6月16日晚間，極兔速遞正式提交香港IPO申請。聯(lián)席保薦人為摩根士丹利、中金、美銀。

(資料圖片僅供參考)

同日稍早有消息稱(chēng)，極兔計劃在最快幾天內提交港股IPO申請，計劃籌集5億至10億美元的資金。

在許多人的印象中，極兔的發(fā)展稱(chēng)得上“兇猛”二字，這家在東南亞起家，然后背靠拼多多、一路買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)的快遞公司，堪稱(chēng)快遞行業(yè)的最大黑馬。

有業(yè)內人士透露，極兔預期將在“雙十一”前后正式掛牌交易。

東南亞排名第一、中國市場(chǎng)增長(cháng)迅猛

極兔速遞是一家全球物流服務(wù)提供商，由原OPPO印尼分公司CEO李杰于2015年創(chuàng )辦。

依托于OPPO系的資源，極兔僅用兩年時(shí)間就在東南亞站穩腳跟后，并于2020年入局中國快遞市場(chǎng)。

目前極兔速遞的快遞網(wǎng)絡(luò )覆蓋印度尼西亞、越南、馬來(lái)西亞、菲律賓、泰國、柬埔寨、新加坡、中國等13個(gè)國家，包括全球范圍內發(fā)展最快的新興市場(chǎng)，并不斷擴展至拉丁美洲及中東。

招股書(shū)顯示，根據弗若斯特沙利文的資料，按2022年包裹量計，極兔為東南亞排名第一的快遞運營(yíng)商，市場(chǎng)份額為22.5%。在中國快遞市場(chǎng)，按包裹量計，極兔的市場(chǎng)份額達到10.9%，在中國的縣區地理覆蓋率超過(guò)98%。

值得注意的是，盡管極兔在2020年才在中國起網(wǎng)，但其成長(cháng)速度之快讓眾人始料未及。

根據招股書(shū)數據，2020年至2022年期間，按地理分部劃分的收入數據顯示，來(lái)自中國地區的收入在2020年僅占31.19%，而東南亞則占據了68.16%，但在2022年，來(lái)自中國地區的收入以56.36%占比，一躍成為極兔內部收入來(lái)源最多的市場(chǎng)。

有業(yè)內人士表示，對快遞行業(yè)來(lái)說(shuō)，日單量2000萬(wàn)是生死線(xiàn)，為了過(guò)這條線(xiàn)，中通用了16年，韻達用了19年，圓通用了18年，申通用了25年，而極兔只用了10個(gè)月。目前極兔在國內的日單量突破4000萬(wàn)件。

快遞“卷王”

國內快遞業(yè)已經(jīng)異?！熬怼绷?，這從所謂的“戰國七雄”以及連年的價(jià)格戰就可見(jiàn)一斑。

但極兔速遞以激進(jìn)的價(jià)格策略，攪局國內快遞行業(yè)，被稱(chēng)為快遞“卷王”。2020年，極兔一度遭同行集體“封殺”。2021年4月6日，義烏郵政管理局更曾對極兔下發(fā)警示函，直指其“低價(jià)傾銷(xiāo)”行為。

極兔很舍得燒錢(qián)，也有錢(qián)燒，這與創(chuàng )始人李杰所在的步步高系有關(guān)。

極兔快遞一成立就獲得了段永平的投資，李杰不僅和OPPO關(guān)系匪淺，還是步步高電子段永平的得力干將，有了段永平的關(guān)系，極兔快遞進(jìn)入國內市場(chǎng)曾獲得步步高、vivo以及OPPO大量的資金資源支持。

極兔通過(guò)快速并購也擴大了網(wǎng)絡(luò )，2021年10月，百世和極兔共同宣布達成戰略合作意向，百世集團將其在國內的快遞業(yè)務(wù)以約68億元（合11億美元）的價(jià)格轉讓給極兔。2023年5月，順豐控股又將旗下業(yè)務(wù)豐網(wǎng)控股轉讓給了極兔，作價(jià)11.83億元。

而在日前，有市場(chǎng)傳聞順豐近期正與極兔就入股合作接洽，或將以1%-2%的比例入股投資極兔全球，具體投資金額及合作細節仍在商討中。雖然雙方都沒(méi)有作出回應，但業(yè)內人士認為，雙方合作并不意外，符合市場(chǎng)預期。

三年營(yíng)收近1000億，經(jīng)營(yíng)虧損36億美元

疫情這三年，極兔收入暴增，翻了近4倍。

招股書(shū)數據顯示，極兔2020年營(yíng)業(yè)收入為15.35億美元，2021年為48.52億美元，2022年為72.67億美元，三年營(yíng)收近1000億人民幣。

