據揚子晚報等報道，新一輪國家醫保談判將于1月5日-1月8日舉行，共有199個(gè)目錄外的中藥和西藥以及145個(gè)目錄內的中藥和西藥參與談判。

醫保談判，指的是國家有關(guān)機構通過(guò)與藥企進(jìn)行價(jià)格和采購量方面的談判，最終決定是否要將藥企的相關(guān)產(chǎn)品納入醫保范圍內，如果某產(chǎn)品通過(guò)談判，被納入了醫保，那么我們老百姓以后買(mǎi)這類(lèi)藥時(shí)，就能夠享受到報銷(xiāo)的待遇。

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2018年至2021年，藥品談判成功品種分別是17個(gè)、70個(gè)、119個(gè)和94個(gè)，平均降幅為57%、61%、51%和62%。據民生證券研報，從平均降幅上看，入保產(chǎn)品價(jià)格降幅近幾年較為穩定，其預計降價(jià)幅度進(jìn)一步大幅增加可能性較小。

而入保產(chǎn)品收入規?？傮w也出現逐年大幅走升的態(tài)勢。據醫藥魔方數據，經(jīng)2017年、2018年和2019年談判納入醫保的藥品，在2021年的銷(xiāo)售額分別較各自談判年度的銷(xiāo)售額增長(cháng)了1.8倍、3.7倍和0.9倍，藥品進(jìn)入醫保對產(chǎn)品銷(xiāo)售具有較大積極意義。

本輪談判降幅或將溫和

據德邦證券，本輪談判中預計將有眾多國產(chǎn)創(chuàng )新藥納入。

其中，恒瑞醫藥AR抑制劑瑞維魯胺片、CDK4/6抑制劑達爾西利片、SGLT2抑制劑恒格列凈片首次參與談判，吡咯替尼，卡瑞利珠新增適應癥談判；榮昌生物HER2-ADC維迪西妥單抗新增尿路上皮癌適應癥；再鼎醫藥兩款新產(chǎn)品參與醫保談判，康方生物PD1/CTLA4雙抗卡度尼利有資格參與談判；國內三款三代EGFR抑制劑均新增適應癥談判；PD-1領(lǐng)域競爭依舊激烈。

2022年6月29日，國家醫保局公布了《2022年國家基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄調整工作方案》，首次公布了簡(jiǎn)易續約規則。

據悉，簡(jiǎn)易續約根據A\B兩個(gè)系數進(jìn)行相加調整，簡(jiǎn)而言之，規則按照醫保實(shí)際超支金額和支付范圍調整的大小來(lái)進(jìn)行降價(jià)，實(shí)際超支的醫保資金越多，降幅越大；新納入的適應癥越大，降幅越大。

招商證券指出，創(chuàng )新藥新增適應癥納入簡(jiǎn)易續約范圍內，簡(jiǎn)易續約根據不同標準對應不同降價(jià)幅度，相對于重新談判降幅有望縮短價(jià)格降幅，利好創(chuàng )新藥發(fā)展。

浙商證券也認為，簡(jiǎn)易續約有望打消市場(chǎng)對于創(chuàng )新藥每年醫保談判/新增適應癥續約都會(huì )大幅降價(jià)的擔心，降價(jià)溫和有望形成收入/利潤可持續增長(cháng)-研發(fā)投入持續增長(cháng)-創(chuàng )新藥持續推進(jìn)-商業(yè)化正反饋。

2023年創(chuàng )新藥怎么看？

據國盛證券研報，2022年受內憂(yōu)+外患雙重沖擊，創(chuàng )新藥板塊幾經(jīng)波折。

內憂(yōu)，1）2021年7月，CDE頒布《以臨床價(jià)值為導向的抗腫瘤藥物臨床研發(fā)指導原則（征求意見(jiàn)稿）》，對藥企創(chuàng )新研發(fā)能力提出更高要求；2）醫療改革持續，控費大背景壓縮藥品市場(chǎng)空間；3）同質(zhì)類(lèi)產(chǎn)品扎堆上市，me-too類(lèi)創(chuàng )新藥內卷激化。

外患：1）FDA藥物審批政策呈現收緊趨勢，國產(chǎn)創(chuàng )新藥出海路途坎坷；2）全球投融資環(huán)境惡化，海內外創(chuàng )新藥企同遇資本寒潮。XBI、NBI指數自2021年初均在經(jīng)歷超過(guò)一年的持續下行；3）明星靶點(diǎn)研發(fā)遇挫沖擊資本市場(chǎng)信心，國際地緣政治負向影響波及。

展望未來(lái)，國盛證券表示，復盤(pán)2022年初以來(lái)國內創(chuàng )新藥代表性企業(yè)股價(jià)表現，整體價(jià)值均被大幅度低估，當下性?xún)r(jià)比凸顯。

其同時(shí)表示，在經(jīng)歷三年多紅利期之后，中國創(chuàng )新藥行業(yè)進(jìn)入結構型優(yōu)化階段，我國目前創(chuàng )新藥研發(fā)同質(zhì)化現象較為嚴重，靶向藥物同質(zhì)化現象最為嚴重。創(chuàng )新藥上市即重磅炸彈的時(shí)代慢慢過(guò)去，政策給予“泛泛創(chuàng )新”的時(shí)間窗口期越來(lái)越短。我國的創(chuàng )新藥市場(chǎng)在當下已經(jīng)慢慢從“泛泛創(chuàng )新”進(jìn)入到“精選優(yōu)質(zhì)創(chuàng )新”的時(shí)刻。

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