本周滬指上漲0.34%，深證成指上漲0.78%，創(chuàng )業(yè)板指上漲1.16%。下周A股將如何運行？我們匯總了各大機構的最新投資策略，供投資者參考。

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海通策略：牛市初期波折在所難免 今年主線(xiàn)是數字經(jīng)濟

海通證券認為A股牛市格局未變，中長(cháng)期看權益資產(chǎn)依然是優(yōu)選，結構上數字經(jīng)濟依然是第一主線(xiàn)，只是當下可以采取均衡配置的策略。牛市初期基本面不扎實(shí)，波折在所難免，強勢板塊調整是信號。數字經(jīng)濟是中長(cháng)期主線(xiàn)。未來(lái)市場(chǎng)終會(huì )迎接牛市主升浪，相比于短期波折，著(zhù)眼未來(lái)布局牛市主線(xiàn)更為重要。

興證策略：日歐股市新高 映射A股兩大主線(xiàn)

興業(yè)證券認為，近期歐元區斯托克50指數創(chuàng )歷史新高，日本兩大股指創(chuàng )1990年以來(lái)新高，美國標普500和納指也錄得年初以來(lái)新高。歐洲股市創(chuàng )下歷史新高，主要受到其特色、優(yōu)勢資產(chǎn)的驅動(dòng)。以“中特估”為代表的低估值修復、特色資產(chǎn)重估，以及“數字經(jīng)濟”為代表的科創(chuàng )行情，不僅僅在A(yíng)股演繹，同樣是全球的共識。結合輪動(dòng)強度、估值-漲跌幅匹配度，我們判斷“中特估”當前已進(jìn)入到內部輪動(dòng)加速階段。

中金公司：A股仍處于投資機遇期 市場(chǎng)機會(huì )大于風(fēng)險

中金公司認為，當前資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)反映較多謹慎預期，結合政策逆周期調節及內外部環(huán)境，對后市不必過(guò)于謹慎，A股仍處于投資機遇期，市場(chǎng)機會(huì )大于風(fēng)險。配置方面，近期TMT與低估值國央企相關(guān)板塊先后出現階段性調整，后續相關(guān)主題行情的進(jìn)一步演繹可能需要倚靠政策催化或產(chǎn)業(yè)趨勢呈現新進(jìn)展。

中信建投：經(jīng)濟政策預期皆弱 市場(chǎng)整體仍處震蕩整固期

中信建投認為，近期經(jīng)濟數據繼續指向經(jīng)濟弱復蘇，4月工業(yè)增加值、社零、固定資產(chǎn)投資均不及預期，人民幣加速貶值跌破7.0關(guān)口，MLF降息預期落空，市場(chǎng)等待政策加碼。短期市場(chǎng)預計繼續尋底，主線(xiàn)調整未完。行業(yè)關(guān)注：電子、家電、新能源車(chē)、工業(yè)母機、機器人、半導體設備、電力等。

華西策略：存量博弈思維下 A股風(fēng)格輪動(dòng)仍將延續

華西證券認為，在存量資金博弈的行情下，TMT和中特估指數相繼調整，而基本面數據顯示出的經(jīng)濟有效需求不足使得市場(chǎng)資金仍存在分歧。目前來(lái)看，A股增量資金仍缺乏，市場(chǎng)流動(dòng)性處于緊平衡狀態(tài)。在存量博弈思維下，A股的風(fēng)格輪動(dòng)或仍延續，在市場(chǎng)震蕩磨底階段，低吸策略或占優(yōu)。

天風(fēng)策略：TMT調整的幅度和時(shí)間夠了嗎？

天風(fēng)證券認為，TMT板塊新一輪周期支撐主要來(lái)自于兩個(gè)方面：一方面，周期出清，全球半導體周期大概率在今年下半年見(jiàn)底（目前連續兩個(gè)月增速為-20%，僅次于金融危機和科網(wǎng)泡沫破滅的增速）；另一方面，創(chuàng )新周期疊加，AI、數字經(jīng)濟、國產(chǎn)替代等賦予新的創(chuàng )新動(dòng)能。后續擁擠度消化充分后，可以重點(diǎn)關(guān)注半導體周期回歸以及AI產(chǎn)業(yè)周期支撐下基本面預期改善較強的方向。

華安策略：短期優(yōu)選高切低 中長(cháng)期堅定消費復蘇、泛TMT和中特估

華安證券認為，市場(chǎng)面臨的震蕩格局仍將維持不變。配置上，考慮到近期市場(chǎng)輪動(dòng)以高切低特征為主，因此短期內建議尋找低估值和前期漲幅小的行業(yè)，可能有輪動(dòng)機會(huì )，優(yōu)選電氣設備、能源金屬、汽車(chē)、醫藥、農牧。中長(cháng)期維度，仍然需重點(diǎn)把握兩條主線(xiàn)和一個(gè)主題：堅定消費復蘇、泛TMT和中特估。

渤海證券：主題性機會(huì )還將繼續活躍

渤海證券認為，就短期而言，市場(chǎng)呈現縮量筑底過(guò)程，筑底后市場(chǎng)存反彈博弈的機會(huì )，市場(chǎng)資金整體偏存量下，普漲的機會(huì )不大，關(guān)鍵還在于配置的選擇。盡管一季度多數行業(yè)凈利增速出現改善，但仍有超一半的行業(yè)凈利增速為負，業(yè)績(jì)因素難以推動(dòng)市場(chǎng)形成“新主線(xiàn)”的背景下，主題性機會(huì )還將繼續活躍。維持TMT和“中特估”板塊全年主線(xiàn)的判斷。此外，結合業(yè)績(jì)端和基金倉位，還可關(guān)注家用電器、商貿零售、公用事業(yè)和非銀金融行業(yè)的輪動(dòng)機會(huì )。

中泰證券：安全驅動(dòng) 科技歸來(lái) 建議關(guān)注科技股的布局機會(huì )與結構切換

中泰證券認為，就后市而言，建議關(guān)注科技股的布局機會(huì )與結構切換，與多數AI板塊相比，半導體、軍工等國家安全相關(guān)板塊或將是科技股后續的重點(diǎn)。上述板塊已經(jīng)經(jīng)歷了深度的調整，且當前相關(guān)政策導向亦不斷加強，G7峰會(huì )相關(guān)議案對我國半導體等行業(yè)的制裁或好于市場(chǎng)預期，這也將利好相關(guān)板塊的表現。同時(shí)，醫藥（中藥、創(chuàng )新藥）也是當前政策最為重視的板塊。

廣發(fā)策略：“破曉”行情主線(xiàn)明朗 A股23年配置繼續聚焦“思變”三重奏

廣發(fā)證券認為，23年A股“買(mǎi)變化”，持續建議配置“思變”三重奏：（1）政策反轉：“中特估—央國企重估”&“數字經(jīng)濟AI+”是本輪寬信用新抓手，中期看兩者有望成為后續結構性“估值擴張”主導性力量。（2）困境反轉：估值再度回到低位而部分行業(yè)一季報已釋放積極線(xiàn)索，優(yōu)選行業(yè)景氣已觸底回暖的低估值+高△g行業(yè)；（3）美債反轉：中美資本周期共振階段—>盈利驅動(dòng)蓄勢期，下階段美債利率下行是港股的正面力量。

（文章來(lái)源：東方財富研究中心）

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