本周滬指上漲0.13%，深證成指下跌0.29%，創(chuàng )業(yè)板指上漲0.14%。下周A股將如何運行？我們匯總了各大機構的最新投資策略，供投資者參考。

中泰策略：國內政策或醞釀重要變化 或加速A股開(kāi)啟跨年度行情

(資料圖)

對于地緣局勢的重大變化，今年下半年市場(chǎng)的核心是政策的重要變化，其觸發(fā)關(guān)鍵在于有無(wú)超預期風(fēng)險的沖擊。就短期而言，這一風(fēng)險并非一次性沖擊，或從多個(gè)維度不斷快速演繹，同時(shí)，考慮到假日期間美印關(guān)系的強化，或短期內對市場(chǎng)風(fēng)險偏好造成沖擊，亦將階段性利好軍工、半導體等國產(chǎn)替代板塊；就中期而言，這一風(fēng)險的釋放結合近期已經(jīng)出現的政策基調變化的跡象，或將催化下半年政策出現重大變化并加速A股開(kāi)啟跨年度行情，若投資者希望基于這一中期思路在調整中布局，可逢低逐步布局：中特估、非銀、消費等和經(jīng)濟預期相關(guān)品種。

興證策略：市場(chǎng)迎來(lái)做多窗口 積極做多

往后看，傾向于認為當前市場(chǎng)正迎來(lái)一個(gè)涉及面更寬、賺錢(qián)效應擴散的做多窗口：1、無(wú)論內資或外資對于匯率壓力這一風(fēng)險因素已逐漸脫敏。2、各項政策寬松措施已在逐步落地，未來(lái)一個(gè)階段市場(chǎng)均將處于政策加大力度呵護預期升溫的窗口。3、市場(chǎng)對于經(jīng)濟增長(cháng)的悲觀(guān)預期有望逐步修正。4、當前市場(chǎng)本身已處在一個(gè)隱含風(fēng)險溢價(jià)較高的位置，具備修復的空間。因此，隨著(zhù)經(jīng)濟的悲觀(guān)預期緩解，同時(shí)政策寬松呵護預期升溫，疊加外部因素的沖擊也逐步過(guò)去，市場(chǎng)有望迎來(lái)做多窗口。未來(lái)一個(gè)階段，市場(chǎng)或將進(jìn)入一個(gè)貝塔式的修復，行業(yè)板塊擴散、賺錢(qián)效應提升。

中信策略：三大博弈收斂 聚焦中報行情

A股上半年呈現主題交易極致化和機構博弈極端化的特征，市場(chǎng)波動(dòng)較大，當前經(jīng)濟、政策和市場(chǎng)情緒預期處于谷底，7月A股將進(jìn)入業(yè)績(jì)和政策的驗證期，主題、政策、調倉三大博弈將逐步收斂，聚焦業(yè)績(jì)驅動(dòng)的中報行情，建議圍繞“中報業(yè)績(jì)”和“三大安全”兩個(gè)維度展開(kāi)配置。一是國內經(jīng)濟復蘇仍處低位，企業(yè)盈利增速在上半年筑底后，下半年有望溫和復蘇，基本面修復對政策的依賴(lài)度較高。二是政策預期仍處谷底，前期市場(chǎng)激進(jìn)的政策預期已不斷下修，預計7月國內逆周期政策不會(huì )缺席，且美聯(lián)儲重啟加息概率不高，國內宏觀(guān)流動(dòng)性偏松，而中美關(guān)系擾動(dòng)仍在。三是市場(chǎng)依然處于下半年波動(dòng)區間的谷底，主題、政策、調倉三大博弈在7月將逐步收斂，聚焦業(yè)績(jì)驅動(dòng)的中報行情。

華安策略：雙向波動(dòng)期 7月兼顧短輪動(dòng)與長(cháng)主線(xiàn)

