(相關(guān)資料圖)

11月結束了，

總結下這個(gè)月的行情：

地產(chǎn)是當之無(wú)愧的龍頭，雖然最后一天跌了，但11月的漲幅仍然有26.12%，遙遙領(lǐng)先。

建材（地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈）漲了18.8%，排名第二。

還有銀行，也可以看做是地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上的一環(huán)，漲了13.54%。

賽道則集體熄火，

醫藥漲了6.48%，排名倒數第八。

電子（半導體+消費電子）漲了2.74%，倒數第四。

新能源漲了2.45%，倒數第三。

計算機（信創(chuàng )）和軍工是唯二下跌的行業(yè)，一個(gè)跌了1.73%，一個(gè)跌了6.33%。

今天就來(lái)說(shuō)說(shuō)小伙伴關(guān)心的三個(gè)問(wèn)題：

（1）地產(chǎn)、銀行為什么漲？

（2）地產(chǎn)、銀行的行情還能持續多久？

（3）要把賽道基金切換到地產(chǎn)、銀行上嗎？

01

地產(chǎn)、銀行為什么漲？

為什么漲呢？

兩個(gè)原因：

（1）11月以來(lái)，房地產(chǎn)的利好政策就沒(méi)斷過(guò)

關(guān)于對房地產(chǎn)的支持有“三支箭”的說(shuō)法：

第一支箭是銀行信貸支持，放寬住房信貸政策，鼓勵銀行向房企放貸。

這個(gè)其實(shí)早在9月底就開(kāi)始了，9月29日，央行和銀保監會(huì )發(fā)通知，決定階段性調整差別化住房信貸政策。

這個(gè)月還有多家大行對房企巨額授信。

第二支箭是債券融資幫扶。

11月8日，銀行間交易商協(xié)會(huì )發(fā)聲，支持包括房企在內的民營(yíng)企業(yè)發(fā)債融資。

11月11日，央行和銀保監會(huì )發(fā)布“地產(chǎn)16條”，要求金融企業(yè)為“保交樓”提供金融服務(wù)，配合做好受困房企的風(fēng)險處置工作。

第三支箭是股權融資松綁。

這個(gè)支持力度更大。

2016年，證監會(huì )就叫停了房企股權融資，但11月28日又為這項政策松綁了。

以至于有分析師為此喊出了“房地產(chǎn)各項政策已經(jīng)接近歷史最寬松時(shí)期”。

三箭齊發(fā)，這才有了房地產(chǎn)的強烈反彈。

（2）10月份跌的多了。

看下行情就知道了，

這個(gè)月地產(chǎn)雖然氣勢如虹，漲了足足一個(gè)月，但其實(shí)也就剛剛收復前期的失地而已。

銀行表現則要差一些，離前期高點(diǎn)還有一丟丟的距離。

02

行情還能持續多久？

先看基金經(jīng)理的解讀，

三季度其實(shí)有不少基金經(jīng)理加倉房地產(chǎn)，比如童蘭（興全趨勢）、李曉星（銀華大盤(pán)精選）、鄢耀（工銀瑞信核心機遇）。

他們?yōu)槭裁醇觽}呢？

李曉星是這么說(shuō)的：“房地產(chǎn)在三季度密集出臺政策托底，估值有望先于銷(xiāo)售修復”。

翻譯成人話(huà)就是，因為支持房地產(chǎn)的政策密集出臺，在銷(xiāo)售回暖之前，房地產(chǎn)有可能出現一波估值修復行情。

童蘭是這么說(shuō)的：經(jīng)濟復蘇是一個(gè)大方向，而為了經(jīng)濟復蘇必須解決一些核心矛盾，比如房地產(chǎn)。

也就是說(shuō)，

基金經(jīng)理加倉房地產(chǎn)主要是看中這2點(diǎn)：

1）估值修復；

2）為了經(jīng)濟復蘇，必須解決房地產(chǎn)的問(wèn)題，也就是政策對房地產(chǎn)的態(tài)度將從打壓變成托底。

第二條已經(jīng)從預期變成了現實(shí)，剩下的就是看第一條了。

房地產(chǎn)的估值修復行情走到哪了呢？

從2020年7月7000點(diǎn)高點(diǎn)開(kāi)始算，房地產(chǎn)其實(shí)被腰斬過(guò)，最低跌到了3566點(diǎn)，現在其實(shí)也就漲到4581點(diǎn)而已，向上的潛在空間還很大。

但你看估值，

2020年7月時(shí)，國證地產(chǎn)的PE只有10倍，現在跌了那么多后，PE卻漲到了61.55倍，房地產(chǎn)的基本面其實(shí)已經(jīng)發(fā)生了天翻地覆的變化，對于所謂的估值修復行情恐怕要慎之又慎了...

