隨著(zhù)房地產(chǎn)市場(chǎng)的回暖，半夏投資李蓓高喊，當前的房地產(chǎn)存“十年一遇級別”投資機會(huì )，“地產(chǎn)股=2016年初的煤炭股”。高盛也高呼中國地產(chǎn)美元債存在“高回報機會(huì )”。

4月11日，媒體報道稱(chēng)，高盛資管亞洲固定收益主管Salman Niaz在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，中國地產(chǎn)美元債或將帶來(lái)高回報，在重振樓市的各項措施下，此前面臨困境的房企業(yè)務(wù)將得到改善。Niaz解釋稱(chēng)：

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房企的基本面將隨著(zhù)業(yè)務(wù)前景和經(jīng)營(yíng)環(huán)境的改善而有所提升，在我們看來(lái)，無(wú)論是尚未違約的、還是一些已經(jīng)違約的民營(yíng)房企，都有提供高回報的機會(huì )。

根據克而瑞統計數據顯示，今年1-3月，15個(gè)重點(diǎn)城市二手房成交面積累計同比增長(cháng)66%，3月同比增長(cháng)98%，環(huán)比增長(cháng)49%。熱點(diǎn)城市如上海單月銷(xiāo)售面積已達到2021年8月以來(lái)的新高，深圳達到2021年5月以來(lái)的新高，北京更是位于近6年高點(diǎn)。

Niaz指出，在挑選房企時(shí)必須“嚴格篩選”，并非所有房企的情況都類(lèi)似，但總的來(lái)說(shuō)，中國地產(chǎn)商美元債的風(fēng)險溢價(jià)有限。

今年以來(lái)，多家房企境外債務(wù)重組出現積極進(jìn)展，如恒大和融創(chuàng )近期與債權人簽訂了境外債務(wù)重組支持協(xié)議。

3月底，融創(chuàng )中國發(fā)布公告稱(chēng)，公司針對90.48億美元的境外債務(wù)重組，已與境外債權人小組訂立重組支持協(xié)議，擬就境外重組方案向現有債務(wù)持有人尋求更廣泛的支持。

在融創(chuàng )公布境外債務(wù)重組方案不久，4月3日，中國恒大也公告稱(chēng)，已簽訂境外債重組正式協(xié)議。根據重組核心條款，恒大將發(fā)行新的債券對原債券進(jìn)行置換

對此，Niaz認為，或許還會(huì )有一些違約出現，但“大部分痛苦已成過(guò)去式”。他預計，能為信用市場(chǎng)投資者帶來(lái)更好回報的公司通常較有規模，并具備多元化、業(yè)務(wù)布局在高質(zhì)量城市且管理層強大這些特點(diǎn)。

根據彭博指數，中國地產(chǎn)高收益美元債券在 2022 年第四季度的回報率約為53%，收益率在1月份進(jìn)一步攀升，但隨著(zhù)全球市場(chǎng)規避風(fēng)險的情緒升溫，及歐美銀行業(yè)的動(dòng)蕩，中國地產(chǎn)高收益美元債在3月并未上漲。Niaz表示：

我們看好中國房地產(chǎn)行業(yè)的前景，但不可否認的是短期內可能會(huì )有一些波動(dòng)。

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