不過(guò)從營(yíng)收的同比增速看，卻在下降，數據顯示，公司2020年、2021年和2022年營(yíng)收的同比增速，分別為357.7%、216%和49.8%。

凈利潤方面，極兔開(kāi)始出現扭虧為盈。2020-2022年凈利潤分別為-6.64億美元、-61.92億美元、15.73億美元。

但是，真正衡量極兔經(jīng)營(yíng)能力的經(jīng)營(yíng)利潤，卻不太樂(lè )觀(guān)。數據顯示，其2020-2022年數據為-6.06億美元、-16.47億美元、-13.89億美元，即三年虧損36億美元。

虧損主要是由于極兔在中國仍處于“燒錢(qián)”搶份額階段。

招股書(shū)顯示，從單件包裹的平均收入及成本值來(lái)看，2021年和2022年，極兔在東南亞市場(chǎng)單件包裹收入分別為1.1美元和0.95美元，成本分別為0.79美元和0.76美元；而在中國市場(chǎng)，單件包裹收入分別為0.26美元和0.34美元，成本則分別為0.41美元和0.4美元。

另一方面，多方并購盡管有助于極兔拿下中國更多市場(chǎng)份額，不過(guò)也要承擔背后的巨額虧損。例如，順豐豐網(wǎng)2022年營(yíng)收為32.75億元，凈虧損為7.47億元；2023年第一季度營(yíng)收為6.91億元，凈虧損為1.43億元。

拼多多是最大客戶(hù)

極兔稱(chēng)，公司為Shopee、Lazada、Tokopedia、淘寶、天貓、Shein及Noon等領(lǐng)先的電商平臺，以及TikTok、抖音、快手等短視頻及直播平臺上的商戶(hù)及消費者提供全面的快遞服務(wù)；為領(lǐng)先的電商平臺提供快遞解決方案，助力他們在進(jìn)軍新市場(chǎng)過(guò)程中的快速發(fā)展。

實(shí)際上，極兔快速崛起的背后，拼多多居功至偉。數據顯示，2020年拼多多快遞所占有的市場(chǎng)份額為31%，而極兔快遞90%的快遞流量都來(lái)自于拼多多。

拼多多作為極兔最大客戶(hù)，2020年和2021年收入占比雖然保持在35%，但分別貢獻了5億美元和17億美元業(yè)績(jì)。

但有分析稱(chēng)，隨著(zhù)反壟斷的出臺以及新型電商勢力的崛起，未來(lái)極兔可能會(huì )面臨成也拼多多敗也拼多多的尷尬局面。

去年為了沖上市，極兔開(kāi)始把來(lái)自拼多多的收入占比減半至17%，不過(guò)仍然貢獻了12億美元收入。

騰訊、高瓴、紅杉均為大股東

資料顯示，極兔速遞IPO前已獲多輪股權融資，投資方包括騰訊、博裕、ATM、D1、高瓴、紅杉、順豐速運、Dahlia、SAIGrowth及招銀國際。

從歷史融資來(lái)看，極兔成立的2015年-2018年期間，曾完成了2輪融資，共獲得了接近2億美元的“彈藥”。到了2020年，極兔開(kāi)始進(jìn)入新加坡和中國市場(chǎng)。僅這一年，極兔就融了兩輪，合計13億美元。2021年，極兔繼續融了兩輪，合計39億美元。

此外在遞交招股書(shū)前的一個(gè)月——5月16日，極兔完成D輪融資，以7.64美元/股融資2億美元。如果以16.97億股總股本計算，極兔這一輪估值達130億美金。

股權結構中，創(chuàng )始人李杰為第一大股東，持股11.54%；騰訊為第二大股東，持股6.32%；博裕為第三大股東，持股6.1%；ATM為第四大股東，持股5.49%。高瓴資本持股2%、紅杉持股1.62%，分別名列第六、第八大股東。

核心團隊

據36氪，在極兔目前的管理團隊中，極兔的OPPO老人有很多，一位是最年輕的高管——執行總裁樊蘇洲，一位是曾經(jīng)的OPPO江蘇公司前老板張源。

樊蘇洲2009年大學(xué)一畢業(yè)就開(kāi)始跟隨創(chuàng )始人李杰，主要在OPPO江蘇公司負責銷(xiāo)售。當時(shí)李杰是江蘇總經(jīng)理，在工作4年后，李杰開(kāi)始從事OPPO印尼代理。

樊蘇洲二話(huà)不說(shuō)跟著(zhù)李杰去了印尼，當李杰是印尼CEO的時(shí)候，樊蘇洲成了印尼西爪哇區域總經(jīng)理。有意思的是，樊蘇洲大學(xué)畢業(yè)于一個(gè)很普通的本科學(xué)?！幽蠋煼洞髮W(xué)。但14年的堅持，換來(lái)了今天的成就。

