作者 | 周智宇

北京朝陽(yáng)公園邊的泛海國際居住區，入住十多年來(lái)，仍舊是知名豪宅；而它的操盤(pán)者，曾在A(yíng)股縱橫捭闔的大佬盧志強，卻走下了他的舞臺。

(資料圖片僅供參考)

盧志強苦心經(jīng)營(yíng)34年的泛?？毓?，如今正面臨退市風(fēng)險，其股票簡(jiǎn)稱(chēng)也變成了“*ST泛?！?。截至5月5日收盤(pán)，泛?？毓梢堰B續十二個(gè)交易日低于1元，如果再這樣持續八個(gè)交易日，將被終止上市。

泛?？毓傻墓蓛r(jià)保衛戰姍姍來(lái)遲。5月4日，泛?？毓?位高管和一致行動(dòng)人拋出增持計劃，稱(chēng)未來(lái)3個(gè)月，他們要花至少5500萬(wàn)元增持泛?？毓晒善?。深交所則給他們澆了盆冷水，發(fā)函問(wèn)詢(xún)他們是否還有錢(qián)，是否存在“忽悠式”增持。

過(guò)去三年，控股子公司民生信托頻繁踩雷，讓泛?？毓缮钕菽嗵?。 盧志強只好不停騰挪資產(chǎn)，就連他手里最核心的的金融資產(chǎn)，民生證券的股份也被拍賣(mài)了。

讓人感嘆的是，曾經(jīng)根深葉茂的泛海帝國，如今竟轟然倒塌。

起于地產(chǎn)，興于金融，敗于金融。在一眾曾經(jīng)的地產(chǎn)大佬中，盧志強可謂是“大佬中的大佬”，資本市場(chǎng)隱形的巨頭。

他的“泛海系”在鼎盛期，持有包括保險、基金、銀行和證券在內，幾乎所有的金融牌照；而民生銀行、騰訊、阿里巴巴、聯(lián)想、國美電器等一串知名上市公司里，都閃現著(zhù)泛海系的身影。

細拆來(lái)看，“泛海系”主要由地產(chǎn)、金融和投資三部分組成。盧志強商業(yè)傳奇的上半生，靠的是地產(chǎn)，泛海國際居住區從上市初期的1萬(wàn)元/平米上漲至12萬(wàn)元/平米，獨具慧眼的盧志強把曾經(jīng)不被看好的地塊，打造成了一個(gè)頂豪項目，貨值達數百億。

后來(lái)，盧志強進(jìn)入了金融領(lǐng)域。他在2014年至2016年間，耗資400多億元，通過(guò)收購民生證券、民生信托，將觸角延伸至證券、信托和保險等領(lǐng)域。

通過(guò)信托、銀行關(guān)聯(lián)貸款、資管等方式，泛海系介入了多家房企的多個(gè)項目，與房地產(chǎn)界仍有著(zhù)千絲萬(wàn)縷的關(guān)系。

在地產(chǎn)業(yè)務(wù)作為現金流壓艙石，金融業(yè)務(wù)作為新增長(cháng)點(diǎn)的泛海模式里，泛?？毓傻臓I(yíng)收從2013年底的59.38億元，至2016年底達到246.71億元，增長(cháng)三倍。

未料到形勢比人強。

2020年底，民生信托踩雷武漢金凰珠寶80億元假黃金案，引爆了泛海系債務(wù)危機。當年，泛?？毓蔀檫@樁奇案計提減值損失超21億元。

隨后，寶能、榮盛、中建五局“蘿卜章”等，民生信托精準踩中了房地產(chǎn)的雷，把為其提供增信承諾的股東泛?？毓稍俅瓮舷铝怂?。

此外，監管加強對銀行關(guān)聯(lián)貸款要求，讓“泛海系”缺了一個(gè)重要的“提款機”。作為民生銀行的股東，盧志強此前曾從民生銀行獲得大量關(guān)聯(lián)貸款，讓東方集團張宏偉等股東與他直接翻臉；民生銀行管理層則表示，從2018年以來(lái)，對主要股東的授信管理都更加嚴格了。

信托踩雷、融資受限，“泛海系”的多米諾骨牌被推倒了。有資管公司人士總結，“泛海系”迅速垮臺，是地產(chǎn)轉型金融到半途，卻遇上去杠桿大趨勢，加上民生信托精準踩坑，讓傳奇大佬也無(wú)力回天。

盧志強不是沒(méi)有自救。其中最著(zhù)名的一次行動(dòng)，是在2019年初將北京泛海國際1號地塊、上海董家渡地王以148.8億元賣(mài)給孫宏斌，而這兩塊“寶地”成了如今融創(chuàng )自救的重要籌碼。

除此之外，過(guò)去四年間，盧志強不斷變賣(mài)資產(chǎn)，如出售IDG給黑石，賣(mài)出民生證券股權等，累計回血超400億元。

今年3月，盧志強手里寶貴的金融資產(chǎn)，民生證券34.71億股股權被國聯(lián)證券控股股東以91億元拍走。泛?？毓蓪γ裆C券持股也從巔峰時(shí)的87.65%，降至0.72%。從此，民生證券告別了“泛海系”。

多位盧志強的老鄉、老友以及商業(yè)伙伴都曾出手相助，但依舊填補不上泛海的窟窿。泛?？毓?022年年報顯示，截至期末，其歸母凈資產(chǎn)為-54.62億元，已處于資不抵債的境地；去年歸母凈利潤為-115.37億元，也是泛?？毓蛇B續第三年虧損。

有業(yè)內人士感嘆，泛海在2019年才開(kāi)始大規模售賣(mài)資產(chǎn)，如果盧志強和王健林一樣，在2017年就“壯士斷腕”，也不至于到如今境地。

地產(chǎn)大佬玩金融把自己“玩死”的，盧志強并不是第一個(gè)。

房地產(chǎn)是資金密集型產(chǎn)業(yè)，本質(zhì)上就是金融，誰(shuí)能獲得便宜又長(cháng)久的資金，比如銀行貸款、比如保費，誰(shuí)就能站在食物鏈的頂端，就像平安那樣。

但從地產(chǎn)轉向金融，大佬們往往是脫實(shí)向虛而做不到“產(chǎn)融結合”，過(guò)去幾年，成功獲得金融保險牌照的地產(chǎn)商，有恒大許家印、寶能姚振華等，但他們如今都倒下了。

此外還有曾經(jīng)大玩金融的安邦、明天系，也已經(jīng)消失于江湖。

現實(shí)是如此殘酷，在變賣(mài)資產(chǎn)仍未脫困后，盧志強逐漸失去了對手里核心資產(chǎn)、企業(yè)的控制權。

他手里的牌并不多。4月27日，泛?？毓墒盏椒ㄔ簺Q定書(shū)，決定對其啟動(dòng)預重整。如果實(shí)施重整成功，泛?？毓煽梢赃M(jìn)行重組，終止其核心資產(chǎn)不斷流失的尷尬局面。接下來(lái)，它還要在2023年讓經(jīng)營(yíng)實(shí)現質(zhì)的突破，找到一個(gè)強有力的“白衣騎士”。

這一切的前提，是泛?？毓晒蓛r(jià)能回升到1元以上?，F在看，留給盧志強的時(shí)間不多。

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