6月市場(chǎng)震蕩小幅收漲，月內演繹出了較長(cháng)時(shí)間的TMT主線(xiàn)行情，甚至TMT擴散催化了自動(dòng)化設備行情，但到月末行業(yè)重新回到了快速輪動(dòng)的特征。展望7月，市場(chǎng)關(guān)注的中央政治局會(huì )議和美聯(lián)儲議息會(huì )議均將在月底落地，然而在定調落地前，宏觀(guān)經(jīng)濟數據或事件容易對市場(chǎng)預期產(chǎn)生雙向擾動(dòng)，由此有可能會(huì )加大市場(chǎng)的波動(dòng)，但無(wú)憂(yōu)大漲大跌。經(jīng)濟層面延續環(huán)比增長(cháng)動(dòng)能放緩態(tài)勢，但放緩態(tài)勢有望改善；貨幣政策方面，流動(dòng)性延續寬松以待，7月降準降息概率在降低。然而經(jīng)濟和流動(dòng)性均并非是市場(chǎng)當前的核心關(guān)注點(diǎn)和核心因素所在，政策預期才是。行業(yè)配置上立足兩個(gè)角度，需進(jìn)行不同的配置思路，短期尋找有望迎來(lái)輪動(dòng)的行業(yè)，而中長(cháng)期宜立足全年主線(xiàn)不變。

中郵策略：指數先抑后揚 后市或將震蕩

近期我國經(jīng)濟數據出現了環(huán)比改善，5月工業(yè)企業(yè)利潤盈利降幅已有較為明顯的收窄;6月PMI數據出現了邊際改善，同時(shí)價(jià)格指數環(huán)比上升，指向6月PPI降幅或將收窄，后續PPI有望見(jiàn)底。整體高頻數據的環(huán)比改善顯示經(jīng)濟有一定的企穩跡象。另外，央行二季度例會(huì )中明確提出要加大宏觀(guān)政策調控力度和貨幣政策逆周期調節的力度，后續穩增長(cháng)政策有望加碼。展望后市，在海外流動(dòng)性收緊的背景下，人民幣匯率貶值以及外資流出A股市場(chǎng)的壓力仍然較大；另一方面，國內經(jīng)濟數據出現環(huán)比改善，穩增長(cháng)政策的預期仍然較強，但是由于本輪周期中，供給側和需求側都缺乏上行的動(dòng)力，而作為關(guān)鍵需求的地產(chǎn)投資也面臨大幅下滑的風(fēng)險，因此盈利可能呈現弱復蘇的態(tài)勢，我們認為后續市場(chǎng)或將以震蕩為主。

西部策略：下半年A股預計迎來(lái)近3500億元增量資金

今年以來(lái)A股共迎來(lái)增量資金近1900億元，其中配置資金流入明顯。截至5月，市場(chǎng)資金面表現較去年回暖，重回增量博弈區間。以保險資金、外資和ETF基金為主的配置型資金表現亮眼，貢獻資金增量近5000億元。其中保險資金加配權益資產(chǎn)貢獻1631億增量資金，外資入場(chǎng)提速凈流入1693億元， ETF基金凈申購額達1657億元。公募基金凈流入份額約為1858億份。另一方面，今年市場(chǎng)主題投資熱度上升，高風(fēng)偏資金快速流入，私募基金和杠桿資金分別凈流入3746億元和744億元。展望2023年下半年，海外加息周期接近尾聲，國內寬松窗口打開(kāi)，經(jīng)濟延續復蘇態(tài)勢，企業(yè)盈利回升，疊加市場(chǎng)風(fēng)險偏好改善，有望帶動(dòng)場(chǎng)外資金持續增量入市。A股預計迎來(lái)近3500億元的增量資金，整體規模將超過(guò)上半年，同時(shí)配置資金加速入場(chǎng)將進(jìn)一步推動(dòng)價(jià)格風(fēng)格上行。

廣發(fā)策略：穩增長(cháng)信號繼續浮現 “杠鈴策略”仍是最佳應對

本周穩增長(cháng)信號繼續浮現，我們重申需要審視本輪穩增長(cháng)特殊性，當下“新范式”并不會(huì )因為“穩增長(cháng)預期升溫”而逆轉。新一輪投資范式下“杠鈴策略”仍是最佳應對。（1）數字經(jīng)濟AI+：參考5.18報告我們提示對AI+轉向積極一些，當前我們認為年內第二次震蕩期的布局機遇值得把握；（2）中特估：我們認為當前“中特估-央國企重估”具備天時(shí)地利人和三要素；（3）高股息：確定性溢價(jià)將成為未來(lái)指引A股投資的重要線(xiàn)索，高股息資產(chǎn)正處于長(cháng)牛的初期。

