剛剛宣布“封盤(pán)”的李蓓，日前又有最新投資動(dòng)向浮出水面。

來(lái)自渠道的信息，半夏投資4月末的最新資產(chǎn)配置中，債券和商品類(lèi)資產(chǎn)比例居前，權益類(lèi)資產(chǎn)“可見(jiàn)度”明顯下降。

相關(guān)渠道信息還顯示：由于考慮到A股小盤(pán)股的風(fēng)險開(kāi)始釋放，李蓓可能還繼續持有一部分股指期權頭寸來(lái)保護個(gè)股多頭持倉。

(資料圖片)

繼率先在去年下半年加倉后，半夏也是私募機構群體中比較早減倉并配置衍生品對沖的機構。

權益降，債券商品升

來(lái)自截至2023年4月末，半夏投資產(chǎn)品的資產(chǎn)配置中，固收、商品的倉位明顯上升。

與此同時(shí)，權益類(lèi)凈倉位大幅下降，從1月份的9成左右，降低到如今“幾乎可以忽略的地步”。

這是該機構旗下產(chǎn)品近幾個(gè)月，權益類(lèi)布局比較低的階段。

另外，該機構商品資產(chǎn)的凈倉位也結束連續三個(gè)月的空頭倉位，開(kāi)始加倉。并成為僅次于債券的大類(lèi)資產(chǎn)。

總體看，李蓓善于且樂(lè )于宏觀(guān)布局的思維，在開(kāi)年以后顯示的比較突出。

商品投資貢獻更大

一些渠道信息還顯示了，相關(guān)產(chǎn)品的業(yè)績(jì)貢獻度。

其中，最近一個(gè)月里，李蓓管理的產(chǎn)品中最大的一塊收益來(lái)自商品類(lèi)資產(chǎn)。

其次是固收資產(chǎn)的回報。

短期內，權益資產(chǎn)的貢獻可能是負收益。

具體來(lái)說(shuō)，半夏宏觀(guān)對沖產(chǎn)品的商品凈空倉和國債多倉在4月貢獻了正收益，用以保護股票多頭持倉的股指期權貢獻了一部分正收益，但沒(méi)有完全抵消個(gè)股下跌，權益類(lèi)總體貢獻了不到1%的凈值下跌。

與之對比，該產(chǎn)品今年一月份的主要收益來(lái)自于權益。

未來(lái)把握分化的機會(huì )

關(guān)于市場(chǎng)個(gè)后續走向，李蓓披露的不多。重點(diǎn)提及了國內經(jīng)濟動(dòng)量的階段性預期是市場(chǎng)的主要矛盾。

尤其是，她提及，現在往后，國內總需求向上的驅動(dòng)包括：消費，地產(chǎn)竣工和二手房裝修鏈條。向下的驅動(dòng)包括：出口，基建，地產(chǎn)新開(kāi)工。

其中，消費場(chǎng)景的回歸，屬于市場(chǎng)的共識。出口的下行也是市場(chǎng)的共識。基建是后續可能面臨超預期(挑戰)的一個(gè)點(diǎn)，竣工和地產(chǎn)后端是后續可能超預期好的一個(gè)點(diǎn)。

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