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信息顯示，首批公募1季報出爐。

中銀、蜂巢基金披露了旗下部分基金的1季報。

廖新昌等基金經(jīng)理在蜂巢添冪中短債基金1季報中解釋了1季度收益靠前的原因：因年初判斷理財贖回壓力已經(jīng)過(guò)去，信用債有較大配置價(jià)值，因此維持了較高的信用債倉位，一季度取得較高收益。

后續，他們認為，央行降準和MLF超額續作緩解銀行長(cháng)期負債壓力之后，短債收益率定價(jià)錨將取決于銀行間回購利率?？紤]到央行維持銀行間利率圍繞政策利率波動(dòng)意愿較為明顯，若以政策利率作為定價(jià)錨，根據歷史價(jià)差，認為短債依然存在少量下行空間。

長(cháng)債收益率在于雖然經(jīng)濟處于復蘇階段，但中小銀行配置需求較強，導致長(cháng)債收益率震蕩運行，后續認為在中小銀行信貸沒(méi)有明顯好轉之前，長(cháng)債收益率大概率繼續維持當前震蕩運行?？紤]到當前2年以?xún)戎懈叩燃壭庞美钜烟幱谳^低水平，后續將適度降低低流動(dòng)性信用債倉位，增加部分流動(dòng)性高的信用債倉位，同時(shí)通過(guò)二永債等適度進(jìn)行波段增厚。

中銀上海清算所0-5年農發(fā)行債券基金的基金經(jīng)理李憲也談到，隨著(zhù)去年四季度債券市場(chǎng)大幅波動(dòng)影響的逐步消散，信用類(lèi)債券的信用利差大幅收窄，估值得到了較快的修復。在此過(guò)程中，債券市場(chǎng)逐步回到三均衡之中：其一是資金面回歸政策利率定價(jià)；其二是利率債曲線(xiàn)回歸基本面定價(jià)；其三是主流債券品種的各項利差結構回歸均衡定價(jià)。

與此同時(shí)，他認為，市場(chǎng)也面臨著(zhù)兩個(gè)重要矛盾：一是低票息資產(chǎn)與高成本負債之間的矛盾；二是廣義固收類(lèi)資產(chǎn)之間比價(jià)關(guān)系不匹配的矛盾。均衡隱含了資產(chǎn)中長(cháng)期的合理回報，矛盾則醞釀了利率債資產(chǎn)相對的比價(jià)優(yōu)勢。在此過(guò)程中，基金堅持在指數跟蹤和中短久期策略框架下，基于對風(fēng)險的理解，較去年三季度適度提升了一定的組合久期。在3月份央行降準和資金面轉松的過(guò)程中，獲得了一定的資本利得。

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