前海開(kāi)源證券楊德龍：下半年是布局好時(shí)機

前海開(kāi)源證券首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍在接受第一財經(jīng)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，今年的行情屬于結構性的行情，這一點(diǎn)在下半年會(huì )繼續體現出來(lái)，只不過(guò)現在我認為處于三重拐點(diǎn)的疊加階段。今年主要是殺估值，實(shí)際上新能源業(yè)績(jì)增長(cháng)還是各個(gè)行業(yè)中最好的。你看一下年報、一季報，還有即將披露的半年報，應該都可以看出。比如說(shuō)新能源汽車(chē)、鋰電池、光伏等行業(yè)，那么盈利增長(cháng)都在30％~50%。那么在三重拐點(diǎn)疊加的情況之下，現在是布局下半年行情最好的一個(gè)時(shí)機。實(shí)際上股市的漲跌和一年有四季交替一樣正常，寒冬來(lái)了之后必然有春天，那么夏天過(guò)后必然進(jìn)入到秋冬。所以要記住播種和收獲不在一個(gè)季節，而現在我認為是一個(gè)播種的季節。

國泰君安邊風(fēng)煒：以平常心期待“七翻身” 部分周期行業(yè)或許會(huì )有小驚喜

今年市場(chǎng)在經(jīng)歷了一個(gè)令人失望的二季度后，部分行業(yè)企業(yè)有機會(huì )實(shí)現利空出盡或預期反轉，部分周期行業(yè)和出口企業(yè)或許會(huì )有小驚喜。此時(shí)我們以平常心求小驚喜，期待2023年7月小翻身。A股有句股諺 “五窮六絕七翻身”，主要是指市場(chǎng)如果經(jīng)歷了五六月的下跌后，常常會(huì )迎來(lái)7月回暖，如果你認真思考會(huì )發(fā)現，這個(gè)規律背后還是有很多客觀(guān)原因的。 今年市場(chǎng)在經(jīng)歷了一個(gè)令人失望的二季度后，經(jīng)濟的疲弱似乎已經(jīng)形成共識，此時(shí)“低預期”已經(jīng)形成，在政策的預期與實(shí)際二季報的披露過(guò)程中，或許會(huì )形成翻身。部分行業(yè)企業(yè)有機會(huì )實(shí)現利空出盡或預期反轉，部分周期行業(yè)和出口企業(yè)或許會(huì )有小驚喜。

銀河策略：筑底時(shí)布局 保持耐心（附7月十大金股）

7月關(guān)注具有長(cháng)期增長(cháng)動(dòng)能的行業(yè)及企業(yè)。當前市場(chǎng)關(guān)注的點(diǎn)在于人民幣匯率走弱預期及經(jīng)濟基本面運行態(tài)勢。隨著(zhù)我國經(jīng)濟在新常態(tài)下保持平穩運行的良好態(tài)勢，預計現階段的投資者觀(guān)望情緒會(huì )逐漸消退。從基本面看，A股站在現在的位置沒(méi)有繼續大幅下跌的基礎。當前仍在震蕩筑底中，是布局的好時(shí)機。我們認為在短期多空因素交織下，負面情緒仍需時(shí)間充分釋放，市場(chǎng)窄幅震蕩，仍以結構性機會(huì )為主。具有長(cháng)期增長(cháng)動(dòng)能的行業(yè)可創(chuàng )造穩健的業(yè)績(jì)，具有強抗風(fēng)險能力，是7月配置主要方向。投資策略應當聚焦風(fēng)險已充分釋放+低估值的防御性成長(cháng)型個(gè)股。7月我們建議戰略性布局中特估、科技、消費等板塊里的價(jià)值股。

（文章來(lái)源：東方財富研究中心）

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