張源今年54歲，曾經(jīng)是中山小霸王公司的南京總經(jīng)理，后來(lái)創(chuàng )立了OPPO江蘇公司，成為了李杰的早期領(lǐng)導。換句話(huà)說(shuō)，是張源把李杰招進(jìn)OPPO江蘇的。如今，李杰也沒(méi)有忘記老領(lǐng)導。

此外，董事會(huì )中還有一位61歲的鄭玉芬，曾經(jīng)的步步高原CFO，和網(wǎng)易獨立董事。

除了OPPO外，極兔的網(wǎng)易系也比較多。比如董事會(huì )中的楊昭烜，雖然也才39歲，但已經(jīng)是網(wǎng)易CFO。

極兔CFO為鄭世強，普華永道出身的他于2021年加入。對于一家公司來(lái)說(shuō)，這種高管變動(dòng)就是為了上市做準備，所以極兔最遲2021年就確定了要IPO。鄭世強曾經(jīng)是哈啰出行聯(lián)席CFO，3年的努力最終沒(méi)能幫助哈啰出行完成上市。在哈啰出行之前，鄭世強還是微醫CFO，但微醫至今也未能完成上市。

極兔的資本運作背后還有一位大?！獎⒍w，他曾在華爾街“摸爬滾打”20年，操盤(pán)過(guò)中國電信、中國移動(dòng)等上市。最近更值得關(guān)注的是，王石的那個(gè)深石SPAC公司（港股），聯(lián)合發(fā)起方就是亞投資本創(chuàng )始人劉二飛，且劉二飛還擔任董事兼首席執行官。

最后還是要回到創(chuàng )始人李杰身上：

今年48歲的李杰曾在OPPO工作了15年。也就是大學(xué)畢業(yè)開(kāi)始在OPPO江蘇賣(mài)電子音像產(chǎn)品，后面33歲逐步成為江蘇和安徽總經(jīng)理。

李杰在OPPO曾經(jīng)深得段永平弟子陳明永喜歡，OPPO一度還因李杰過(guò)人的銷(xiāo)售能力成立“李杰”獎，以獎勵全球銷(xiāo)售機構的頂級銷(xiāo)售人員。

即使在極兔飛奔需要錢(qián)的疫情初，OPPO也給極兔借款1.2億美金。

2013年，也就是李杰38歲的時(shí)候，他開(kāi)始擔任OPPO首家海外獨家銷(xiāo)售代理公司創(chuàng )始人。直到2年后離開(kāi)OPPO，創(chuàng )立極兔。

比較值得稱(chēng)贊的是，陳明永目前通過(guò)Team Spirit Group Limited，持有極兔4.4%股權。算是除李杰之外的最大個(gè)人股東了。招股書(shū)也顯示，陳明永曾在疫情期間，擔任過(guò)極兔董事會(huì )董事一年。

綜上來(lái)看，不管是前領(lǐng)導還是前下屬，都能比較和諧的相處。證明李杰確實(shí)有比較強的過(guò)人之處。

成功上市難料 拼多多海外版或是新的機遇

盡管極兔在此之前經(jīng)歷了多輪融資，但因為持續擴張虧損，賬上現金仍然減少明顯。

2022年12月底，極兔賬上現金為15億美元，較上年同期減少了6億美元。2023年4月30日，其賬上現金又進(jìn)一步減少為12.36億美元。而與此同時(shí)，2022年，極兔調整后的虧損為近8億美元。

這也意味著(zhù)，極兔要想繼續擴張并打價(jià)格戰，還需多融資。

不過(guò)，當下的港股市場(chǎng)信心不足，極兔在虧損的情況下沖擊IPO，能否順利上市難料。

與此同時(shí)，分析稱(chēng)，市場(chǎng)廣闊，但極兔慣用的低價(jià)策略顯然難以為繼。今年3月，無(wú)論是同比還是環(huán)比，順豐、韻達、圓通、申通平均單票收入均在下滑。

有券商分析師指出，快遞業(yè)競爭超出預期，價(jià)格戰加劇背景下，企業(yè)盈利的不確定性上升。而盈利能力強，現金流充沛，財務(wù)風(fēng)險小是一家公司打新一輪價(jià)格戰的底氣。

值得注意的是，2022年，極兔開(kāi)始進(jìn)軍中東的沙特、阿聯(lián)酋和埃及；也在拓展拉美的巴西和墨西哥。有分析認為，如果拼多多海外版能真正做起來(lái)，或將給極兔帶來(lái)很大的幫助，極兔也能因此講出新的故事。

風(fēng)險提示及免責條款 市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎。本文不構成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶(hù)特殊的投資目標、財務(wù)狀況或需要。用戶(hù)應考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀(guān)點(diǎn)或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關(guān)鍵詞：