不過(guò)，和房地產(chǎn)相比，銀行的基本面卻還可以。

估值漲跌主要是行情漲跌造成的，銀行的盈利能力相對穩定，基本面沒(méi)有被破壞。

估值上，銀行已經(jīng)低估十幾年了，就不多說(shuō)了，看下股息率吧。

因為10月的大跌，中證銀行的股息率一度超過(guò)了6%。

6%，這可比不少理財產(chǎn)品的收益要高。而回顧歷史上，也只有2014年最熊的時(shí)候，銀行的股息率到過(guò)這個(gè)水平。

也就是說(shuō)，在低估的基礎上，10月份銀行又跌到了2014年最熊的水平，這才有了11月的強反彈。

所以，真的博估值修復的話(huà)，銀行ETF似乎比地產(chǎn)ETF更安全些~

03

賽道集體熄火，要不要換方向？

要不要換方向呢？

拉長(cháng)時(shí)間線(xiàn)，我們看下今年行情是如何演繹的，

1月是銀行領(lǐng)漲；

2、3、4月是有色、煤炭的“煤飛色舞”行情；

5、6月的反彈，又變成了前期跌幅較大的新能源領(lǐng)漲；

10月，信創(chuàng )概念火爆，計算機表現亮眼；

11月，地產(chǎn)利好政策一個(gè)接一個(gè)，就又變成了房地產(chǎn)領(lǐng)漲。

從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，

11月的房地產(chǎn)行情和前幾個(gè)月的煤飛色舞、新能源、信創(chuàng )行情沒(méi)啥區別，都是熱點(diǎn)快速輪動(dòng)罷了！

所以，真的有必要從賽道切換到地產(chǎn)、銀行上嗎？

面對快速輪動(dòng)行情，最好的做法不是追熱點(diǎn)，容易被來(lái)回打臉，而是均衡配置，每個(gè)方向都拿一些，東方不亮西方亮，坐等風(fēng)口往自己這邊吹~

04

花絮：倒在地產(chǎn)大漲前的基金經(jīng)理

最后說(shuō)個(gè)小花絮，

其實(shí)也有重倉房地產(chǎn)的基金經(jīng)理在10月底剁了地產(chǎn)倉位，倒在了黎明前。

XX區域發(fā)展，今年二季度、三季度都有重倉房地產(chǎn)（二季度房地產(chǎn)倉位82%，三季度加倉到90%）。

但11月份，這只基金的表現是這樣的，

跌多漲少，近一個(gè)月還跌了3.17%。

大哥，11月房地產(chǎn)可是暴漲了將近30個(gè)點(diǎn)啊~

再對比XX方區域發(fā)展和房地產(chǎn)ETF的走勢，

10月底之前，兩只基金走勢還是比較接近的，但11月以來(lái)，房地產(chǎn)ETF強勢反彈，這只基金卻萎靡不振，基金經(jīng)理可能在10月底把地產(chǎn)的倉位剁了，倒在了黎明前...

又扒了下三季報，

基金經(jīng)理是這么說(shuō)的：

“盡管宏觀(guān)環(huán)境復雜，行情難以一蹴而就，但托底力度的持續加大和刺激效果的逐漸顯現是相對確定的趨勢，基金將延續目前的持倉結構（房地產(chǎn)倉位占90%），直至行業(yè)基本面被市場(chǎng)充分反映?！?/span>

可能是被10月份的大跌消磨盡了最后一絲耐心，這才倒在了黎明前...

本文作者：懶貓，來(lái)源：懶貓的豐收日，原文標題：《房地產(chǎn)暴漲前，有基金經(jīng)理割肉了...》

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