美國零售業(yè)財報季即將到來(lái)，是將“拯救”美國經(jīng)濟，還是短暫反彈？

下周二，家得寶（Home Depot）和沃爾瑪將發(fā)布季度收益報告，三月初，包括塔吉特（Target）、克羅格（Kroger）、美元樹(shù)（Dollar Tree）和梅西百貨（Macy "s）在內的其他零售公司亦將公布財報。

一些分析認為，這些零售巨頭的業(yè)績(jì)將會(huì )超出預期，因為在經(jīng)歷了2022年通脹飆升和庫存膨脹后，非必需消費品板塊是今年標普500指數中表現得最好的股票。

(資料圖)

同時(shí)，根據本季度早些時(shí)候發(fā)布業(yè)績(jì)的公司來(lái)看，零售商的情況看起來(lái)還不錯。

Crocs、Levi Strauss、Ralph Lauren和Tapestry公布的業(yè)績(jì)均超過(guò)預期。與此同時(shí)，美國鷹服飾公司（American Eagle Outfitters）和Abercrombie & Fitch等其他公司的預先公告表明，零售商上一季的業(yè)績(jì)大概率相當穩健。

盡管與大型科技股相比，非必需消費品在標普500指數中的權重偏低，但這一板塊能充分反映出消費者支出的變化，從而使投資者了解通貨膨脹的前景。尤其是1月美國零售銷(xiāo)售創(chuàng )下近兩年來(lái)最大的增幅的情況下。

彭博情報股票策略師Michael Casper表示：

短期內經(jīng)濟仍將疲軟，但華爾街分析師的共識估計顯示，他們對前景將比過(guò)去幾個(gè)季度更加穩定抱有希望。

謹慎樂(lè )觀(guān)

不過(guò)，亦有分析人士警告說(shuō)，投資者們的樂(lè )觀(guān)可能為時(shí)過(guò)早。

華爾街見(jiàn)聞稍早時(shí)候曾提及，美國1月零售超預期增長(cháng)，很有可能只是“曇花一現”。

就在本周，被認為是“衰退信號”美國3個(gè)月/10年期國債收益率利差，一度擴大到40年來(lái)從未見(jiàn)過(guò)的水平。

牛津經(jīng)濟研究院美國經(jīng)濟學(xué)家Oren Klachkin表示，雖然支出放緩可能需要一段時(shí)間，但就業(yè)和薪資增長(cháng)降溫，以及"頑固"通脹最終將壓低消費者的支出意愿。

包括Nordstrom和梅西百貨在內的一些公司也已經(jīng)警告稱(chēng)，今年剩余時(shí)間內消費者的前景都不明朗。

摩根士丹利分析師Alex Straton寫(xiě)道：

整個(gè)（消費）領(lǐng)域的估值基本高于新冠疫情前的水平。

我們擔心，在第四季度報告發(fā)布之前，這些超大的股價(jià)和估值波動(dòng)可能被證明為時(shí)過(guò)早，這些報告可能會(huì )帶來(lái)令人失望的2023。

D.A. Davidson Companies的董事總經(jīng)理Michael Baker認為，大多數零售商在涉及2023年銷(xiāo)售前景時(shí)都會(huì )采取謹慎的態(tài)度：

即使是那些看到穩健趨勢的公司，我們預計前景也會(huì )黯淡，因為管理團隊會(huì )提到通脹、潛在裁員、信貸增加和儲蓄下降的影響。

業(yè)績(jì)指引不會(huì )是推動(dòng)市場(chǎng)的唯一因素，盈利季度利潤率和庫存改善仍然很重要。

一個(gè)鮮明的例子是安德瑪（Under Armour），盡管業(yè)績(jì)超出預期并提高了每股收益指引，但其股價(jià)仍下跌了14%。

導致安德瑪銷(xiāo)售額下降的原因是其庫存在最近一個(gè)季度增加了50%，并實(shí)行了更大的折扣活動(dòng)，從而降低了毛利率。

不過(guò)，Baker預計，像安德瑪這樣的案例在這個(gè)盈利季可能是少數：

自2022年年中以來(lái)，許多零售商一直在“積極減少庫存”，并在2023年的訂單上保持謹慎。

隨著(zhù)庫存更加平衡，利潤率將開(kāi)始改善，在困擾該行業(yè)的不確定性中帶來(lái)一線(xiàn)希望。

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關(guān)鍵詞： 梅西百貨 為時(shí)過(guò)早 超出預期