3月31日早盤(pán)，豬肉板塊大漲。

(資料圖片僅供參考)

但在消息面上，兩大龍頭昨日業(yè)績(jì)剛剛“暴雷”。

因北方區域生豬疫情影響超預期等，3月30日晚間，新希望公告大幅下修業(yè)績(jì)預告，公司表示，2023年1季度生豬市場(chǎng)行情及北方地區疫病情況發(fā)生了較大變化，公司擬就對2022年12月31日的生物資產(chǎn)超出原有預期外部分的減值進(jìn)行計提，共計約12.35億元。

同日，另一龍頭新五豐也公告下修業(yè)績(jì)預告，2022年凈利預虧6000萬(wàn)元-8000萬(wàn)元，此前預盈800萬(wàn)元-1200萬(wàn)元，原因也差不多。

而除了第一層的業(yè)績(jì)下調外，市場(chǎng)挖掘了非洲豬瘟可能比預計更嚴重，未來(lái)產(chǎn)能受限后導致的豬價(jià)上漲，使得今日養豬股走強。

此前機構調研就有跡象

3月14日，華創(chuàng )證券研報指出，草根調研顯示當前行業(yè)非瘟疫情較為嚴重，且“拔牙”措施在本輪疫情中見(jiàn)效甚微，拔牙就是發(fā)現有非洲豬瘟癥狀的豬就立刻捕殺，以切斷非瘟的傳播。結合調研反饋，其推測目前北方產(chǎn)區的非瘟病毒感染面或達到50%，預計能繁母豬和后備母豬減產(chǎn)20-30%的可能性較高。

據悉，“拔牙”定點(diǎn)清除處理措施其時(shí)間節奏往往是第一個(gè)月影響10%的產(chǎn)能，但第二個(gè)月影響30-50%，第三個(gè)月產(chǎn)能可能會(huì )全清。華創(chuàng )證券認為，如果第一個(gè)月結束時(shí)調研得出的結論為產(chǎn)能去化10%，就遠遠低估了本輪疫情的影響力，預計這一波弱毒帶來(lái)的非瘟疫情才剛剛開(kāi)始。

華寶證券也指出，目前生豬產(chǎn)能的去化除了低價(jià)格的刺激之外，還有非洲豬瘟弱毒株的蔓延，“拔牙”措施直接減少了能繁母豬和仔豬的數量，如果說(shuō)低豬價(jià)造成去產(chǎn)能是“計劃生育”，那非洲豬瘟造成的去產(chǎn)能就是“俄烏沖突”，產(chǎn)能去化猛烈的后果必然是周期回彈幅度更大。

對行業(yè)可能有哪些影響？

復盤(pán)上一輪豬瘟疫情，2018年8月，遼寧省沈陽(yáng)市確診我國首例非洲豬瘟，此后非瘟疫情持續擴散至全國各地。截至2019年4月8日，我國已累計確診非洲豬瘟疫情122起，波及30個(gè)省、市、自治區。

天風(fēng)證券指出，對行業(yè)的一個(gè)重要影響就是加速了行業(yè)產(chǎn)能出清，在非洲豬瘟發(fā)生之前，由于豬價(jià)下降、虧損增加，產(chǎn)能去化周期實(shí)際上就已經(jīng)開(kāi)始，2018年10月受非洲豬瘟影響，存欄下降速度明顯加快。

東吳證券也指出，上一輪豬瘟一方面造成了豬價(jià)持續上漲，疫情爆發(fā)初期豬肉需求短期下降，豬價(jià)回落后，供給收縮影響顯現，生豬市場(chǎng)價(jià)從2019年初10.8元/千克上漲至2019年底41.4元/千克，并在2020年保持高位。

另一方面，上市公司盈利大幅上行。農林牧漁整體盈利自2019一季度觸底回升，養豬龍頭牧原股份歸母凈利潤同比增速更是從2019一季度-498%升至2019四季度?的1075%，盈利大幅改善。

歷史行情方面，海通證券表示，回顧最近三輪豬周期，景氣上行均起始于行業(yè)深虧之時(shí)，伴之以疫病或者自然災害為推手。

1）2006年5月，藍耳疫情在全國大范圍流行，豬價(jià)開(kāi)啟上行趨勢，最大漲幅183%。

2）2010年4月，行業(yè)長(cháng)期虧損疊加口蹄疫肆虐，產(chǎn)能大幅退出，豬價(jià)觸底反轉，最大漲幅106%。

3）2015年3月，畜禽養殖業(yè)面臨大范圍的環(huán)保整治，數以萬(wàn)計的中小養殖場(chǎng)關(guān)遷，行業(yè)供給快速下降，推動(dòng)豬價(jià)開(kāi)啟周期上漲，最大漲幅103%。

就當前來(lái)看，方正證券表示，目前受影響的區域主要集中在北方的河北、山東、山西、河南等。經(jīng)了解，本次疫病尤其對集團場(chǎng)的母豬產(chǎn)能造成了一定影響，或有造成一定損失。

而由于此次豬病影響母豬產(chǎn)能，其影響在短期內無(wú)法體現，因此需要關(guān)注冬季豬病在6-10月后產(chǎn)能造成的邊際影響，以及關(guān)注豬病近期的影響變化情況。

豬瘟疫苗2023年或獲審上市

華泰證券指出，其通過(guò)草根調研了解到，國內非洲豬瘟疫苗研發(fā)工作持續推進(jìn)，技術(shù)路徑以亞單位為主，處于臨床申報前狀態(tài)。后續需關(guān)注新獸藥證書(shū)和生產(chǎn)文號的發(fā)放，試驗效果是流程推進(jìn)的關(guān)鍵影響因素。若生產(chǎn)文號順利發(fā)放，非瘟疫苗或

有望于2023年底實(shí)現生產(chǎn)銷(xiāo)售。

申萬(wàn)宏源也指出，新型非洲豬瘟疫苗2023年或獲審上市，并成為行業(yè)新增大單品類(lèi)。

農業(yè)農村部于2021年度公示了“動(dòng)物疫病綜合防控關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)與運用”重點(diǎn)專(zhuān)項揭榜掛帥項目，其中包含三個(gè)非洲豬瘟疫苗研發(fā)項目。而非洲豬瘟病毒由于其蛋白結構復雜，相關(guān)疫苗研制進(jìn)程緩慢。當前主要的研發(fā)路線(xiàn)包括弱毒疫苗、基因缺失疫苗、亞單位疫苗、mRNA疫苗等。

其表示，從當前的研究結果與研發(fā)進(jìn)程看，值得關(guān)注的有普萊柯與蘭研所合作的亞單位疫苗、生物股份與中科院合作的亞單位疫苗以及科前生物與華中農大合作的病毒活載體疫苗。

東方證券則表示，非洲豬瘟疫苗一旦商業(yè)化，動(dòng)保行業(yè)有望明顯擴容。正常年份生豬出欄+能繁母豬存欄約7億頭。由于非洲豬瘟亞單位疫苗研發(fā)難度大、工藝復雜程度高，若非洲豬瘟亞單位疫苗能夠獲批上市，預計出廠(chǎng)價(jià)在25元/支左右，每頭豬需要免疫兩次。若考慮流通成本，則終端售價(jià)更高。對非洲豬瘟疫苗市場(chǎng)空間進(jìn)行測算，在終端售價(jià)30元/支，行業(yè)滲透率80%的情況下，非瘟疫苗市場(chǎng)規模超過(guò)300億。

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