寵物食品行業(yè)的第一份年報新鮮出爐。

8月4日，中寵股份（002891.SZ）發(fā)布的半年報顯示，2023年上半年營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤分別為17.15億元、0.96億元，分別同比增長(cháng)了7.89%和40.71%。

單季度業(yè)績(jì)增速更為明顯。

(資料圖片)

剔除1季度的業(yè)績(jì)數據，中寵股份第2季度的營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤分別為10.09億元、0.80億元，分別環(huán)比增長(cháng)了42.92%、400%。

對此，中寵股份解釋稱(chēng)境外業(yè)務(wù)的回暖，推動(dòng)了業(yè)績(jì)的增長(cháng)。

“出口業(yè)務(wù)自去年三季度開(kāi)始，受到海外客戶(hù)去庫存的影響，出口業(yè)務(wù)開(kāi)始出現大幅的下滑，該情況一直持續到2023年一季度，2023年二季度開(kāi)始出現了一個(gè)明顯的好轉，下滑的幅度收窄?！敝袑櫣煞荼硎?。

不過(guò)隱憂(yōu)也在伴隨著(zhù)中寵股份。近期作為寵物食品核心原材料之一的雞肉價(jià)格有所上升。7月31日，農業(yè)部發(fā)布的7月26日（第四周）禽類(lèi)價(jià)格顯示，全國雞肉平均價(jià)格23.63元/公斤，比前一周上漲0.4%。

有機構人士推測，受到白羽雞行業(yè)祖代產(chǎn)能收縮以及禽流感的潛在影響，雞肉價(jià)格有走高的趨勢。

這是否會(huì )給中寵股份的利潤帶來(lái)沖擊，仍待進(jìn)一步的觀(guān)察。

盡管消費行業(yè)低迷，但寵物經(jīng)濟卻是“逆風(fēng)而上”。

中寵股份的半年報顯示，2023年上半年營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤分別為17.15億元、0.96億元，分別同比增長(cháng)了7.89%和40.71%。

剔除1季度的業(yè)績(jì)數據，中寵股份第2季度的營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤分別為10.09億元、0.80億元，分別環(huán)比增長(cháng)了42.92%、400%。

此番單季度利潤大增對于中寵股份來(lái)說(shuō)具有重要意義，扭轉了2022年第4季度以來(lái)的業(yè)績(jì)頹勢。

拆分來(lái)看，海外市場(chǎng)是中寵股份的重要收入來(lái)源，2023年上半年帶來(lái)12.15億元收入，占比超7成。

但去年以來(lái)受海外客戶(hù)去庫存的影響，中寵股份的業(yè)績(jì)處于下滑乃至虧損的態(tài)勢。

2022年第4季度，中寵股份的收入和歸母凈利潤分別為8.06億元和-0.23億元，后者環(huán)比下滑了148.76%；今年1季度雖然有所好轉，但并未恢復往年的水平，同期收入和歸母凈利潤分別為7.06億元、0.16億元，分別同比下滑了11%、33.06%。

“出口業(yè)務(wù)自去年三季度開(kāi)始，受到海外客戶(hù)去庫存的影響，出口業(yè)務(wù)開(kāi)始出現大幅的下滑，該情況一直持續到2023年一季度，2023年二季度開(kāi)始出現了一個(gè)明顯的好轉，下滑的幅度收窄?！敝袑櫣煞荼硎?，“到了4月份，公司出口業(yè)務(wù)基本持平，5月份，6月份均實(shí)現了正向的增長(cháng)?！?/p>

不僅如此，中寵股份的各品類(lèi)產(chǎn)品毛利率均有所上升。

2023年上半年，寵物零食、罐頭和主糧的毛利率分別為23.38%、32.94%和27.66%，分別同比上升了5.87個(gè)百分點(diǎn)、7.96個(gè)百分點(diǎn)和2.65個(gè)百分點(diǎn)。

“公司境內和境外業(yè)務(wù)，平均來(lái)看毛利率均有上漲，比如海外產(chǎn)能較滿(mǎn)的工廠(chǎng)，我們會(huì )進(jìn)行訂單的優(yōu)化，選擇高毛利的訂單進(jìn)行接單排產(chǎn)?！敝袑櫣煞萁忉尫Q(chēng)，“國內業(yè)務(wù)在工廠(chǎng)端口進(jìn)行成本管控，業(yè)務(wù)端縮減低毛利產(chǎn)品、長(cháng)尾sku、加大高毛利產(chǎn)品占比等多舉并措，毛利率 也有上漲?！?/p>

2023年上半年，中寵股份的營(yíng)業(yè)成本為12.29億元，同比增長(cháng)了0.26%，明顯低于同期收入7.89%的增幅。

不過(guò)中寵股份的銷(xiāo)售費用有了大幅增長(cháng)，今年上半年為1.55億元，同比增長(cháng)了?23.34%。同期銷(xiāo)售費用率為9.06%，同比提升了1.13個(gè)百分點(diǎn)。

