護膚品公司水羊股份的業(yè)績(jì)增長(cháng)頗為喜人。

2023年上半年，水羊股份營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤分別為22.90億元、1.42億元，分別同比增長(cháng)了4%、72.02%。

剔除第一季度的業(yè)績(jì)情況，水羊股份的第二季度營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤分別為12.44億元、0.90億元，分別環(huán)比增長(cháng)了18.93%、73.08%。

這一業(yè)績(jì)表現似乎刺激了水羊股份的價(jià)格，7月28日報收18.97元/股，漲幅高達19.99%。

對于利潤的大幅增長(cháng)，水羊股份解釋稱(chēng)源自多品牌戰略的助力。

“凈利潤大幅增長(cháng)，主要原因是公司多層次品牌矩陣進(jìn)一步完善，產(chǎn)品結構持續優(yōu)化，成本費用管控效果顯著(zhù)，同時(shí)，公司產(chǎn)品結構改善提升毛利水平，公司盈利能力提升，公司經(jīng)營(yíng)情況積極向好?！彼蚬煞荼硎?。

水羊股份分成以御泥坊、小迷糊、伊菲丹等為主的自有品牌和以城野醫生、露得清等為主的代理品牌兩大板塊。

盡管半年報并未披露兩大板塊的業(yè)績(jì)占比情況，但水羊股份向信風(fēng)（ID:TradeWind01）確認，自有品牌與代理品牌利潤占比大致呈現“六四開(kāi)”的特征。

“營(yíng)收方面的話(huà)應該還是代理品牌要多一些，今年大概是六四開(kāi)，但是我們利潤的話(huà)應該是自有比較多，自有占比應該是6成以上。因為代理這塊的業(yè)務(wù)盈利能力沒(méi)那么高?！彼蚬煞菹蛐棚L(fēng)（ID:TradeWind01）表示。

從子公司的運營(yíng)情況亦可一窺水羊股份的自有品牌盈利能力。

半年報披露了對水羊股份凈利潤影響達10%的四家子公司業(yè)績(jì)情況——湖南水羊電子商務(wù)有限公司（下稱(chēng)“水羊電商”）、長(cháng)沙薇風(fēng)化妝品有限公司（下稱(chēng)“長(cháng)沙薇風(fēng)”）、香港水羊國際貿易有限公司（下稱(chēng)“香港水羊”）和伊菲丹，凈利潤分別為0.18億元、0.17億元、0.31億元和0.25億元。

水羊股份向信風(fēng)（ID:TradeWind01）確認，水羊電商、長(cháng)沙薇風(fēng)和伊菲丹的運營(yíng)均以自有品牌為主，香港水羊則主要負責代理品牌的銷(xiāo)售。

如此來(lái)看，今年上半年僅伊菲丹的“吸金能力”已接近負責多個(gè)代理品牌銷(xiāo)售的香港水羊。

2023年上半年，伊菲丹收入和凈利潤分別為1.06億元和0.25億元。雖然收入只有香港水羊的五分之一，但利潤與后者已相差無(wú)幾。

目前伊菲丹的產(chǎn)品涵蓋面膜、精華、防曬等各式高端護膚品，正裝的價(jià)格定位基本在千元以上。不考慮抵消等因素的情況下，伊菲丹的收入、利潤占水羊股份的比例分別達到4.63%、27.78%。

機構人士頗為看好伊菲丹的發(fā)展潛力。

“高端品牌伊菲丹勢頭強勁、中長(cháng)期空間廣闊，主品牌Q3進(jìn)一步調整，期待Q4 旺季表現?！眹鹱C券商貿零售分析師羅曉婷表示，“2Q23向好勢頭延續，伊菲丹放量望增厚利潤，多業(yè)務(wù)齊頭起勢，期待彎道超車(chē)?！?/p>

水羊股份亦確立了2023年的業(yè)績(jì)目標。

據水羊股份7月28日發(fā)布的股權激勵計劃顯示，2023年、2024年凈利潤目標不低于3億元、4億元。

伊菲丹進(jìn)入中國市場(chǎng)的伊始身份，是水羊股份所代理的品牌。

2007年，法國人Charles-Edouard Barthes創(chuàng )辦了主攻高端護膚線(xiàn)的伊菲丹，該品牌的產(chǎn)品銷(xiāo)往美國、法國等超過(guò)30個(gè)國家或地區，且已入駐全球巴黎老佛爺百貨、瑰麗酒店等高端商場(chǎng)。

與水羊股份的御泥坊、小迷糊等自有品牌數十元的價(jià)格帶相比，伊菲丹動(dòng)輒上千元的定價(jià)顯然更具盈利空間。

為了完成高端化品牌的布局，水羊股份選擇了最快的一條路，那就是“買(mǎi)”。

2022年7月，水羊股份以3.35億元的價(jià)格收購了Kazokou SAS及Orsay 53 SAS合計持有的伊菲丹90.05%的股權以及尚未支付股利所形成的債權，形成了2.95億元的商譽(yù)。

如今，盡管水羊股份持有伊菲丹大部分股權，但創(chuàng )始人團隊仍在品牌中發(fā)揮著(zhù)重要的作用。

“市場(chǎng)方面我們國內外一起去做，然后在研發(fā)這塊的還是國外的這些團隊為主。創(chuàng )始人他自己對奢侈品的一些產(chǎn)品，還有行業(yè)的一些領(lǐng)悟，還是比我們國內的同事強一些?！彼蚬煞菹蛐棚L(fēng)（ID:TradeWind01）表示。

在水羊股份看來(lái)，收購伊菲丹所帶來(lái)的絕不僅僅是一個(gè)高端品牌，還有品牌背后的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )。

“因為我們今天擁有了EDP（伊菲丹）在全球的免稅店、高端百貨、航空渠道，還有30個(gè)左右的國家和地區的代理商渠道，這些我們隨著(zhù)后面的推進(jìn)，會(huì )建立一個(gè)更好的匹配機制，去匹配相應的更多的目標人群和更多的品牌，這個(gè)是我們的方向?！彼蚬煞?022年7月表示。

但目前伊菲丹銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )效應或尚未得到顯現。

“我們自己的品牌當然一直是在做升級，想往中高端去做，但是目前的話(huà)我們其他的自有品牌在高端渠道方面應該還是做的比較少的?！彼蚬煞菹蛐棚L(fēng)（ID:TradeWind01）表示。

伊菲丹的全球的銷(xiāo)售渠道是否可以為水羊股份所用，仍具有不確定性。