春節將至，人擠人的春運回來(lái)了嗎？

交通運輸部日前表示，預計今年春運客流量會(huì )大幅增加，較去年同期增長(cháng)近一倍，恢復到2019年同期的七成左右。去哪兒網(wǎng)的機票大數據顯示，截至 1 月 10 日，今年臘月十六至除夕的返鄉期間機票預訂量，已恢復至疫情前 2019 年農歷同期的 65.7%。

國金證券分析師趙偉、楊飛在1月15日的報告中指出，春運已開(kāi)始一周，累計旅客發(fā)送量修復至2019年五成，春運出行結構較過(guò)往出現分化，高速公路小客車(chē)流量較2019年提升11.7%。

(相關(guān)資料圖)

正逐步恢復的春運對消費的影響如何？

國金證券分析師認為，線(xiàn)下消費場(chǎng)景加快恢復，城市餐飲恢復強度好轉，連鎖餐飲、酒館歇業(yè)情況改善，春節檔影片票房預計恢復至2019年同期的75%。春節將至，物流停發(fā)影響下，貨運量、快遞業(yè)務(wù)量回落。

德邦證券分析師蘆哲在1月14日的研報中表示，人口遷移帶來(lái)的“城鄉消費遷移”效果會(huì )減弱，對消費總量影響不大，不會(huì )拖累復蘇。

海通證券梁中華在1月15日的報告中指出，隨著(zhù)人口流動(dòng)的恢復，經(jīng)濟復蘇或有所加快，房地產(chǎn)銷(xiāo)售小幅回升，多數工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)進(jìn)一步回落，上游需求淡季延續。

春運自駕短途出行人口規?；謴惋@著(zhù) 可能已超過(guò)2019年

根據國金證券數據顯示，1月7日-1月12日（臘月十六至二十一日），春運累計旅客發(fā)送量較2022年同期增長(cháng)了43%左右；但相比2019年同期仍只恢復一半左右。其他出行方式旅客發(fā)送規模仍不及2019年，但高速公路小客車(chē)流量較2019年提升11.7%：

截至今年春運第6日，全國旅客累計發(fā)送2.2億人次，已明顯超過(guò)去年同期水平、為去年同期的143.1%，但距2019年同期水平仍有較大差距、為2019年同期的51.7%；根據交通運輸部預測，今年春運預計累計發(fā)送旅客21億人次、為去年同期的199.5%、2019年同期的70.3%。

今年春運出行結構較過(guò)往出現分化，春運前6日，其他出行方式旅客發(fā)送規模仍不及2019年，但高速公路小客車(chē)流量較2019年提升11.7%。同時(shí)，相較于交運部統計的公共交通出行的旅客發(fā)送情況，全國遷徙規模指數考慮了公路自駕出行情況，今年春運全國遷徙規模指數已超2019年同期水平，或進(jìn)一步映射今年春運自駕短途出行人口規?；謴惋@著(zhù)。

德邦證券在1月14日的報告中指出，根據是否包含自駕出行的兩個(gè)數據可以看出，春運自駕出行的人口規?？赡芤殉^(guò)2019年，德邦證券報告中解釋稱(chēng)：

百度遷徙指數通過(guò)設備定位信息來(lái)界定遷徙，并不區分交通工具，而交通部春運數據主要是公共交通工具的出行人次，二者差異在于是否包含自駕出行。2022和2023年全國層面的百度遷徙指數接近或超過(guò)2019年，而交通部春運數據與2019年差距仍較大，這可能意味著(zhù)，出于對公共交通疫情風(fēng)險的規避，近年自駕出行的人口規模在高速增長(cháng)，可能已超過(guò)2019年。

“城鄉消費遷移”效果會(huì )減弱 不拖累復蘇

德邦證券認為，春運不及預期對消費的結構影響突出，人口遷移帶來(lái)的“城鄉消費遷移”效果會(huì )減弱，出現“就地過(guò)年”效果。同時(shí)，縮小版的“就地過(guò)年”，利好1-2月工業(yè)生產(chǎn)：

