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隨著(zhù)交易員對美聯(lián)儲進(jìn)一步加息的預期急劇升溫，6個(gè)月期美國國庫券收益率在上周達到了5%，這是自2007年以來(lái)美國國債收益率第一次達到這個(gè)門(mén)檻。除了與加息預期相關(guān)之外，6個(gè)月期美國國庫券的收益率還反映了與聯(lián)邦債務(wù)上限相關(guān)的額外風(fēng)險。

據悉，美國國會(huì )預算辦公室(CBO)上周三在一份報告中預測，除非國會(huì )提高31.4萬(wàn)億美元的債務(wù)上限，否則美國聯(lián)邦政府將在今年7月至9月發(fā)生債務(wù)違約。CBO主任Phillip Swagel指出，最終日期將取決于國稅局4月收到的稅收收入，如果這些收入大幅低于CBO的預估，財政部推出的非常規措施可能會(huì )很快用盡并在7月之前用完資金。

不過(guò)，由于6個(gè)月期美國國庫券收益率目前略低于基準股指的收益率，投資者似乎愿意承擔這樣的風(fēng)險，投資者對每周拍賣(mài)的國庫券拍賣(mài)的需求依然強勁。在一些投資者因擔心債務(wù)違約的風(fēng)險而避開(kāi)國庫券的同時(shí)，其他投資者則會(huì )因為承擔風(fēng)險而獲得回報。在過(guò)去兩次拍賣(mài)中，收益率飆升了16個(gè)基點(diǎn)，為去年10月以來(lái)的最大連續升幅。

NewEdge Wealth高級投資組合經(jīng)理Ben Emons表示：“現金已成為王者。在如此高的利率下，這些現金類(lèi)工具已成為投資組合中比其他工具更好的風(fēng)險管理工具。如果你現在把投資組合的50%投資于國庫券，其余投資于股票，那么你的投資組合就會(huì )更加平衡?！?/p>

Ben Emons表示，以往的債務(wù)上限之爭通過(guò)壓低國庫券價(jià)格為投資者創(chuàng )造了機會(huì )，這次也不例外。他預計，為了及時(shí)達成協(xié)議以避免違約，提高債務(wù)上限的政治斗爭將曠日持久。

在下周的國庫券拍賣(mài)方面，美國財政部計劃拍賣(mài)600億美元的3個(gè)月期美國國庫券、480億美元的6個(gè)月期美國國庫券和340億美元的一年期美國國債，此外還將拍賣(mài)兩年期、五年期和七年期美國國債。

雖然較長(cháng)期美債收益率在上周也有所上升，且大多數都升至年內最高水平，超過(guò)了4%，但短期美債在美聯(lián)儲加息前景可能突然再次動(dòng)蕩之際提供了更多保護。就在一個(gè)月前，幾乎沒(méi)有交易員預計美聯(lián)儲將在3月之后再次加息。而到了上周五，在一系列強勁的經(jīng)濟數據以及通脹放緩速度并沒(méi)有像預期那么快的情況下，5月的加息已經(jīng)完全反映在掉期合約中，6月再次加息的可能性達到了70%左右。

高盛和美國銀行的經(jīng)濟學(xué)家都預測，美聯(lián)儲將再加息3次，使聯(lián)邦基金利率由當前的4.5%-4.75%升至5.25%-5.5%。德銀則認為，美聯(lián)儲將進(jìn)一步加息，利率峰值可能升至5.6%。

美聯(lián)儲將于本周公布2月會(huì )議紀要，美國1月個(gè)人支出數據以及1月PCE數據也將揭曉。這些數據可能會(huì )讓美聯(lián)儲的加息路徑變得更加清晰。一旦這些數據令投資者對美聯(lián)儲在年底前將開(kāi)始降息的預期徹底破滅，投資者可能會(huì )轉向美國國庫券。

Federated Hermes全球流動(dòng)性市場(chǎng)首席投資官兼高級投資組合經(jīng)理Deborah Cunningham表示：“人們意識到，美聯(lián)儲所說(shuō)的加息且更長(cháng)時(shí)間保持在高利率水平可能會(huì )決定2023年的市場(chǎng)回報。你不能打賭美聯(lián)儲會(huì )在達到利率峰值之后開(kāi)始降息，使利率在年底回到4.5%，市場(chǎng)不應該這么想?！?/p>

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