（原標題：民間智慧 | 權重股搭臺 各方主題唱戲）

紅周刊 主持人 | 尹星

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把眼光放得更長(cháng)遠些

主持人：隨著(zhù)市場(chǎng)中金融產(chǎn)品越來(lái)越豐富，泛舟的用武之地也越發(fā)廣闊。

泛舟：哦？

主持人：你十多年前看指數趨勢的造詣已經(jīng)極高了，當時(shí)市場(chǎng)中流行著(zhù)一句話(huà)就是“看對指數不賺錢(qián)”?，F在可不一樣了，圍繞著(zhù)各類(lèi)指數的ETF、衍生品數不勝數，所以看對指數就能把錢(qián)賺了。

泛舟：哦，明白了?？粗笖低顿Y比較適合大多數投資者，即便你平時(shí)工作很忙，沒(méi)過(guò)多的時(shí)間研究市場(chǎng)，也沒(méi)關(guān)系，看對大趨勢就能把β的錢(qián)賺到了。此時(shí)有空余時(shí)間想深入研究獲得更大收益可以探索指數波動(dòng)的奧秘，把標的擇時(shí)做好，就有可能賺到α。

主持人：對于大眾來(lái)說(shuō)，難度還是有的，從基本面到技術(shù)面缺一不可，主要你在這一領(lǐng)域都研究二十多年了。紅刊的資深讀者都是因為你在2008年-2009年對指數精準預測而認可你的。

泛舟：指數的運行趨勢相對個(gè)股更容易判斷，雖然其也會(huì )受到一些重大事件的影響。只是趨勢一旦成立，就很難改變。投資者只要看對趨勢，在趨勢中進(jìn)行逆向布局就行。就個(gè)股的投資難度來(lái)說(shuō)，指數的投資就是降維打擊。

主持人：高收益必然對應高風(fēng)險，但絕大多數投資者希望的是穩定的收益，波動(dòng)可控，持倉體驗感佳。比如這次你四月份拿出分享給大伙的躺贏(yíng)重點(diǎn)指數，到上周五，階段升幅就超過(guò)了百分之十。期間波動(dòng)也是非常友好的。

泛舟：我會(huì )繼續精益求精，深度研究。力求擴大超額收益的空間。站在牛市的初期，大伙可以把眼光放的更長(cháng)遠些。且每次指數出現較大的合理波動(dòng)都是絕佳的再次布局良機。只是對于部分指數，比如創(chuàng )業(yè)板，可以再多點(diǎn)耐心。讓其真正跌透后，也會(huì )成為合適的標的。單就指數的運行而言，只要周期的節奏踩對了，拉長(cháng)了看，都可以獲得β的收益。近期的市場(chǎng)熱點(diǎn)也非常清晰，以數字經(jīng)濟、高端制造、消費等為主。在一個(gè)趨勢明確熱點(diǎn)清晰的環(huán)境里，大伙要堅定信念，大膽一點(diǎn)就行。

重結構輕指數是必然選擇

主持人：6月美聯(lián)儲暫停加息，央行就開(kāi)始降息操作，果然是等不及了，蕭蕭分析一下，這對市場(chǎng)有何影響？

海風(fēng)若雨蕭蕭：5月的社融數據不及預期，M1/M2同比都在下滑，央媽就開(kāi)始逆周期調節。我原本認為會(huì )到7月經(jīng)濟會(huì )議后才降息，可見(jiàn)數據已經(jīng)差到了央媽都坐不住的地步。寬貨幣當然對市場(chǎng)構成利好，可以說(shuō)，市場(chǎng)坐穩了3168點(diǎn)本輪調整的底部，開(kāi)始一輪新的反彈。然而就內外部環(huán)境來(lái)看，首先美聯(lián)儲基本確定2023年不會(huì )降息，甚至表示還要再加2次息，其次我們從寬貨幣到寬信用的阻力不小，所以反彈空間依然有限。我還是認為，3250點(diǎn)的中軸線(xiàn)上下150點(diǎn)空間震蕩較為合理，重結構輕指數是必然的選擇。

主持人：從上周的地產(chǎn)基建到本周的消費、新能源，市場(chǎng)不斷尋找低位的板塊博弈穩增長(cháng)政策的受益板塊，市場(chǎng)反彈的主線(xiàn)板塊會(huì )是什么方向？

