正在美股“慶?！苯?jīng)濟復蘇之際，全球最大債基太平洋投資管理公司（Pimco）警告市場(chǎng)，不要對各國央行應對通脹過(guò)于自信，準備面對全球經(jīng)濟“硬著(zhù)陸”。

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7月2日，Pimco首席投資官Daniel Ivascyn在接受英國《金融時(shí)報》采訪(fǎng)時(shí)表示，當央行依舊有收緊貨幣政策的動(dòng)力，圍繞這些政策滯后性的不確定性就越大，經(jīng)濟面臨更極端前景的風(fēng)險就越大：

從過(guò)去的情況來(lái)看，當利率上升時(shí)，市場(chǎng)需要滯后5-6個(gè)季度才能感受到緊縮的影響，同時(shí)，我認為市場(chǎng)可能仍然對央行決策的質(zhì)量及其產(chǎn)生積極結果的能力過(guò)于自信。

上周，三大美股指全周、全月、全季度齊漲，納斯達克綜合指數創(chuàng )二十年最大上半年漲幅、漲超30%，衰退的可能性不斷下降一直是今年美股牛市情境中的一個(gè)重要支撐。

但與此同時(shí)，數據顯示，歐美各國核心通脹依舊頑固，5月美國核心PCE物價(jià)指數同比上漲4.6%，潛在價(jià)格壓力的緩解程度微乎其微；6月歐元區核心CPI同比增長(cháng)5.4%，較5月小幅反彈。

對于通脹的頑固與市場(chǎng)樂(lè )觀(guān)情緒的矛盾，Ivascyn表示：

今天，我們面臨真正的通脹問(wèn)題，一方面經(jīng)濟正在走弱，但要實(shí)現通脹低于2%的目標，各國央行或許更難輕易轉向。

盡管Pimco認為與歐洲的狀況相比，美國經(jīng)濟更可能出現“軟著(zhù)陸”，他們正努力避免經(jīng)濟衰退中最脆弱的部分：

我們正重新配置基金，使其更具有防御性和流動(dòng)性。

彭博數據顯示，管理資產(chǎn)規模超1萬(wàn)億美元的債基巨頭PIMCO成為2022年ETF發(fā)行商中遭贖回最多的公司：旗下ETF產(chǎn)品在2022年遭投資者贖回36億美元，創(chuàng )下該公司有史以來(lái)最大規模年度資金流出.

Ivascyn表示，隨著(zhù)投資者希望抓住目前的高收益率，資金流已大幅改善。據其母公司安聯(lián)的報告，Pimco今年第一季度吸引了140億歐元（約合152億美元）的資產(chǎn)。

Ivascyn他目前看好高質(zhì)量的政府債券和公司債券，正等待公司信用評級被下調，這將引發(fā)在未來(lái)幾個(gè)月和幾年內發(fā)生的強制性賣(mài)出，尤其是在抵押貸款證券市場(chǎng)(CLO)。那將是"抓住便宜貨"的時(shí)機。他說(shuō)：

一個(gè)好的交易是利用公開(kāi)市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)重新定價(jià)，然后等待非公開(kāi)的市場(chǎng)在接下來(lái)的幾年中進(jìn)行調整。投資者將把注意力從公開(kāi)市場(chǎng)轉向非公開(kāi)市場(chǎng)，以尋找更具吸引力的投資機會(huì )。保留一些現金，我們認為未來(lái)兩三年會(huì )出現很多高收益空間的機會(huì )。

金融時(shí)報分析指出，Pimco的轉向并不是個(gè)例，行業(yè)正普遍轉向更高質(zhì)量的固定收益資產(chǎn)。美國銀行對基金經(jīng)理的最新調查顯示，超配投資級債券的程度達2008年來(lái)最高。

Ivascyn表示，當前固定收益產(chǎn)品正為投資者提供他們“多年來(lái)”所見(jiàn)過(guò)的最佳價(jià)值，美國經(jīng)通脹調整后的實(shí)際收益率正處全球金融危機以來(lái)的最高水平：

投資者可以在利率風(fēng)險、通脹風(fēng)險和信用風(fēng)險方面采取防御性措施，并獲得非常有吸引力的回報。

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