強勢美元的時(shí)代終于結束了？華爾街最準分析師認為，美元現在已進(jìn)入50年中的第四次熊市。

自去年以來(lái)華爾街預測最準確的分析師、美國銀行策略分析師Michael Hartnett在最新的報告中表示，強勢美元已經(jīng)成為過(guò)去式，預計美元指數還將下跌20%，繼續看漲黃金、石油、歐元及新興市場(chǎng)。

(資料圖)

市場(chǎng)已步入一個(gè)彌漫著(zhù)沖突、國家干預、監管和再分配的新時(shí)期，我認為這些因素將導致通脹率維持在3%-4%并使利率也維持在3%-4%。

我建議在5月3日美聯(lián)儲最后一次加息，并結束加息周期后尋找美元反彈機會(huì )進(jìn)行交易，然后再做空美元。

六大美元下跌原因

從2022年9月開(kāi)始，美元持續貶值，美元指數一直調整至今，一度跌破100關(guān)口，跌幅達11%。Hartnett認為，接下來(lái)的6個(gè)月中，投資主題將圍繞“經(jīng)濟衰退與美聯(lián)儲降息”，而下列6大原因將使美元繼續下跌：

1.美國預算赤字飆升：過(guò)去12個(gè)月，美國政府赤字為1.8萬(wàn)億美元，占GDP的6.5%。

2.美國債務(wù)上限的最后期限即將到來(lái)，3月份的預算赤字為3780億美元，現金余額僅為1090億美元。美國政府可能在7月4日之前耗盡現金。

3.美國債務(wù)違約概率上升：5年期信用違約掉期(CDS)為45個(gè)基點(diǎn)，上年同期為15個(gè)基點(diǎn)。

4.美國銀行業(yè)危機意味著(zhù)美元的“避風(fēng)港”地位下滑。

5.“去美元化”時(shí)代的到來(lái)，地緣政治沖突加劇，迫使各國使用不同的貨幣進(jìn)行交易。

6.各國開(kāi)始減持美國國債。

市場(chǎng)關(guān)注三大焦點(diǎn)

Hartnett表示，現在市場(chǎng)應把注意力放在三件事上：美聯(lián)儲5月3日加息后的降息計劃；經(jīng)濟衰退的到來(lái)；美股每股收益（EPS）的走勢。

1.從市場(chǎng)押注美聯(lián)儲未來(lái)利率走勢來(lái)看，目前悲觀(guān)情緒非常強烈，市場(chǎng)普遍認為5月3日議息會(huì )議將使最后一次加息，且市場(chǎng)已消化美聯(lián)儲從6月至大選期間降息近200個(gè)基點(diǎn)的預期。

2.衰退的逼近，當前美國信貸緊縮將進(jìn)一步削弱勞動(dòng)力市場(chǎng)，而此舉將影響小企業(yè)用工需求（美國小企業(yè)創(chuàng )造了為美國創(chuàng )造了近2/3的就業(yè)機會(huì )）。

3.市場(chǎng)投資者低估了即將到來(lái)的衰退對美股EPS的影響。在互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期，標普500指數EPS從峰值下降了28％，全球金融危機時(shí)期下降了34％，疫情期間下降了15％，然而市場(chǎng)現在預期在2023年經(jīng)濟的溫和衰退中，僅微跌4％。

但Hartnett警告說(shuō)，所有領(lǐng)先指標都表明EPS在衰退的情景下跌幅將遠超市場(chǎng)預期，美國銀行的全球EPS增長(cháng)模型表明，到2023年8月EPS同比下跌16%。

美元走弱市場(chǎng)應如何應對？

市場(chǎng)應該如何在弱美元時(shí)代進(jìn)行交易？Hartnett表示，從歷史上來(lái)看，在美元下行周期，新興市場(chǎng)往往跑贏(yíng)發(fā)達市場(chǎng)。

與此同時(shí)，Hartnett認為非美國的“周期價(jià)值”股票在利率上升的背景下往往能跑贏(yíng)美國“成長(cháng)型”股票。

此外，近期美國國債收益率的下行也增加了持有黃金的吸引力。同時(shí)，較低的收益率也削弱了美元，這使得美國以外的投資者購買(mǎi)以美元計價(jià)的黃金更加便宜。

上周現貨黃金一日大漲30美元，突破2040美元/盎司，為去年3月來(lái)最高水平，沖擊歷史高位2075美元。

風(fēng)險提示及免責條款 市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎。本文不構成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶(hù)特殊的投資目標、財務(wù)狀況或需要。用戶(hù)應考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀(guān)點(diǎn)或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關(guān)鍵詞：