海風(fēng)若雨蕭蕭：央行降息可以理解為穩增長(cháng)政策的開(kāi)端，市場(chǎng)博弈政策加力的方向順理成章。就2022年以來(lái)的兩輪政策加力促成的反彈來(lái)看，第一輪反彈是2022年4—7月，拉動(dòng)市場(chǎng)的主線(xiàn)板塊是新能源+消費，第二輪是2022年11月—2023年1月，主線(xiàn)板塊是地產(chǎn)+消費。很明顯，4-7月的反彈主打是高景氣度成長(cháng)性邏輯，11月的反彈主打是產(chǎn)業(yè)政策+防疫政策的調整，也就是困境反轉的邏輯，所以市場(chǎng)反彈的主線(xiàn)離不開(kāi)政策和高景氣度兩個(gè)方向的邏輯。依據這兩條線(xiàn)索，我們首先基本可以排除地產(chǎn)和周期股板塊成為市場(chǎng)反彈主線(xiàn)的可能性，其次從6月的國常會(huì )精神來(lái)看，新能源汽車(chē)是重點(diǎn)提及的方向，有可能成為市場(chǎng)的主線(xiàn)方向。但是新能源汽車(chē)1—5月的數據顯示同比增長(cháng)在50%左右，和2021—2022年翻倍增長(cháng)已經(jīng)不可同日而語(yǔ)，彈性空間已經(jīng)較為有限。恰似寧德哥自2022年5月以來(lái)，只要跌到200元（復權）就能起死回生，但是漲到270元（復權）以上的日子屈指可數（其實(shí)茅臺也是一樣的狀況），所以整個(gè)板塊普漲概率不大，彈性空間可能出現在人工智能主題相結合的智能駕駛等方向。最后就是，已經(jīng)取得市場(chǎng)領(lǐng)先地位的TMT板塊可能會(huì )在海外市場(chǎng)的映射下進(jìn)一步擴展到計算機和電子等高景氣度方向。綜合來(lái)看，應該是核心資產(chǎn)類(lèi)權重股搭臺，各方主題唱戲的熱鬧局面。

光模塊不宜再追

主持人：本周光模塊走勢炸裂，驕陽(yáng)怎么看這個(gè)板塊？

驕陽(yáng)：哈哈，恐高了，現在只能看著(zhù)了。后面再看吧，不過(guò)這更提高了AI的確定性，和細分板塊業(yè)績(jì)上的穩定性，這等于強化AI下半年的機會(huì )，細分板塊還會(huì )有不少跑出來(lái)。希望AI能調一波，否則不好上手了。

主持人：應用端是不是也需要繼續看，既然光模塊等持續超預期，應用端應該也很可能吧？

驕陽(yáng)：的確，應用端上游戲是最確定的，傳媒疊加數據要素屬性，板塊趨勢都沒(méi)結束，板塊內也會(huì )高低切換，這兩塊機會(huì )不會(huì )少的。下周光模塊如果高位出現震蕩，這些板塊或許給出好機會(huì )。

主持人：后半周新能源和中字頭都起來(lái)了，這兩塊哪塊會(huì )更吸引人？

驕陽(yáng)：或許是新能源吧，從當下看，指數要想突破，得看中字頭，但是目前突破的契機不好，AI高位狀態(tài)下很難突破。這樣中字頭想要持續大漲比較難，更多是波動(dòng)式反彈吧。新能源相對都在低位，跌幅足夠大，時(shí)間足夠長(cháng)，周線(xiàn)月線(xiàn)指標都有改善。從時(shí)間上來(lái)說(shuō)，板塊或許會(huì )進(jìn)1退2這種節奏去走。

主持人：電力板塊最近持續下跌，怎么回事？

驕陽(yáng)：中長(cháng)期走勢肯定沒(méi)變。短期像中字頭基建5月份的調整，后面應該逐漸震蕩筑底慢慢回升了。這個(gè)板塊屬于慢牛屬性，想要快速主升得靠點(diǎn)運氣，大多時(shí)間都是走走停停，按照KDJ節奏操作會(huì )效果很好。

（本文已刊發(fā)于6月17日《紅周刊》，文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買(mǎi)賣(mài)推薦。）

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