本周早些時(shí)候，惠譽(yù)下調美國主權信用評級，惠譽(yù)批評美國兩黨在制定政策過(guò)程中過(guò)度斗爭、過(guò)度支出和過(guò)度減稅，以至于令美國財政體系處于眾多不確定性之中。

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盡管惠譽(yù)已經(jīng)下調美國評級，但市場(chǎng)分析認為，美國兩黨對此將會(huì )置之不理，依然會(huì )繼續做這三件事。

下調評級只會(huì )讓兩黨相互“甩鍋”，加劇斗爭

有分析認為，惠譽(yù)下調美國評級只會(huì )加劇兩黨的紛爭。

惠譽(yù)表示，兩黨接連不休的爭斗引發(fā)了人們對美國解決不斷膨脹的預算赤字的能力的擔憂(yōu)，而且每次當國會(huì )準備討論下一財年的支出時(shí)，兩黨并沒(méi)有考慮可以有效解決問(wèn)題的政策：提高稅收或削減醫療保險、社會(huì )保障等主要項目的支出。

兩黨政策中心經(jīng)濟政策執行主任Shai Akabas認為：

沒(méi)有任何跡象表明，國會(huì )有政治意愿來(lái)解決由于福利計劃等因素帶來(lái)的收支不平衡問(wèn)題。如果我們不整頓財政部門(mén)，未來(lái)可能會(huì )面臨更糟糕的局面。

拜登政府官員痛斥惠譽(yù)的決定，并指責特朗普政府破壞了美國政治體系的穩定，還指出了他們自己的赤字削減努力。共和黨人則認為，民主黨的支出計劃已使經(jīng)濟脫離正軌，加倍呼吁削減預算，但遭到拜登政府的拒絕。

市場(chǎng)對惠譽(yù)下調美國評級的反應冷淡，對美國的債務(wù)上限之爭似乎也習以為常。今年春季，即便兩黨爭得不可開(kāi)交，但價(jià)值約25萬(wàn)億美元的美債市場(chǎng)受到的沖擊卻是有限的。

社會(huì )保障和醫保支出難以削減，加息令財政負擔更重

隨著(zhù)人口老齡化，社會(huì )保障、醫療保險和醫療補助——這些項目合計約占所有美國聯(lián)邦政府支出的三分之二——也將繼續變得更加昂貴，甚至難以為繼。美國國會(huì )預算辦公室預計，社會(huì )保障支出將從2023年占GDP的5.1%增長(cháng)到2033年的6.0%；同期醫療保險、醫療補助和其他強制性醫療計劃的支出將從占GDP的5.8%增長(cháng)到6.6%。

由于顧及老年人和殘疾人的選票，兩黨在今年上半年關(guān)于提高債務(wù)上限的辯論中都試圖回避削減社會(huì )保障和醫療保險開(kāi)銷(xiāo)。即便當前惠譽(yù)下調美國評級，這一趨勢也不會(huì )改變。

推動(dòng)赤字增長(cháng)的因素還包括更高的凈利息成本，這是美聯(lián)儲加息之后帶給美國政府的新負擔。本財年迄今為止，美國的利息支出增加了1310億美元，比上一財年同期增加了25%。但稅收收入繼去年大幅增長(cháng)后下降了11%。

根據美國國會(huì )預算辦公室的數據，到2033財年，凈利息成本預計將達到相當于美國GDP的3.7%。如果投資者因惠譽(yù)下調美國評級而在未來(lái)避免購入美國國債，借貸成本可能會(huì )進(jìn)一步上升。

減稅容易加稅難，美國財政赤字將繼續擴大

在減稅方面，隨著(zhù)特朗普時(shí)代許多減稅措施將到期，美國國會(huì )最快會(huì )在2025年開(kāi)始加稅。但惠譽(yù)預計美國國會(huì )只會(huì )延長(cháng)減稅期限，從而進(jìn)一步減少財政收入并增加赤字。

民主黨人可能會(huì )嘗試提高稅收，但這很困難。2021年，在民主黨控制了國會(huì )和白宮的情況下，試圖取消特朗普減稅政策中的部分條款，但沒(méi)有成功。

惠譽(yù)在本周的報告中指出，其對美國赤字上升的預期顯示出美國財政前景陷入困境。根據美國財政部截至6月份的數據，繼去年大幅下降之后，本財年的前9個(gè)月支出與收入之間的差距擴大了170%。

更有經(jīng)濟學(xué)家稱(chēng)，美國的財政收支失衡已經(jīng)持續數十年，并且將繼續持續下去，惠譽(yù)的降級不會(huì )改變任何事情。

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