（原標題：蘇能股份：大型煤炭生產(chǎn)企業(yè)登陸A股 一體化產(chǎn)業(yè)鏈打造高成長(cháng)屬性）

3月29日，國內領(lǐng)先大型煤炭生產(chǎn)企業(yè)——蘇能股份（600925.SH）正式在A(yíng)股上市，公告顯示，此次IPO公司的發(fā)行價(jià)格為6.18元/股，對應市盈率20.24倍，擬公開(kāi)發(fā)行股票688,888,889股，占發(fā)行后總股本的比例為10.00%。

據了解，蘇能股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為煤炭采掘、洗選加工、銷(xiāo)售和發(fā)電等業(yè)務(wù)，是江蘇省惟一的省屬煤電一體化大型能源實(shí)體企業(yè)。長(cháng)期以來(lái)，公司以服務(wù)江蘇能源安全保障為重大使命，以推進(jìn)綠色低碳發(fā)展為鮮明導向，高質(zhì)量推進(jìn)“新疆煤電一體化”和“蒙電送蘇”“陜電送蘇”“晉焦入蘇”等煤電基地建設和煤炭貿易網(wǎng)絡(luò )構建，并積極推進(jìn)高碳企業(yè)綠色低碳發(fā)展，能源結構調整上呈現良好態(tài)勢。市場(chǎng)人士分析指出，近年來(lái)蘇能股份能源基地建設取得重大進(jìn)展，業(yè)務(wù)規模實(shí)現持續擴張。預計后續隨著(zhù)IPO募投產(chǎn)能的建設完成，在規模、產(chǎn)業(yè)鏈等優(yōu)勢的加持下，企業(yè)的后續成長(cháng)亦將值得關(guān)注。

(資料圖片)

規模優(yōu)勢確立國內煤炭保供體系地位

一體化產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢打造高成長(cháng)屬性

按用途劃分，公司煤炭產(chǎn)品主要分為煉焦精煤、動(dòng)力煤、化工用煤。其中，煉焦精煤具有低灰、低硫、低磷等特點(diǎn)，且粘結性較強，主要用于鋼鐵、焦化等行業(yè)；動(dòng)力煤主要用于發(fā)電、建材等行業(yè)；而化工用煤則主要用于甲醇及下游產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。根據2022年中期數據顯示，公司煤炭產(chǎn)品的營(yíng)收占比已超過(guò)公司總營(yíng)收的70%，而另外兩項業(yè)務(wù)煤礦托管勞務(wù)和銷(xiāo)售電力及熱力的營(yíng)收占比則分別為7.38%和21.95%。

隨著(zhù)幾大主營(yíng)業(yè)務(wù)的持續拉動(dòng)下，數據顯示，2020年至2022年期間，蘇能股份的營(yíng)收規模由100.36億元增長(cháng)至151.40億元，復合增速達到22.82%；歸母凈利潤由18.13億元增長(cháng)至27.52億元，復合增速達到23.2%，公司營(yíng)收規模及歸母凈利潤均保持了高速增長(cháng)。

而蘇能股份高速成長(cháng)的背后亦離不開(kāi)其現有資源規模優(yōu)勢以及自身煤電一體化的產(chǎn)業(yè)鏈的加持。據公告顯示，經(jīng)過(guò)多年領(lǐng)域深耕，蘇能股份已擁有張雙樓煤礦、郭家河煤業(yè)、百貫溝煤業(yè)、新安煤業(yè)、天山礦業(yè)、夏闊坦礦業(yè)6對煤炭生產(chǎn)礦井，生產(chǎn)能力達到1830萬(wàn)噸/年。2021年公司自產(chǎn)煤炭銷(xiāo)量為1431.52萬(wàn)噸，煤炭產(chǎn)量1664.48萬(wàn)噸，其主要供往發(fā)電企業(yè)，是國家煤炭供應和保障體系中重要的組成部分。

與此同時(shí)，借助煤炭資源，公司近年來(lái)也在大力向電力行業(yè)拓展，逐步形成了“煤電一體化”產(chǎn)業(yè)鏈。據統計，目前蘇能股份下屬全資及控股投產(chǎn)電廠(chǎng)已達到7家，包括了分布于江蘇地區的徐礦電廠(chǎng)、華美熱電、新城光伏、蘇豐光伏、賈汪光伏、以及新疆地區的阿克蘇熱電，在役機組規模共計1739.76MW。其一體化產(chǎn)業(yè)鏈與自身資源優(yōu)勢結合也為公司發(fā)展賦予了更強的穩定性。

募投產(chǎn)能建設夯實(shí)資源優(yōu)勢

行業(yè)趨勢利好企業(yè)未來(lái)發(fā)展

此次IPO，蘇能股份募集資金將主要用于江蘇能源烏拉蓋 2×1000MW 高效超超臨界燃煤發(fā)電機組工程項目建設和補充流動(dòng)資金。

據了解，烏拉蓋電廠(chǎng)建于內蒙古自治區錫林郭勒盟，錫林郭勒礦產(chǎn)資源豐富，現已發(fā)現礦種80余種，探明儲量的有30余種，其中煤炭資源尤為豐富，境內有百余個(gè)含煤盆地，探明及預測儲量1883億噸；同時(shí)，褐煤總儲量在全國居第一位，褐煤發(fā)熱量在3,500—5,000千卡之間，屬優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤，適合開(kāi)發(fā)大型坑口電站及相關(guān)項目。按照國家電力發(fā)展規劃，錫林郭勒盟現已被列為我國五大煤電基地之一。業(yè)內人士分析表示，目前，公司募投項目已提前建設，新增產(chǎn)能有望夯實(shí)公司現有的資源領(lǐng)先優(yōu)勢，同時(shí)對公司后續的發(fā)展與擴張亦將起到重要作用。

此外，除了自身新產(chǎn)能的建設，煤炭行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢也為蘇能股份的后續的發(fā)展帶來(lái)了利好。從需求端來(lái)看，隨著(zhù)全球電力需求的增長(cháng)和工業(yè)的發(fā)展，煤炭資源需求增長(cháng)勢頭明顯。而從競爭格局上來(lái)看，我國煤炭行業(yè)長(cháng)期處于“多、小、散”的局面，小型煤炭生產(chǎn)企業(yè)眾多，在國家政策指引下，落后產(chǎn)能煤礦正逐步被淘汰。在如此趨勢下，蘇能股份等大型煤炭企業(yè)的后續成長(cháng)也將有望迎來(lái)進(jìn)一步利好。預計未來(lái)，伴隨行業(yè)空間的成長(cháng)以及公司新建產(chǎn)能的投產(chǎn)，蘇能股份也將進(jìn)一步國際化特大型省屬能源集團進(jìn)軍。

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