美國CPI已經(jīng)連續兩個(gè)月超預期放緩，給市場(chǎng)帶來(lái)通脹將迅速降溫的希望，今晚美國“CPI發(fā)布日”又將來(lái)襲，目前的預期較為樂(lè )觀(guān)，所以今晚數據對市場(chǎng)會(huì )不會(huì )繼續是個(gè)“大驚喜”？

北京時(shí)間今晚21:30，美國將公布12月CPI，經(jīng)濟學(xué)家普遍預計，12月份整體CPI將同比上升6.5%，低于11月份7.1%的升幅，環(huán)比將下降0.1%，將是三年來(lái)首次環(huán)比為負；核心CPI預計同比將上升5.7%，低于上月的6%，預計環(huán)比將上升0.3%，略高于前值0.2%。

(資料圖片僅供參考)

本次數據是美聯(lián)儲在1月31日至2月1日的議息會(huì )議前，最后一份主要經(jīng)濟報告，數據表現或將決定美聯(lián)儲在下月初是加息25BP還是50BP。

根據CME美聯(lián)儲觀(guān)察工具，聯(lián)邦基金期貨交易員目前預計，美聯(lián)儲在2月加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為77%，3月再次加息的可能性為68%，利率終值將在年中升至4.75-5%。

摩根大通的銷(xiāo)售和交易部門(mén)認為，12月CPI數據可能低于預期，從而有助于美股延續近日的熊市反彈，標普500在數據公布當天有望上漲1.5%-2%。

值得注意的是，由于上個(gè)月發(fā)生的疑似泄露事件，許多交易員在數據發(fā)布之前就會(huì )密切關(guān)注交易。

汽油價(jià)格大幅下跌，核心商品和醫療服務(wù)通脹保持負數，房租對通脹推升效果持續減弱

綜合多家機構的分析預測，總體CPI下行將主要受汽油價(jià)格大幅下跌影響。

中金公司李昭等預計，12月美國汽油價(jià)格環(huán)比將下跌11%，是通脹轉負的重要原因。

美國威爾明頓信托（Wilmington Trust）首席經(jīng)濟學(xué)家Luke Tilley表示，12月份汽油價(jià)格下跌12%及其他能源價(jià)格的下跌，將幫助推低通脹。

瑞銀經(jīng)濟學(xué)家Alan Detmeister預計，12月整體CPI經(jīng)季節調整后將下降0.16%（四舍五入即-0.2%），這將是CPI環(huán)比自2020年4月以來(lái)最弱的一個(gè)月，當時(shí)汽油價(jià)格暴跌了20%。

野村美國高級經(jīng)濟學(xué)家Aichi Amemiya預計，能源價(jià)格環(huán)比可能大幅下降5.1%，其中汽油價(jià)格下跌9.8%，而食品價(jià)格可能保持強勁，上漲0.6%。其中，仍然緊張的勞動(dòng)力市場(chǎng)和工資增長(cháng)表明，外出食品價(jià)格也將穩步上漲0.6%。

高盛首席經(jīng)濟學(xué)家Jan Hatzius預計，較低的汽油價(jià)格和較高的食品價(jià)格，將使得總體CPI環(huán)比下降0.06%，同比下降至6.43%。

核心CPI里面，高盛主要預測了三個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域，分別是新車(chē)和二手車(chē)（核心商品）、機票價(jià)格（核心服務(wù)）、租戶(hù)租金和業(yè)主等價(jià)租金（核心服務(wù)），該行在預測報告中寫(xiě)道：

首先，我們預計新車(chē) (-0.5%) 和二手車(chē) (-1.6%) 價(jià)格將下降，反映出汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商促銷(xiāo)激勵措施的增加和二手車(chē)拍賣(mài)價(jià)格的持續下降。

其次，我們預計油價(jià)下跌將導致12月份CPI中的機票價(jià)格回落2%。

第三，我們預計這次報告中住房通脹將繼續以較慢的速度增長(cháng)，因為新租戶(hù)租賃的租金下降開(kāi)始抵消高位運行的持續租戶(hù)租賃租金，租戶(hù)租金環(huán)比將上漲0.67%，業(yè)主等價(jià)租金（OER）環(huán)比將上漲0.64%。

