利率風(fēng)險是指利率變化對銀行帶來(lái)的風(fēng)險。以下先講點(diǎn)基礎知識。隨便翻開(kāi)一本銀行資產(chǎn)負債管理的書(shū)籍里應該都有。

(相關(guān)資料圖)

具體來(lái)講，利率風(fēng)險又可細分為幾種風(fēng)險：

這里的期權風(fēng)險，不是指真的有期權，而是指：當利率出現波動(dòng)時(shí)，由于很多銀行業(yè)務(wù)的主導權在客戶(hù)一方，因此相當于客戶(hù)持有了對存款、貸款等業(yè)務(wù)的某種期權，可以中止原先合約，重新訂立新的合約，從而使銀行產(chǎn)生損失。

比如，存款利率上升時(shí)，很多客戶(hù)可以中止原來(lái)的定期存款，重新存入，因為他有提前中止定期存款的權力（而銀行并無(wú)中止定期存款的權力）。按規定，如果定期存款提前支取，那么已存的時(shí)間段只能享受活期存款利率。因此，如果一筆定期存款已經(jīng)存了較長(cháng)時(shí)間，提前支取是不合算的。但如果是剛剛存入不久的定期存款，突然加息，那么取出重新存入是合算的。

貸款這邊也有同樣的情況。很多客戶(hù)擁有提前償還貸款的權力，因此當市場(chǎng)利率下降時(shí)，很多借款人會(huì )償還掉原來(lái)的貸款，重新申請一筆貸款，從而節省利息。有些貸款品種甚至本身就設計為隨借隨還，那么更加便利這種操作。

而當利率呈反向變動(dòng)的時(shí)候，銀行仍然承擔期權風(fēng)險。比如利率高位時(shí)，銀行吸收了一些定期存款，后來(lái)利率下降了，存款人發(fā)現自己當時(shí)的那筆存款利率好高，就盡可能不去提取了，即使要用錢(qián)也先從別的地方騰挪周轉一下。而利率低位放出去的貸款，則可能會(huì )出現后來(lái)借款人有錢(qián)了也先不還，因為他們后面可能又要用錢(qián)時(shí)，屆時(shí)再貸款利率就高了。

銀行客戶(hù)所持有的業(yè)務(wù)期權，導致銀行通過(guò)調節重定價(jià)期限的方式來(lái)改善利差的努力，被抵消了一部分。

比如，如果銀行預測到利率將會(huì )上行（即現行利率是低位），那么它會(huì )盡可能拉長(cháng)負債的重定價(jià)期限（比如融入一些偏長(cháng)期的負債），縮小資產(chǎn)的重定價(jià)期限（比如投放一些偏短期的資產(chǎn)），這樣能讓利差回升來(lái)得快一點(diǎn)。但如果客戶(hù)也預測到了利率將上行，他們將與銀行逆向操作，比如縮小資產(chǎn)期限（對于銀行而言是負債），拉長(cháng)負債期限（對于銀行而言是資產(chǎn)）。

期權風(fēng)險是銀行固有的一種風(fēng)險，其根源在于業(yè)務(wù)主導權在客戶(hù)一方，對此銀行能做的事情不多。比如，有時(shí)會(huì )在貸款合約中加入提前還款的罰金，但出于銀行競爭、維護客戶(hù)關(guān)系的需要，這種罰金不會(huì )設得很過(guò)分，甚至有時(shí)就免掉。再加上現在行業(yè)一直提倡減費讓利，哪家銀行敢設過(guò)分的罰金，就等著(zhù)客戶(hù)舉報吧……

關(guān)于我國近期的按揭貸款提前還貸，有以下一些信息：

（1）按揭貸款的實(shí)際平均期限約為7-8年，大部分都會(huì )提前還完。大家申請按揭貸款時(shí)，期限有20年、30年，近期還有媒體渲染還有更長(cháng)期限的按揭貸款，可以“貸貸相傳”。這些只是博下眼球而已。從銀行了解的情況是，大部分按揭貸款都是7-8年還完的。借了錢(qián)是要付利息的，因此借款人有了錢(qián)都會(huì )提前還掉，不會(huì )坐著(zhù)白付利息。因此，按揭貸款提前還貸是常態(tài)，只是以前沒(méi)有人關(guān)注這個(gè)事情。

（2）按揭的提前還款主要發(fā)生在春節前后，因為此時(shí)很多人會(huì )有年終獎、年底分紅、貨款回流等大筆資金進(jìn)賬。而在平時(shí)，我國居民整體收入水平還不高，平時(shí)不太能攢下很多錢(qián)，因此平時(shí)的提前還款不大。但也會(huì )有些特殊時(shí)期，比如資本市場(chǎng)（包括股市、債市）回調，導致居民撤回金融投資的資金，也可能會(huì )有還款。這個(gè)可能能解釋去年底理財產(chǎn)品凈值波動(dòng)時(shí)按揭還款增加。

（3）投資消費需求的減弱導致提前還款增多，而新申請房貸少，導致銀行按揭增長(cháng)乏力。對于老百姓而言，按揭貸款是一種期限較長(cháng)、利率較低的貸款品種，有其自身優(yōu)勢。當春節前后居民領(lǐng)到獎金等資金時(shí)，用于投資、消費之后，暫時(shí)不用的資金，自然就會(huì )來(lái)還款。近期投資渠道不多、消費意愿不強，因此還款的人增加。但與此同時(shí)，買(mǎi)房的人少了，因此，新申請按揭貸款少了，導致按揭貸款的“凈增額”（央行金融數據披露的是凈增額）壓力很大。所以，今年的主要矛盾是新申請太少……

（4）這次引發(fā)媒體關(guān)注，主要是因為按揭還貸得“排隊”，引發(fā)輿論不滿(mǎn)。這可能是因為銀行零售貸款有任務(wù)量，還款太多，而最近新申請按揭的又少（因為購房少了），導致按揭貸款的凈增壓力很大，銀行無(wú)法完成投放指標，故而部分分支機構故意推遲。近期監管部門(mén)已經(jīng)發(fā)話(huà)，要求銀行強化以客戶(hù)為中心的理念，盡快處理還款業(yè)務(wù)。

（5）近期其他個(gè)貸品種利率極低，可能導致出現貸款置換行為。比如近期為了支持實(shí)體經(jīng)濟，個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸、個(gè)人消費貸利率極低，很多甚至到了4%以下，而前幾年的按揭貸款利率較高，兩者利差較大。雖然兩者名義期限不同，但實(shí)際期限相差并不大。比如按揭實(shí)際期限是7-8年，如果已經(jīng)還了3-4年的，剩下3-4年，而有些個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸、個(gè)人消費貸品種期限也有1-3年，兩者接近了，因此會(huì )有客戶(hù)考慮置換，以節省利息。類(lèi)似的結構性貨幣政策經(jīng)常導致套利行為，通過(guò)嚴格監管檢查能夠遏制這種行為，但耗時(shí)耗力，消耗公共資源，因此學(xué)術(shù)界對結構性貨幣政策一直存在爭議。

按前文所述，期權風(fēng)險是一種銀行相對而言比較無(wú)能為力的風(fēng)險，不可能消滅。銀行或許能做的，就是擴大業(yè)務(wù)種類(lèi)，覆蓋更多客群，不同客群行為相異性大，緩解整體經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。