沖到頭部陣營(yíng)，那這個(gè)布局的實(shí)際意義或許是有限的。

關(guān)鍵詞： 華林證券