歷年春運都是一次消費結構的大遷移，從地域來(lái)看，春節期間高線(xiàn)城市的消費隨著(zhù)人口向低線(xiàn)城鎮和農村遷移。2016-2019年，由于春節期間鄉村消費增長(cháng)更快，鄉村社零占城鎮社零的比例，呈現出1-2月高于全年的特點(diǎn)，平均高0.5個(gè)點(diǎn)左右。

但2021-2022兩年“就地過(guò)年”期間，城鎮到農村的消費遷移并未完成，鄉村社零占城鎮社零的比例呈現出相反特點(diǎn)，1-2 月明顯低于全年，平均低0.3個(gè)點(diǎn)左右。

德邦證券認為，對消費總量影響不大，不會(huì )拖累復蘇。全國層面的消費由居民收入和消費傾向決定，后者受消費場(chǎng)景影響大：

12月疫情防控優(yōu)化以來(lái)，經(jīng)過(guò)短期疫情達峰沖擊后，消費場(chǎng)景會(huì )逐漸打開(kāi)，消費復蘇回升的趨勢不會(huì )改變。春運不及預期并不會(huì )對短期內的居民收入和消費場(chǎng)景產(chǎn)生影響，因而也就不會(huì )拖累消費總量層面的復蘇。

線(xiàn)下消費場(chǎng)景恢復加快

國金證券報告指出，城市餐飲恢復強度好轉，各線(xiàn)城市餐飲商家活躍數目的餐飲恢復強度好轉，春節檔影片票房預計恢復至2019年同期的75%：

全國城市餐飲恢復強度同比變動(dòng)普遍好轉，城市外賣(mài)恢復強度持續提升。連鎖餐飲疫情歇業(yè)率降至歷史最低水平，連鎖酒館營(yíng)業(yè)狀態(tài)企穩。

線(xiàn)下消費場(chǎng)景修復帶動(dòng)院線(xiàn)票房有所改善，春節檔影片票房預計恢復至2019年同期的75%。

但1月上半月，院線(xiàn)票房為2022年的58.5%、2019年的49%，整體水平仍然偏低。根據貓眼數據，今年春節檔影片首日票房預測合計15.4億元、 為2019年的111%、2022年的106.7%；春節檔影片總票房預測合計97.4億元，為2019年的95%、2022年的94%。

國金證券報告認為，全國快遞物流恢復強度出現回落，春節將至，物流開(kāi)始停發(fā)，貨運、快遞有所回落：

鐵路貨運量由升轉降；郵政快遞業(yè)務(wù)量回落，較1月1日—1月7日回落6.4%，遞攬收量恢復強度減少6.7個(gè)百分點(diǎn)至132.5%。

或受益于疫后修復，全國整車(chē)貨運流量指數逆季節性回升、較前周提升 5.7%，分別為2021年、2022年農歷同期的 82.5%、78.7%，距往年農歷同期水平差距逐漸縮??；分地區看，除新疆、甘肅等地受年底需求變化影響貨運回落外，大部分地區公路貨運指數均明顯提升。

工業(yè)產(chǎn)需活動(dòng)淡季延續，地產(chǎn)成交邊際改善

海通證券認為，房地產(chǎn)銷(xiāo)售小幅回升，上周30城房地產(chǎn)市場(chǎng)成交面積小幅回升。土地成交面積回落，土地溢價(jià)率小幅回升，但均處于近年同期低位。

國金證券也指出，一定程度的地產(chǎn)積壓需求邊際釋放，1月地產(chǎn)銷(xiāo)售表現好于上月，但總體水平仍偏弱：

30 大中城市商品房 成交面積較上周回升3.1%，但銷(xiāo)售水平整體仍偏弱；1 月初至今，商品房成交同比變幅為0.7%、明顯好于12 月的-27.2%；1月至今，二手房成交整體好于12 月、同比增幅走擴5.8%。

海通證券指出在建材方面，建筑用鋼成交量、水泥出貨率均小幅回落，仍處于近年同期低位。主因或在于春節臨近，工程項目陸續停工放假，工人陸續返鄉，水泥需求進(jìn)一步萎縮：

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