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在硅料價(jià)格跌跌不休的趨勢下，硅料的龍頭通威股份來(lái)交了一份不錯的業(yè)績(jì)答卷。4月9日晚，通威股份發(fā)布1-3月經(jīng)營(yíng)數據，其中2023年1-3月，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入約350-360億元，同比增長(cháng)約42%-46%；實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤約83-87億元，同比增60%-68%。賺錢(qián)能力還是比較可以的。但今年通威的組件業(yè)務(wù)可能是重頭戲，通威組件盯準一線(xiàn)，出海速度加快，2023年龍頭之間的角逐可能更精彩。

硅料雖降價(jià)，但龍頭公司成本管控優(yōu)勢仍較大

硅料的價(jià)格走勢，見(jiàn)智研究也一直跟蹤，上周見(jiàn)智研究在“硅料首次跌破20萬(wàn)，為何坩堝利潤更高了？丨見(jiàn)智研究”一文中也說(shuō)到，此輪硅料下跌行情始于2月初，之后一直延續下跌態(tài)勢，上周多晶硅致密料價(jià)格首次正式跌破200元/噸大關(guān)，進(jìn)入下降通道已確定無(wú)疑。

硅料輝煌的日子在前兩年，眾所周知，今年明年硅料供應會(huì )逐步過(guò)剩，昔日的輝煌將一去不復返。這是否意味著(zhù)對龍頭而言傷害極大？見(jiàn)智研究認為，從行業(yè)而言，硅料價(jià)格進(jìn)入下行通道對所有業(yè)內企業(yè)而言都是不利的，畢竟極高毛利的時(shí)代已留在過(guò)去。但是通威的成本是業(yè)內最低的，硅料行業(yè)平均生產(chǎn)成本現在約6萬(wàn)元/噸，通威的硅料平均生產(chǎn)成本不到4萬(wàn)元/噸，屬于業(yè)內成本管控能力最好的了。所以目前雖然硅料的價(jià)格不會(huì )到30萬(wàn)元/噸這么瘋狂，但是龍頭硅料企業(yè)的利潤仍非?？捎^(guān)也不足為其。

硅料紅利總有吃完的一天，向組件延伸能否成功？

從整個(gè)硅料賽道來(lái)講，今年后硅料將逐步從緊缺進(jìn)入到產(chǎn)能過(guò)剩，隨著(zhù)TOPCon等N電池的滲透率逐步提升，對N型硅料的需求會(huì )迅速增長(cháng)，傳統用于P型的硅料在質(zhì)量上達不到要求，而現今業(yè)內的硅料企業(yè)，也并不是都具備生產(chǎn)N型硅料的能力，所以淘汰掉的產(chǎn)能更多也是落后產(chǎn)能，會(huì )形成結構性的分化，對龍頭影響不大。

不只是硅料環(huán)節，其實(shí)整個(gè)光伏行業(yè)都有這個(gè)特點(diǎn)，就是基本全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能過(guò)剩，但部分環(huán)節卻處于結構性緊缺的態(tài)勢，比如N型大尺寸電池片，比如因高純石英砂緊缺導致的高質(zhì)量硅片的稀缺，所以會(huì )導致的局面就是強者恒強，而一些技術(shù)跟不上以及成本管控不到位的二三線(xiàn)企業(yè)會(huì )逐步面臨出清的局面。

通威的硅料產(chǎn)能業(yè)內第一這點(diǎn)毋庸置疑，2022年底公司已有硅料產(chǎn)能23萬(wàn)噸，預計今年年底產(chǎn)能將達到35萬(wàn)噸，根據其建設規劃，預計2024-2026年硅料產(chǎn)能能達到80-100萬(wàn)噸，隨著(zhù)產(chǎn)能規模持續擴張，生產(chǎn)成本將進(jìn)一步降低。

但硅料紅利也有吃完的一天，所以通威從去年開(kāi)始就積極布局組件。從目前的進(jìn)展看，通威進(jìn)軍組件是奔著(zhù)頭部去的，不惜成本的代價(jià)，也不愿意僅局限于低端市場(chǎng)，海外對組件的要求更看重品牌效應，對價(jià)格相對不敏感。去年年底通威在澳大利亞簽了海外第一單組件生意，今年2月通威與歐洲領(lǐng)先光伏分銷(xiāo)商PVO international簽署2023年的400MW組件合同。

見(jiàn)智研究認為，硅料走下行通道對通威會(huì )有影響。但是按照硅料兩年的高盈利，通威是光伏圈里最有錢(qián)的相信大家都無(wú)異議，所以當其進(jìn)軍組件的時(shí)候，財大氣粗也讓其拓展市場(chǎng)更為順利。之前通威有一個(gè)備受市場(chǎng)質(zhì)疑的點(diǎn)是其組件能否順利收到海外的認可，不過(guò)按照目前的進(jìn)展看，通威進(jìn)軍了澳大利亞和歐洲顯示其實(shí)力確實(shí)比較強。2023年硅料的戲沒(méi)什么可看，而通威快速殺入組件后，與組件龍頭的隆基綠能的競爭角逐可能更為精彩。

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