鋰價(jià)“跌跌不休”，周一再度下行，上海鋼聯(lián)數據顯示，今日電池級碳酸鋰跌5000元/噸，均價(jià)報18.75萬(wàn)元/噸。

自去年11月達到59.75萬(wàn)元/噸的頂峰后，鋰價(jià)一落千丈，5個(gè)月暴跌66%，失守20萬(wàn)大關(guān)。

【資料圖】

如今，碳酸鋰價(jià)格繼續下探，跌勢何時(shí)才能休？

分析指出，底部成本支撐逐步顯現，庫存見(jiàn)底疊加新能源汽車(chē)銷(xiāo)售改善，鋰價(jià)下跌已經(jīng)步入尾聲。?

鋰價(jià)擊穿成本，企業(yè)開(kāi)始減產(chǎn)

鋰鹽成本支撐在15-20萬(wàn)元/噸，當前價(jià)格已經(jīng)擊穿成本，SMM預計國內25%到30%的產(chǎn)能處于虧損狀態(tài)。

據中郵證券介紹：

國內外采鋰精礦企業(yè)的碳酸鋰價(jià)成本約為25.2萬(wàn)元/噸，江西鋰云母的生產(chǎn)成本約為在15-20萬(wàn)/噸。根據WoodMackenzie預測2025年氫氧化鋰成本最低的為一體化的鋰礦和鹽湖企業(yè)，成本在1萬(wàn)美元以下，而外采鋰精礦的鋰鹽企業(yè)生產(chǎn)氫氧化鋰的成本約為2.5萬(wàn)美元/噸，折合碳酸鋰約15萬(wàn)元/噸。

而生產(chǎn)虧損導致部分企業(yè)開(kāi)始停產(chǎn)，國內鋰鹽產(chǎn)量繼續下降。

SMM預計2023年4月國內碳酸鋰產(chǎn)量為2.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.7%，較去年最高產(chǎn)量3.7萬(wàn)噸下降22.7%；氫氧化鋰產(chǎn)量為2.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.9%，較去年最高產(chǎn)量2.6萬(wàn)噸下降13.8%。

需求景氣度提升疊加低庫存 價(jià)格底部或已在望

產(chǎn)業(yè)鏈自下而上去庫存，導致庫存結構向上游轉移，據中信建投測算：

上游鋰鹽廠(chǎng)庫存約為1-2個(gè)月，產(chǎn)業(yè)鏈中鋰鹽庫存更多集中于上游環(huán)節，部分正極廠(chǎng)庫存不足10天，庫存水平處于安全線(xiàn)下沿。

中郵證券則預計，下游庫存僅可維持6天生產(chǎn)：

根據SMM數據截止到2023年3月31日，下游企業(yè)的碳酸鋰庫存為0.73萬(wàn)噸，較2022年峰值3.16萬(wàn)噸下降76.9%，庫存創(chuàng )新低。

與此同時(shí)，動(dòng)力電池裝機量繼續增長(cháng)，新能源汽車(chē)銷(xiāo)售處于高景氣度區間。3月國內汽車(chē)銷(xiāo)量明顯改善，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成67.4萬(wàn)輛和65.3萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(cháng)22%和24.4%，同比分別增長(cháng)44.8%和34.8%，市場(chǎng)滲透率26.6%。

中信建投預計，下半年新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量或有加速，全年仍有希望超過(guò)900萬(wàn)輛，增速雖然較2022年放緩，但仍處于高景氣度區間。

綜合來(lái)看，需求改善，供應端減產(chǎn)，疊加庫存去化預期，預計鋰鹽價(jià)格已至底部區間，或迎來(lái)反彈。

本文主要觀(guān)點(diǎn)綜合自中郵證券分析師李帥華（執業(yè)：S1340522060001）報告《成本支撐+下游庫存不足，鋰價(jià)反彈在即》，以及中信建投王介超（執業(yè)：S1440521110005）報告《鋰：重視底部布局機會(huì )》，有刪節

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