野村預計核心商品通脹環(huán)比將下降0.7%，二手車(chē)價(jià)格降幅最大，預計環(huán)比下降3.6%。

在主要投行中，摩根大通首席經(jīng)濟學(xué)家Michael Feroli的預測相對最高，其預測12月份能源價(jià)格將下跌5.2%，但這一跌幅基本被食品價(jià)格上漲0.5%和核心通脹上漲0.34%所抵消。

Feroli預測，12月主要核心通脹將溫和上升，其中12月份租戶(hù)租金將上漲0.72%，而業(yè)主等價(jià)租金將上漲0.66%，醫療服務(wù)價(jià)格最近一直在下降，該行預計這種下降趨勢將持續到12月，再下降0.5%。

Feroli預計二手車(chē)價(jià)格將下跌0.7%，新車(chē)價(jià)格將下跌0.1%，跌幅不如高盛預測的大。

投資者已經(jīng)在預期美聯(lián)儲下月加息25bp

在美國CPI連續兩個(gè)月超預期放緩后，投資者希望，此次的通脹數據能為通脹已見(jiàn)頂的觀(guān)點(diǎn)提供更多支持，并推動(dòng)美聯(lián)儲進(jìn)一步放緩其加息步伐。

分析師指出，雖然鮑威爾曾明確指出，預計2023年不會(huì )降息，明年2月會(huì )議上宣布的加息幅度將取決于經(jīng)濟數據，多數美聯(lián)儲官員暗示2月有可能加息50個(gè)基點(diǎn)。

但上周五非農數據顯示，美國工資漲幅不及預期，同時(shí)美國勞動(dòng)力市場(chǎng)供需缺口正在緩和，反映勞動(dòng)力市場(chǎng)與服務(wù)通脹未來(lái)降溫可期。

在非農數據公布后，利率市場(chǎng)預計美聯(lián)儲在2月加息25個(gè)基點(diǎn)的概率上升，目前，伴隨著(zhù)樂(lè )觀(guān)的12月通脹預期，市場(chǎng)預計聯(lián)邦基金利率將在3月達到4.75-5.00%的峰值，并將保持在這一水平直到今年11月，屆時(shí)美聯(lián)儲將開(kāi)始降息。

不過(guò)，考慮到一些風(fēng)險，如果通脹數據沒(méi)有顯示出實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，利率可能會(huì )更高。

今晚市場(chǎng)會(huì )繼續“驚喜”嗎？

摩根大通Andrew Tyler團隊概述了他們對12月份美國CPI的預測范圍，并附上了概率，以及預測了不同情況下美股走勢：

如果CPI低于6.4%，這種情形出現的概率大約為20%，那么標普500指數有望上漲3%至3.5%；對債券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，除非數據大幅低于預期，例如CPI低于6%，否則美債市場(chǎng)走勢將較為溫和。

如果CPI位于6.4%至6.6%區間，這種情形出現的概率大約為65%，標普500指數將上漲1.5%至2%，鑒于CPI數據公布前的走勢，最初的飆升可能會(huì )在整個(gè)交易日消退。

如果CPI超過(guò)6.6%，這種情形出現的概率大約為15%，債券市場(chǎng)可能重新定價(jià)利率終值，并推高債券收益率，標普500指數將下跌2.5%-3%。如果CPI在6.8%以上，則可能令投資者震驚，這種情況出現的概率極小。

Tyler團隊預計，即將公布的數據和市場(chǎng)共識預期相差0.1%的可能性幾乎達到三分之二，并偏向更低的一側，“這應該有助于美股反彈，但只要美聯(lián)儲繼續在加息周期之中，我們就會(huì )保持謹慎?！?/p>

Tyler還指出，他的情景分析是“基于可能通過(guò)空頭回補鴿派通脹數據而導致過(guò)度反應的持倉而偏向看漲的”。

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關(guān)鍵詞： 經(jīng)濟學(xué)家 勞動(dòng)力市場(chǎng) 的可能性