（原標題：聚焦IPO | 下周將有11只新股啟動(dòng)申購，網(wǎng)下打新規則將有新變化）

【資料圖】

紅周刊丨汪佳蕊

據同花順iFinD數據披露，截至2月17日，即將于下周（2月20日至2月24日）進(jìn)行網(wǎng)上申購的新股共有11只，分別為納睿雷達、華人健康、金海通、一彬科技、播恩集團、四川黃金、綠通科技、聯(lián)合水務(wù)、茂萊光學(xué)、蘇能股份、海通發(fā)展，其中滬市主板有4只，深市主板有3只，科創(chuàng )板和創(chuàng )業(yè)板各有2只（詳見(jiàn)附表）。從隸屬行業(yè)來(lái)看，在即將申購的11家公司中，所屬行業(yè)類(lèi)別較為多元，覆蓋了軍工電子、醫藥商業(yè)、電子元器件、汽車(chē)零部件、飼料、貴金屬、海運、水務(wù)等諸多概念。

需要提及的是，為適應全面注冊制改革需要，中國證券業(yè)協(xié)會(huì )近期研究制定了《首次公開(kāi)發(fā)行證券網(wǎng)下投資者管理規則（征求意見(jiàn)稿）》，為避免棄購情況發(fā)生，征求意見(jiàn)稿對一般機構和個(gè)人投資者參與網(wǎng)下打新提出了現金資產(chǎn)規模要求，配售對象在證券公司開(kāi)立的資金賬戶(hù)中資金余額應不得低于其證券賬戶(hù)和資金賬戶(hù)最近1個(gè)月末總資產(chǎn)與詢(xún)價(jià)日前1個(gè)交易日總資產(chǎn)孰低值的1‰。

同時(shí)，征求意見(jiàn)稿還統一了主板、科創(chuàng )板和創(chuàng )業(yè)板對私募基金管理人的風(fēng)險承受能力要求及網(wǎng)下配售對象投資實(shí)力的要求：要求私募基金管理人管理的在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )備案的產(chǎn)品總規模最近兩個(gè)季度應均為10億元（含）以上，且近3年管理的產(chǎn)品中至少有1只存續期兩年（含）以上的產(chǎn)品；明確除公募基金、社?；?、養老金、年金基金、保險資金、合格境外投資者賬戶(hù)以外，其他網(wǎng)下配售對象賬戶(hù)從證券二級市場(chǎng)買(mǎi)入的非限售股票和非限售存托憑證最近1個(gè)月末總市值應不低于6000萬(wàn)元。

一彬科技股權集中風(fēng)險需留意

下周即將開(kāi)啟網(wǎng)上申購的新股中，一彬科技專(zhuān)注于乘用車(chē)市場(chǎng)的零部件配套領(lǐng)域，覆蓋傳統燃油車(chē)和新能源汽車(chē)上百個(gè)車(chē)系，主要產(chǎn)品包括汽車(chē)塑料件及金屬件，是一家專(zhuān)業(yè)從事汽車(chē)零部件的設計、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的高新技術(shù)企業(yè)。

招股書(shū)顯示，一彬科技的控股股東為王建華，實(shí)際控制人為王建華、徐姚寧夫婦。截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，王建華直接持有公司52.95%的股權，通過(guò)一彬實(shí)業(yè)間接持有公司9.55%的股權，合計持有公司62.50%的股權；徐姚寧直接持有公司1.44%的股權，通過(guò)一彬實(shí)業(yè)間接持有公司4.10%的股權，合計持有公司5.54%的股權。2021年10月，王建華、徐姚寧夫婦與王彬宇簽訂了一致行動(dòng)協(xié)議。王彬宇系公司實(shí)際控制人王建華、徐姚寧之子，直接持有公司6.01%的股份。王建華、徐姚寧及其一致行動(dòng)人王彬宇合計持有公司74.05%的股權，家族企業(yè)特征較為明顯。

結合過(guò)往案例來(lái)看，股權過(guò)于集中可能會(huì )為公司治理帶來(lái)一定的風(fēng)險，特別是在民營(yíng)企業(yè)中，若公司實(shí)際控制人為家族企業(yè)，公司的治理結構弱點(diǎn)則更為突出，很容易造成“一言堂”的現象發(fā)生，實(shí)控人及其一致行動(dòng)人也可能利用其表決權和經(jīng)營(yíng)決策權對公司的發(fā)展戰略和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)施加重大影響，從而可能侵害到公司及中小股東合法權益。

