雖然美國銀行業(yè)危機已經(jīng)平息，但幾家銀行倒閉仍在持續對美國經(jīng)濟產(chǎn)生影響。

本周早些時(shí)候，衡量美國貸款活動(dòng)的一個(gè)關(guān)鍵實(shí)時(shí)指標——達拉斯聯(lián)儲公布的銀行業(yè)狀況調查結果顯示，在硅谷銀行破產(chǎn)后，隨著(zhù)銀行迅速采取行動(dòng)進(jìn)一步收緊信貸標準，疊加金融不穩定導致消費者信心下降，美國銀行貸款已經(jīng)下降，其中消費貸款急劇收縮。

到了周五，美聯(lián)儲周度披露的商業(yè)銀行資產(chǎn)負債表格H.8顯示，在硅谷銀行倒閉后的兩周（截至3月22日和3月29日），美國商業(yè)銀行貸款和租賃貸款出現了有記錄以來(lái)的最大兩周跌幅，表明在銀行業(yè)危機之后，美國信貸狀況出現了歷史上最嚴重的收緊。

(相關(guān)資料圖)

對于美國經(jīng)濟來(lái)說(shuō)，“信貸緊縮”是一個(gè)大問(wèn)題，因為美國經(jīng)濟增長(cháng)的70%來(lái)自信貸支持的支出。對于那些在最近的銀行業(yè)危機中受到嚴重打擊的小銀行和他們的客戶(hù)來(lái)說(shuō)，更是如此。

高盛數據顯示，在美國，資產(chǎn)不足2500億美元的中小型銀行發(fā)放了大約50%的美國工商業(yè)貸款、60%的住宅房地產(chǎn)貸款、80%的商業(yè)房地產(chǎn)貸款和45%的消費貸款。

分析人士認為，隨著(zhù)經(jīng)濟的關(guān)鍵領(lǐng)域無(wú)法獲得關(guān)鍵的資金來(lái)源，GDP將大幅下降，美國將陷入衰退。

小銀行存款大降后，貸款也大降

分析H.8數據，按大小銀行劃分，不出意外，大部分貸款損失來(lái)自小銀行部門(mén)(下圖紅色部分)，在過(guò)去兩周達到736億美元，盡管最大的25家特許銀行(即H.8中被稱(chēng)為大銀行的集團)在最近兩周也出現了236億美元的可觀(guān)下降。同期向外國機構發(fā)放的貸款減少了75億美元，降幅較小。

美聯(lián)儲在本周的簡(jiǎn)報中指出，在截至3月22日的一周內，大型特許商業(yè)銀行向非銀行機構剝離了600億美元貸款，這意味著(zhù)信貸的永久性收緊。

更深入地研究貸款結構，大型銀行迄今為止貸款下降最多的是工商業(yè)貸款（C&I貸款），達265億美元。

而小型銀行的工商業(yè)貸款則在兩周內減少了318億美元，令人驚訝的是，小型銀行房地產(chǎn)貸款在最近兩周內減少了378億美元，降幅最大。

銀行資產(chǎn)端貸款的崩潰，意味著(zhù)與之相匹配的負債端——存款，也在繼續崩潰，只是速度略有放緩。

最近一周商業(yè)銀行存款減少647億美元，為連續第10個(gè)星期減少。其中，大型銀行流出480億美元，流出速度為2021年3月以來(lái)的最低水平；小型銀行流出72億美元，流出速度為2021年6月以來(lái)的最低水平。

與此同時(shí)，自截至3月15日當周以來(lái)，商業(yè)銀行所謂的“其他”存款(不包括大額定期存款)減少了2608億美元，25家大型特許銀行減少了2360億美元，小型銀行的存款減少了581億美元。

而根據美國銀行家協(xié)會(huì )（ABA）周四發(fā)布的報告，第二季度的信貸狀況指數從第一季度的12.5降至5.8，至疫情爆發(fā)以來(lái)的最低水平，表明經(jīng)濟學(xué)家們預測未來(lái)六個(gè)月信貸狀況會(huì )惡化。

分析認為，這可能導致銀行在發(fā)放信貸方面變得更加謹慎，貸款總量將進(jìn)一步下降。

對美聯(lián)儲政策意味著(zhù)什么？

銀行業(yè)危機對美聯(lián)儲政策產(chǎn)生了影響。

美聯(lián)儲自2020年以來(lái)創(chuàng )造的幾乎所有準備金最終都成為了存款——這是有道理的，因為量化寬松和債務(wù)貨幣化實(shí)際上是將財富轉移給那些向美聯(lián)儲出售TSYs（美國國債）和MBS（抵押貸款支持證券）的人，這些人從而獲得現金。

盡管存款在過(guò)去一年中出現了溫和的收縮，與美聯(lián)儲的QT縮表期相吻合，但過(guò)去三周發(fā)生的情況是前所未有的，隨著(zhù)現金逃往收益率更高的安全貨幣市場(chǎng)，銀行存款急劇下降，這意味著(zhù)美聯(lián)儲將需要采取各種緊急措施，如貼現窗口借款和新的銀行救助計劃(BTFP)，以抵消存款的突然流失，避免更廣泛的銀行業(yè)危機。

分析認為，這還意味著(zhù)，除非約4000億美元的銀行存款從貨幣市場(chǎng)回流，否則美聯(lián)儲提振市場(chǎng)流動(dòng)性的“臨時(shí)”緊急措施將很快變成永久性措施。

分析還認為，正是由于美聯(lián)儲QT政策導致的存款持續下滑，使得美國商業(yè)銀行體系的流動(dòng)性在去年11月就已達到危險水平，即“最低準備金限制水平”，而這正是銀行業(yè)危機背后的觸發(fā)因素，因為小銀行的現金在2019年和最近都達到了“最低準備金限制水平”，最終引發(fā)了銀行業(yè)危機和美聯(lián)儲出手干預。

與此同時(shí)，上圖或許顯示了美聯(lián)儲下次緊急準備金/流動(dòng)性注入的時(shí)間：一旦紅線(xiàn)的峰值逆轉，回到“準備金約束”的支撐水平，小銀行將再次遭遇危機，美聯(lián)儲或將被迫再注入數千億美元的流動(dòng)性。

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