到目前為止，投資者在這個(gè)美股財報季獲得了很多值得歡呼的東西——強勁的消費者支出、樂(lè )觀(guān)的大型科技公司業(yè)績(jì)，以及企業(yè)高管對經(jīng)濟前景的信心。然而，股市并沒(méi)有反映出這種樂(lè )觀(guān)情緒。

美國和歐洲股市在業(yè)績(jì)公布前大幅上漲，推高了估值，提高了進(jìn)一步上漲的門(mén)檻，但對經(jīng)濟衰退和利率上升的擔憂(yōu)抑制了市場(chǎng)情緒。投資者現在正準備從美國工業(yè)、汽車(chē)制造商和零售商那里獲得有關(guān)消費者健康狀況的進(jìn)一步線(xiàn)索，以下是一季度財報季迄今為止的四個(gè)關(guān)鍵信息:

投資者對財報季“開(kāi)門(mén)紅”并不“熱情”，風(fēng)險情緒降低

(資料圖)

摩根士丹利策略師表示，美國股市在財報季前的反彈與前三個(gè)季度的趨勢不符，當時(shí)市場(chǎng)出現了拋售。華爾街知名空頭、摩根士丹利股票策略師Michael Wilson在最近的一份報告中寫(xiě)道，這使得股市難以延續漲勢，因為投資者擔心美聯(lián)儲將采取強硬的鷹派立場(chǎng)，而且企業(yè)盈利不斷下滑。

盡管近81%的標普500指數成分股的業(yè)績(jì)超出分析師預期——這是自2021年第三季度以來(lái)的最大比例——但數據顯示，在業(yè)績(jì)公布當天，業(yè)績(jì)超預期的成分股的股價(jià)表現中位數僅比標普500指數高出0.1%。

在歐洲，到目前為止，超過(guò)70%的公司報告的利潤好于預期，但斯托克600指數的反彈已經(jīng)停滯。CFRA Research首席投資策略師Sam Stovall表示:“盡管第一季業(yè)績(jì)好于預期，但股價(jià)并未反彈，因投資者越來(lái)越擔心經(jīng)濟衰退即將來(lái)臨，導致基本面延遲下滑?！?/p>

摩根大通策略師也警告稱(chēng)，鑒于前幾周的“強勁上漲”，一個(gè)更好的財報季可能不會(huì )帶來(lái)持續的反彈。

富國銀行證券團隊的一項分析顯示，利潤超過(guò)預期的標普500指數公司的表現僅比該指數高出10個(gè)基點(diǎn)，而2022年的平均水平為73個(gè)基點(diǎn)。他們的數據顯示，業(yè)績(jì)超預期的標普500指數成分股與該指數的股價(jià)表現也在縮小，本季有53%的成分股跑贏(yíng)該指數，而去年這一比例平均為58%。

富國銀行策略師Christopher Harvey表示:“市場(chǎng)正在變得無(wú)情。我們懷疑，這可能表明投資者已經(jīng)精疲力竭?！?/p>

驚喜的科技巨頭業(yè)績(jì)

進(jìn)入財報季之前，分析師們曾預測，美國科技股的季度利潤將出現至少自2006年以來(lái)的最大降幅。但已經(jīng)公布的科技公司業(yè)績(jì)報告顯示，這些預期可能過(guò)于悲觀(guān)。

重量級公司微軟(MSFT.US)、谷歌母公司Alphabet(GOOGL.US)和Facebook母公司Meta Platforms(META.US)上周都公布了樂(lè )觀(guān)的業(yè)績(jì)，推動(dòng)納斯達克100指數反彈，并緩解了人們對該指數無(wú)法返回牛市的擔憂(yōu)。亞馬遜公司(AMZN.US)也公布了強勁的業(yè)績(jì)，不過(guò)悲觀(guān)的前景使得該公司股價(jià)的下滑。

Horizon Investments LLC高級投資組合經(jīng)理Ron Saba表示，盡管削減成本可能會(huì )在未來(lái)幾個(gè)季度繼續支撐科技公司的盈利，但此后前景可能會(huì )變得黯淡。Saba表示："在銷(xiāo)售增長(cháng)預期如此溫和的情況下，企業(yè)很難實(shí)現強勁的盈利增長(cháng)。"

強勁的定價(jià)權

粘性通脹的影響被視為第一季度盈利面臨的主要風(fēng)險之一。但包括可口可樂(lè )(KO.US)、麥當勞(MCD.US)、寶潔公司(PG.US)和雀巢公司在內的一系列公司能夠將漲價(jià)的成本轉嫁給消費者，因為事實(shí)證明，盡管經(jīng)濟增長(cháng)放緩，消費者仍愿意動(dòng)用疫情時(shí)期的儲蓄。

媒體匯編的數據顯示，業(yè)績(jì)報道中提到定價(jià)權的次數越來(lái)越多，而削減成本的次數卻在減少。百事可樂(lè )(PEP.US)等公司預計需求將保持強勁，而花旗集團的一項指數顯示，下調收益預期的速度開(kāi)始放緩。

加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)美國股票策略主管Lori Calvasina表示，季節性因素也將有利于盈利前景，因為大多數下調標普500指數預期的平均時(shí)間是在4月或5月。她在一份報告中寫(xiě)道:“盡管買(mǎi)方對明年的預期還沒(méi)有下降到足夠程度感到非常沮喪，但2023年迄今的趨勢表明，賣(mài)方分析師在降低預期數字方面做得很好?！?/p>

但這并不是說(shuō)所有行業(yè)都能夠維持較高的價(jià)格。在消費品公司表現強勁的領(lǐng)域，隨著(zhù)電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)競爭的加劇，特斯拉公司(TSLA.US)是近幾個(gè)月宣布降價(jià)的最引人注目的公司之一。

企業(yè)沒(méi)有拉響經(jīng)濟衰退警報

在最近銀行業(yè)動(dòng)蕩之后，經(jīng)濟學(xué)家對美國可能出現衰退的警告越來(lái)越多。加拿大皇家銀行的Calvasina表示，公司高管的語(yǔ)氣更為“平衡”，因為他們“承認經(jīng)濟下滑的風(fēng)險在上升，但沒(méi)有明確表示會(huì )出現這種風(fēng)險”。

雖然摩根大通首席執行官警告了美國經(jīng)濟收縮的風(fēng)險，但他表示，即使更多的美國地區銀行倒閉，也不一定會(huì )發(fā)生這種情況。

Abrdn投資總監James Athey表示:“對前景的悲觀(guān)情緒尚未廣泛得多，我并不感到意外?，F實(shí)情況是，就業(yè)市場(chǎng)看起來(lái)非常強勁，因此消費目前表現良好，首席執行官們不想貶低自己的股票或經(jīng)濟?！?/p>

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