值得關(guān)注的是，從今年1月1日起，國家新能源汽車(chē)市場(chǎng)推廣補貼正式退出歷史舞臺，車(chē)企的成本進(jìn)一步上升。此外，隨著(zhù)行業(yè)洗牌加速，在“降價(jià)潮”影響下，汽車(chē)零部件廠(chǎng)商面臨的挑戰不小。如果新能源汽車(chē)市場(chǎng)的發(fā)展不及預期，或者相關(guān)公司未能開(kāi)拓足夠的客戶(hù)維持在手訂單，恐將面臨前期投入無(wú)法達到預期效益的風(fēng)險。

播恩集團大量第三方回款引質(zhì)疑

在下周的新股中，播恩集團的關(guān)注度也比較高，該公司成立于2006年，公司主要從事飼料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品為豬用飼料。

招股書(shū)顯示，2019年至2022年上半年，播恩集團的營(yíng)業(yè)收入分別為10.26億元、15.10億元、17.71億元和6.97億元，歸母凈利潤分別為5907.52萬(wàn)元、9199.72萬(wàn)元、8995.33萬(wàn)元和1744.56萬(wàn)元。播恩集團的兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)分別是豬飼料業(yè)務(wù)和禽飼料業(yè)務(wù)，其中超過(guò)99%來(lái)源于豬飼料銷(xiāo)售，主營(yíng)業(yè)務(wù)結構較為單一。

需要指出的是，豬飼料行業(yè)的下游行業(yè)主要為生豬養殖業(yè)，而疫病是生豬養殖業(yè)發(fā)展中面臨的主要風(fēng)險。生豬疫病的發(fā)生會(huì )導致生豬的死亡，同時(shí)疫病的大規模發(fā)生容易影響消費者心理，造成短期內豬肉需求減少，進(jìn)而影響生豬飼料需求。從上游來(lái)看，飼料行業(yè)上游的農業(yè)生產(chǎn)也易受自然災害的影響，上游農作物的歉收會(huì )導致公司原材料的采購成本上升，從而對公司利潤造成不利影響。

另外，報告期內，播恩集團還一直存在第三方回款的情況。報告期內，公司的第三方回款金額分別為1.51億元、1.67億元、1.50億元和2712.39萬(wàn)元，分別占各期銷(xiāo)售回款金額的14.74%、10.78%、8.45%和4.02%。其中，近親屬回款在報告期各期占比分別為6.44%、5.73%、2.60%和0.04%，同期，客戶(hù)股東、法定代表人回款的占比分別為8.02%、5.01%、5.81%和3.96%，可以看出，在第三方回款中，近親屬及客戶(hù)股東、法定代表人的回款金額占比較大。

對此，播恩集團在招股書(shū)中表示，公司客戶(hù)中存在大量鄉鎮或農村的飼料經(jīng)銷(xiāo)商或養殖戶(hù)，多以家庭為經(jīng)營(yíng)主體，以自然人、個(gè)體工商戶(hù)或家庭經(jīng)營(yíng)的企業(yè)形式與公司建立合作關(guān)系，同時(shí)存在部分朋友或親屬合伙經(jīng)營(yíng)飼料業(yè)務(wù)的客戶(hù)。由于資金分散存儲、支付靈活性和便利性的需要，且客戶(hù)不具有嚴格的管理要求和規范統一的支付習慣，客戶(hù)在支付貨款時(shí)存在以親屬、合作伙伴、公司型客戶(hù)的股東或員工賬戶(hù)支付的情形。

然而，第三方回款事關(guān)財務(wù)數據真實(shí)性問(wèn)題，是監管層關(guān)注的要點(diǎn)之一，大量第三方回款的存在，意味著(zhù)播恩集團財務(wù)內控方面存在漏洞，這一點(diǎn)需要投資者特別注意。

（本文已刊發(fā)于2月18日《紅周刊》，文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買(mǎi)賣(mài)推薦。）

關(guān)鍵詞：