這或許與中寵股份正在加碼自有品牌有關(guān)。

雖然此番中寵股份并未披露代工業(yè)務(wù)和自有品牌的收入情況，但從聚焦自有品牌的境內市場(chǎng)收入增速的數據中，或可一窺大體情況。

2023年上半年，中寵股份的境內市場(chǎng)收入為5億元，同比增長(cháng)了30.44%。

信風(fēng)（ID:TradeWind01）致電中寵股份求證代工業(yè)務(wù)和自有品牌發(fā)展情況，但截至發(fā)稿前尚未得到回應。

根據中寵股份的規劃，下一步將繼續加大銷(xiāo)售推廣的投入。

“整個(gè)銷(xiāo)售費用的投放強度還會(huì )繼續維持，今年上半年，銷(xiāo)售費用投放在品牌端有所提升。未來(lái)，我們還會(huì )繼續堅持費用的（投放）力度?！敝袑櫣煞荼硎?。

分品類(lèi)來(lái)看，為中寵股份帶來(lái)主要收入的寵物零食出現了略微的下滑。

2023年上半年，寵物零食收入為10.90億元，同比下降1.51%。罐頭、主糧正在持續發(fā)力，同期收入分別為3.10億元和2.29億元，分別同比增長(cháng)了20.57%、58.60%。

不過(guò)聚焦主糧業(yè)務(wù)正在成為中寵股份的戰略之一。

“公司始終以品牌建設作為落地‘聚焦國內市場(chǎng)、聚焦自主品牌、聚焦主糧產(chǎn)品’戰略的核心抓手，持續夯實(shí)品牌優(yōu)勢，做大做強國內業(yè)務(wù)?！敝袑櫣煞荼硎?。

中寵股份著(zhù)力聚焦主糧背后的原因，或指向了主糧的市場(chǎng)更為廣闊且毛利率更高。

2021年，我國寵物主糧市場(chǎng)的規模高達892億元，占比超6成。

“主糧是寵物主要的食品，所含營(yíng)養素和能量能滿(mǎn)足犬貓每日所需，亦是目前國內寵物市場(chǎng)最主要的細分品類(lèi)?！钡掳钭C券家電行業(yè)分析師謝麗媛等人指出，“但基于寵物主糧出現時(shí)間較長(cháng)，已成為寵物飼養的必需品，且目前占據寵物食品市場(chǎng)的主要份額，多數品牌在零食品類(lèi) 占據一定地位后亦加強主糧產(chǎn)品的布局?！?/p>

2023年上半年，中寵股份的主糧毛利率為27.66%，高出零食4.28個(gè)百分點(diǎn)。

從競爭環(huán)境相對寬松的零食品類(lèi)市場(chǎng)，再逐步切入更具市場(chǎng)規模的主糧，或許正在成為中寵股份的打法。

不過(guò)中寵股份能否如愿在主糧市場(chǎng)站穩腳跟，仍需要更多業(yè)績(jì)的印證。畢竟2023年上半年主糧收入雖然增速較高，但占比仍?xún)H有1成出頭。

隱憂(yōu)同樣存在。

中寵股份的主糧等產(chǎn)品原材料主要由雞胸肉和鴨胸肉構成，二者的價(jià)格走勢關(guān)系到了成本。有機構人士認為受到白羽雞行業(yè)祖代產(chǎn)能收縮以及禽流感的潛在影響，雞肉價(jià)格有走高的趨勢。

“養殖鏈上游祖代雞供給拐點(diǎn)已現；父母代供給高位，靜待拐點(diǎn)到來(lái)，或可于23Q4傳導至商品代，雞價(jià)走勢可期?！便y河證券農業(yè)分析師謝芝優(yōu)指出，“截至7月19日，巴西（22年雞肉出口量占全球總量的33%，居世界第一）共計報告1例家禽、63例野鳥(niǎo)感染病例，暫未對其肉禽出口產(chǎn)生較大影響，但不排除后續疫情向商業(yè)養殖場(chǎng)擴散的可能，或對世界雞肉供應產(chǎn)生影響?！?/p>

值得注意的是，目前雞價(jià)已有所上升。7月31日，農業(yè)部發(fā)布的7月26日（第四周）禽類(lèi)價(jià)格顯示，全國雞肉平均價(jià)格23.63元/公斤，比前一周上漲0.4%。

中寵股份在年報中亦披露了原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險。

“公司將根據情況進(jìn)行原材料戰略?xún)?，加快存貨及資金周轉，進(jìn)行產(chǎn)品結構多樣化調整升級，降低單一原材料對生產(chǎn)成本的影響，增強對原材料價(jià)格波動(dòng)的應變能力?！敝袑櫣煞荼硎?。

不過(guò)中寵股份仍具有稀缺性。

除了中寵股份，目前A股市場(chǎng)只有佩蒂股份（300673.SZ）、路斯股份（832419.BJ）和剛發(fā)布招股公告的乖寶寵物（301498.SH）3家主攻寵物食品的上市公司。

中寵股份確實(shí)是資本市場(chǎng)的“寵兒”。截至8月4日，中寵股份的PE（TTM）高達56.20倍。

截至今年6月末，中加消費優(yōu)選混合型證券投資基金、華泰柏瑞恒悅混合型證券投資基金、恒生前海消費升級混合型證券投資基金和浦銀安盛優(yōu)化收益債券型證券投資基金均成為中寵股份的新晉機構股東。